二季度疫后复苏与景气成长获内外资同步增持，电子遭一致性减持居多

　　报告摘要

　　前言近期基金持仓最新动向成为市场热点，而北上资金作为外资主体，其配置动向也一直备受关注，本篇将重点关注资金增减持意愿，梳理内外资在二季度的共识与分歧。

　　二季度内外资审美有何异同？

　　二季度疫后复苏与景气成长获内外资同步增持，而电子遭一致性减持居多，行业分歧增多，个股共识居多。二季度市场风险偏好V型反转，疫情阶段性好转和新能源板块的高景气延续成为内外资加仓主线，食品饮料、汽车、电力设备获同步增持居多，同时交通运输、商贸零售、基础化工、非银金融和美容护理均为增持共识；减仓共识主要体现在电子行业，尤以消费电子为主，整体看疫后复苏与景气成长是二季度内外资共同的加仓主线。此外，内外资分歧点二季度有所增多，银行、公用事业、有色和钢铁增减持分歧较大，其中银行、公用事业、医药和计算机遭基金减仓，但获外资增持，而钢铁和有色则遭外资减持，但获基金加仓居多。落脚个股层面，二季度内外资个股增减持共识居多，内外资携手增持贵州茅台、隆基绿能、比亚迪，共同减持招商银行、宁德时代、紫金矿业，内外资均侧重加仓消费+新能源标的，内资相对侧重减仓医药标的，外资则相对侧重减仓金融周期标的。

　　总体配置

　　欧央行加息落地，欧美经济数据下行持续推升衰退预期。7月21日，欧洲央行宣布加息50个基点，是自2011年来首次加息。欧美7月制造业及服务业PMI延续下行，欧元区PMI更是时隔16个月跌破枯荣线，欧元区7月消费者心指数初值降至纪录低点，美国6月成屋销售年化也刷新近两年新低，经济衰退预期继续升温，欧债、美债利率双双下行。

　　交易盘、配置盘分化延续，交易盘主导外流。上周北向资金小幅净流出，单周净流出约37.36亿元。资金类型拆分看，配置盘继续增配，单周净流入约28.81亿元，交易盘上周流出放缓，周内净流出约69.39亿元。

　　行业配置

　　计算机获增配居前，食品饮料遭减持居多。整体视角下，计算机（+16.36亿元）净流入居前，食品饮料（-20.84亿元）流出最多；从资金类型拆分看交易盘视角下，计算机（+18.07亿元）净流入最多，而食品饮料（-24.88亿元）净流出最多；配置盘视角下，医药生物（+22.02亿元）净流入最多，而银行（-8.67亿元）净流出最多。

　　个股配置

　　恩捷股份增持居前，平安银行减持居多。整体视角下，恩捷股份（+10.22亿元）净流入居前；而平安银行（-12.96亿元）流出居多。从资金类型拆分看交易盘视角下，华友钴业（+9.52亿元）净流入居前；而比亚迪（-9.86亿元）流出居多。配置盘视角下，贵州茅台（+11.09亿元）、净流入居前；而平安银行（-11.98亿元）流出居多。

　　/外资周报/

　　一、二季度内外资审美有何异同？

　　二季度疫后复苏与景气成长获内外资同步增持，而电子遭一致性减持居多，行业分歧增多，个股共识居多。二季度市场风险偏好V型反转，疫情阶段性好转和新能源板块的高景气延续成为内外资加仓主线，食品饮料、汽车、电力设备获同步增持居多，同时交通运输、商贸零售、基础化工、非银金融和美容护理均为增持共识；减仓共识主要体现在电子行业，尤以消费电子为主，整体看疫后复苏与景气成长是二季度内外资共同的加仓主线。此外，内外资分歧点二季度有所增多，银行、公用事业、有色和钢铁增减持分歧较大，其中银行、公用事业、医药和计算机遭基金减仓，但获外资增持，而钢铁和有色则遭外资减持，但获基金加仓居多。落脚个股层面，二季度内外资个股增减持共识居多，内外资携手增持贵州茅台、隆基绿能、比亚迪，共同减持招商银行、宁德时代、紫金矿业，内外资均侧重加仓消费+新能源标的，内资相对侧重减仓医药标的，外资则相对侧重减仓金融周期标的。

　　二、外资行为周监控

　　2.1总体配置欧美衰退预期升温，交易盘延续外流

　　2.1.1海外要闻概览

　　欧央行加息落地，欧美经济数据下行持续推升衰退预期。7月21日，欧洲央行宣布加息50个基点，是自2011年来首次加息，同时是2000年来的最大幅度加息，超过市场预期，同时推出“反碎片化”新工具TPI。欧美经济数据持续走弱，欧美7月制造业及服务业PMI延续下行，欧元区PMI更是时隔16个月跌破枯荣线，欧元区7月消费者心指数初值降至纪录低点，美国6月成屋销售年化也刷新近两年新低，经济衰退预期继续升温，欧债、美债利率双双下行。

　　2.1.2总体配置

　　交易盘、配置盘分化延续，交易盘主导外流。上周北向资金小幅净流出，单周净流出约37.36亿元。资金类型拆分看，配置盘继续增配，单周净流入约28.81亿元，交易盘上周流出放缓，周内净流出约69.39亿元。与此同时，南下资金持续流入，上周净流入约24.27亿元。截至7月22日，北上配置盘今年以来累计净流入达到1073.32亿元，北上交易盘今年以来累计净流出达到522.02亿元。

　　主板仓位小幅回升，必需消费流入放缓。板块仓位层面，上周主板、科创板仓位小幅回升，而创业板仓位小幅回落。截至7月22日，陆股通主板、创业板和科创板持仓比例分别为81.17％、17.11％和1.72％。大类风格结构上，仅上游资源净流入小幅回暖，其余风格均流入放缓。具体来看，截至7月22日，必需消费、中游制造、其他服务、科技成长、可选消费、上游资源和金融地产的近20日外资日均净流入规模分别约7.68亿元、2.36亿元、1.75亿元、0.21亿元、-0.89亿元、-3.14和-4.28亿元。

　　2.2 行业配置计算机获增配居前，食品饮料遭减持居多

　　2.2.1行业仓位计算机仓位提升居首，电力设备仓位回落较多

　　计算机仓位提升居首，电力设备仓位回落较多。计算机、交通运输和非银金融仓位提升居前，分别环比提升0.20％、0.14％和0.12％，而电力设备、医药生物和建筑材料仓位回落居多，分别环比降低0.42％、0.12％和0.11％。

　　从资金性质拆分看

　　交易盘计算机、有色金属和通仓位提升居前，分别环比提升0.56％、0.35％和0.26％，而医药生物、食品饮料和汽车仓位回落居多，分别环比降低0.45％、0.36％和0.34％。

　　配置盘商贸零售、交通运输和计算机仓位提升居前，分别环比提升0.12％、0.12％和0.12％，而电力设备、建筑材料和家用电器仓位回落居多，分别环比降低0.48％、0.09％和0.08％。

　　2.2.2行业净流入计算机与有色金属获增配居前

　　计算机获增持居前，食品饮料遭减持居多。根据我们的估算，上周计算机、有色金属和交运行业净流入居前，分别净流入16.36亿元、13.30亿元和9.17亿元；同时食品饮料、汽车和家用电器行业净流出较多，分别净流出20.84亿元、15.23亿元和14.53亿元。

　　从资金性质拆分看:

　　交易盘上周净流入前三大行业依次为计算机、有色金属和煤炭，分别净流入18.07亿元、13.63亿元和9.80亿元；净流出前三大行业依次为食品饮料、医药生物和汽车，分别净流出24.88亿元、23.28亿元和19.23亿元；

　　配置盘上周净流入前三大行业依次为医药生物、电子和交通运输，分别净流入22.02亿元、9.12亿元和7.66亿元；净流出前三大行业依次为银行、家用电器和建筑材料，分别净流出8.67亿元、5.34亿元和5.09亿元；

　　2.3、个股配置恩捷股份增持居前，平安银行减持居多

　　2.3.1持股集中度持股集中度小幅回落，持股高占比公司数小幅回升

　　从持股集中度变动看，陆股通前二十大重仓股持股市值占比上周减少0.09％至37.78％。而持股占流通股本比例超过10％的公司数目增加为63家。前5大重仓股依次为贵州茅台、宁德时代、美的集团、隆基绿能和招商银行，持股规模分别为1789.32亿元、856.42亿元、695.04亿元、603.52亿元和562.96亿元。

　　2.3.2个股增减持恩捷股份增持居前，平安银行减持居多

　　从整体净流入看，本周恩捷股份、华友钴业和京东方A净流入额居前，分别为10.22亿、10.01亿和7.70亿；平安银行、三花智控和中环股份净流出额居前，分别为12.96亿、8.04亿和7.82亿。

　　从交易盘角度看，本周华友钴业、通威股份和天齐锂业净流入额居前，分别为9.52亿、7.52亿和6.58亿；比亚迪、贵州茅台和中环股份净流出额居前，分别为9.86亿、8.67亿和7.93亿。

　　从配置盘角度看，本周贵州茅台、招商银行和迈瑞医疗净流入额居前，分别为11.09亿、10.53亿和7.90亿；平安银行、三花智控和阳光电源净流出额居前，分别为11.98亿、8.73亿和6.37亿。

　　/风险提示/

　　1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。