东明
东兴证券股份有限公司洪一,侯河清近期对恩捷股份进行研究并发布了研究报告《盈利能力提升,看好长期发展》,本报告对恩捷股份给出增持评级,当前股价为184.5元。
恩捷股份(002812) 事件恩捷股份近日发布了半年报,2022年上半年,公司取得营业收入57.56亿元,同比增长69.62%;实现归母净利润20.20亿元,同比增长92.32%;毛利率和净利率分别达到50.02%和36.98%,同比分别提升2.71%和4.35%;公司实际业绩与此前预告一致,符合预期。 受益于锂离子电池需求高增速,公司产品销售增长较快。新能源行业景气度不断提升,2022年上半年全球锂离子电池出货量达730Gwh,同比增长40%,进而带动隔膜行业需求增长。2022年上半年,公司膜类产品营业收入达52.3亿元,同比增长了78.9%,占营业收入比例为90.92%,同比提升了4.73%。报告期内,公司产能持续提升,规模优势显著,成本进一步降低,毛利率达到50.02%,同比提升2.71%;期间费用率降至8.26%,同比降低3.55%;净利润率达36.98%,同比提升4.35%。公司收入保持了较高增速,利润水平进一步提升,随着今后产量的进一步提升,这一势头将继续保持。 产能产量全球居首,海外布局成型。公司2022年上半年产量约为22亿平米,我们预计2022年年底产能将达75亿平米,全年总出货量将超过50亿平米。公司此前聚焦湿法隔膜,但由于储能电池的需求增长,公司也对干法隔膜进行了布局,综合产线情况,我们预计公司有望于今年下半年开始小批量出货。就产能而言,公司在长三角、珠三角、江西、福建等地均有产能布局,同时产能出海将更好的满足海外客户需求,匈牙利及美国生产基地建成后将为公司再带来15亿平米以上产能。其中,匈牙利基地的4亿平米产能有望今年底或明年初投产,美国基地的12亿平米产能有望于明年底投产。我们认为到2023年底公司产能将达100亿平,2025年交付能力超120亿平,其市占率有望从2021年底的30%提升至50%,届时,龙头地位将更加巩固。 设备供应稳定。隔膜行业的生产设备是产线的核心环节,产线的扩张速度一定程度上取决于隔膜生产设备的供应情况。恩捷股份与上游设备供应商日本制钢所合作稳定,签订了长期供货协议,为其持续扩大市场份额提供了基础保证。同时,经过长期探索,公司产线整合能力不断增强,对设备进行单元采购,不依赖于整线,为产能扩张提供了进一步保障。我们预计在行业整体供应偏紧的情况下,公司的设备获取、整合能力具备一定优势,为市占率提升夯实了基础。 隔膜行业是锂电池产业链中竞争格局最优,盈利能力的最强,成长确定性最高的细分领域。我们认为电新行业景气度高企的情况之下,隔膜行业将在扩张之中整体受益,公司作为业内龙头企业,在产品、设备、客户等方面全方位领先,我们看好公司长期发展前景。 盈利预测及投资评级我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为48.53、72.80和93.55亿元,对应当前股本EPS分别为5.44、8.16和10.48元。对应2022年9月2日收盘价34.94、23.29和18.13倍P/E。维持“推荐”评级。 风险提示下游需求不及预期、产能释放速度不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,光大证券赵乃迪研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.91%,其预测2022年度归属净利润为盈利47.01亿,根据现价换算的预测PE为35.94。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有24家机构给出评级,买入评级16家,增持评级8家;过去90天内机构目标均价为298.53。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,恩捷股份(002812)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标2星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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东兴证券给予恩捷股份增持评级
东兴证券股份有限公司洪一,侯河清近期对恩捷股份进行研究并发布了研究报告《盈利能力提升,看好长期发展》,本报告对恩捷股份给出增持评级,当前股价为184.5元。
恩捷股份(002812) 事件恩捷股份近日发布了半年报,2022年上半年,公司取得营业收入57.56亿元,同比增长69.62%;实现归母净利润20.20亿元,同比增长92.32%;毛利率和净利率分别达到50.02%和36.98%,同比分别提升2.71%和4.35%;公司实际业绩与此前预告一致,符合预期。 受益于锂离子电池需求高增速,公司产品销售增长较快。新能源行业景气度不断提升,2022年上半年全球锂离子电池出货量达730Gwh,同比增长40%,进而带动隔膜行业需求增长。2022年上半年,公司膜类产品营业收入达52.3亿元,同比增长了78.9%,占营业收入比例为90.92%,同比提升了4.73%。报告期内,公司产能持续提升,规模优势显著,成本进一步降低,毛利率达到50.02%,同比提升2.71%;期间费用率降至8.26%,同比降低3.55%;净利润率达36.98%,同比提升4.35%。公司收入保持了较高增速,利润水平进一步提升,随着今后产量的进一步提升,这一势头将继续保持。 产能产量全球居首,海外布局成型。公司2022年上半年产量约为22亿平米,我们预计2022年年底产能将达75亿平米,全年总出货量将超过50亿平米。公司此前聚焦湿法隔膜,但由于储能电池的需求增长,公司也对干法隔膜进行了布局,综合产线情况,我们预计公司有望于今年下半年开始小批量出货。就产能而言,公司在长三角、珠三角、江西、福建等地均有产能布局,同时产能出海将更好的满足海外客户需求,匈牙利及美国生产基地建成后将为公司再带来15亿平米以上产能。其中,匈牙利基地的4亿平米产能有望今年底或明年初投产,美国基地的12亿平米产能有望于明年底投产。我们认为到2023年底公司产能将达100亿平,2025年交付能力超120亿平,其市占率有望从2021年底的30%提升至50%,届时,龙头地位将更加巩固。 设备供应稳定。隔膜行业的生产设备是产线的核心环节,产线的扩张速度一定程度上取决于隔膜生产设备的供应情况。恩捷股份与上游设备供应商日本制钢所合作稳定,签订了长期供货协议,为其持续扩大市场份额提供了基础保证。同时,经过长期探索,公司产线整合能力不断增强,对设备进行单元采购,不依赖于整线,为产能扩张提供了进一步保障。我们预计在行业整体供应偏紧的情况下,公司的设备获取、整合能力具备一定优势,为市占率提升夯实了基础。 隔膜行业是锂电池产业链中竞争格局最优,盈利能力的最强,成长确定性最高的细分领域。我们认为电新行业景气度高企的情况之下,隔膜行业将在扩张之中整体受益,公司作为业内龙头企业,在产品、设备、客户等方面全方位领先,我们看好公司长期发展前景。 盈利预测及投资评级我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为48.53、72.80和93.55亿元,对应当前股本EPS分别为5.44、8.16和10.48元。对应2022年9月2日收盘价34.94、23.29和18.13倍P/E。维持“推荐”评级。 风险提示下游需求不及预期、产能释放速度不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,光大证券赵乃迪研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.91%,其预测2022年度归属净利润为盈利47.01亿,根据现价换算的预测PE为35.94。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有24家机构给出评级,买入评级16家,增持评级8家;过去90天内机构目标均价为298.53。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,恩捷股份(002812)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标2星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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