恩捷股份(002812)-调研纪要-20220412

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全文共计 3446 字

主要观点1，公司已经有12条在线涂覆在线，主要分布江西珠海和无锡，单线生产能力600-800万平之间，但受到客户打样的影响，产能没有完全发挥，后面会有改善；从成本端看，实际运行一年多时间，对成本的下降保守看也有10-20%的效果，提高生产效率，节省人工，品质也更好，今年订单情况大幅度增加；2，我们可替代材料（替代PVDF）今年上半年已经进入了客户的供应链，下半年这个量会起来，下游客户非常配合，因为大家同样没面临着客户涨价的问题；3，2025年我们占据全球50%的份额，我们预计2025年全球需求量在330-360亿平，今年国内湿法我们份额会超过65%，23年我们会到70%，国内我们也只能这个份额了，再高的话行业也不正常了，国内65-70%就比较正常了；所以我们必须走出去，欧洲和北美市场和中国差不多，我们希望海外占据35-40%的份额；如果占据50%的份额的话，我们出货量超过180亿平，到时候我们干法也有30亿平；我们湿法产能需要达到160亿平，到时候出货至少要达到130亿平；LG等在海外也在和我们沟通，希望我们达到这个量；管理层介绍（1）副董事长 李晓华 经营发展情况2021年受益于新能源快速发展，核心业务膜类业务69.13亿元，占比83，61%，锂电隔膜出货量超过30亿平；进一步扩大湿法隔膜产能，重庆投资16条线隔膜生产线+39条涂布生产线……；重庆恩捷已有3条产线投产，江苏恩捷已经取得土地，匈牙利恩捷在土建阶段；公司启动再融资募集资金128亿元，目前已经完成证监会的反馈回复；先后与亿纬锂能、宁德时代合作投资；上海金桥投资全球总部和研发中心；（2）董秘介绍 ESG、分红等去年年底员工接近6000人（3）董事长李晓明 经营规划和发展战略成为世界一流的材料尤其是高分子材料一流公司，2025年占据全球隔膜市场50%的份额；未来几年全面加速产能布局，尤其是海外布局，今年会投入25条生产线，今年份额会大幅度提升；2021年锂电池出货量562gwh，同比增长91%，其中动力电池371gwh，增长134.7%，储能电池66.3gwh，同比增长132.6%，消费等出货125.1gwh，同比增长15.1%，未来主要靠动力和储能；去年我们占据全球份额31%，其中占据国内湿法隔膜的58%左右（2021年为51%）；匈牙利工厂今年会有部分产出，明年4条线产能全部投产；在线涂覆技术是行业内第一家掌握此项技术的公司问答环节疫情对锂电产业链的影响，有产能在上海苏州这边，公司的准备和影响？

一季度出货大概11亿平，最后依据财务确认的口径为准，一季度发放春假加班费和年终奖，去年发了比较高比例的年终奖，一季度重庆3条线投产了，4月份环比提升；现在主要是上海疫情的关键时刻，我们已经安全员工住在工厂，对我们出货和采购原材料有一定影响，延长了时间，过去的几年上海和江苏运输有影响，生产没有受到影响；如果疫情持续时间过长，对我们会有些影响；一季度的最后几天和4月份到现在对物流产生了一定的影响，生产没有影响，我们的交货量没有变化，今年还是45-50亿平，明年65-70亿平；已经投产一体化产线里面，客户的接受度怎么样？

公司已经有12条在线涂覆在线，主要分布江西珠海和无锡，单线生产能力600-800万平之间，目前客户对我们非常感兴趣，除了正常生产，我们需要大量客户的打样需求，同时也在和一个国外大客户开发下一代的涂覆产品，这些对我们产能也有影响；从成本端看，实际运行一年多时间，对成本的下降保守看也有10-20%的效果，提高生产效率，节省人工，品质也更好；今年订单情况大幅度增加；在线涂覆设备完全是定制化的开发，我们也和核心设备厂商常年合作，确保我们设备按期的交付，今年年底34条量产，明年56条量产；价格和行业的供需情况？

今年涨价幅度？

怎么判断明后年电池隔膜的变化情况？

一直以来我们对产品价格调整都是审慎的态度，全力保障需求，特别是头部客户的需求，结合成本和供需，也进行了一定的价格调整；我们认为整个市场的供需还存在一定的缺口，特别是22和23年；我们涂布的原材料PVDF等大幅度涨价，怎么看原材料价格大幅度涨价，明年释放继续涨价？

PVDF对我们成本占比比较低，我们传导也比较顺利；我们的替代产品也在一些客户里面验证和导入工作，在一些可以已经使用了；PVDF最近涨价特别厉害，之前都是进口，国产的替代和开发工作也在做，开发了国产的2-3家，客户也在认证；我们可替代材料今年上半年已经进入了客户的供应链，下半年这个量会起来，下游客户非常配合，因为大家同样没面临着客户涨价的问题；今年会新增25条，明后年呢？

我们干法产能呢？

亿纬锂能和宁德合资工厂情况会释放多少产线？

今年会新增25条线投入使用，上半年少一些，产能下半年投入使用，产能爬坡会在6-12个月；我们计划2023-2024年每年新增30条线以上，2023年底产能100亿平，2025年我们交付能力超过120亿平；我们干法今年出货1-2亿平，产能20亿平，分两期10建设，2023年底达到10亿平的产能；亿纬锂能的湖北荆门下个月开始土建，2023年投建8条线，6条线可以量产；宁德合作公司还在选址；海外除了匈牙利，北美市场也在论证过程中；我们设备问题？

制钢所的年产能有多少？

自研设备的进展情况？

制钢所目前产能20多条线，今年我们可以做到23条线；后面每年我们30条线以上，制钢所非常配合，积极满足我们的需求；我们设备本身好几年组成，我们来整合；我们设备厂目前进展顺利，去年年底设备人员进行了深入的调研，陆续设立了60多个改造项目，另外我们在苏州建设新厂房，第一厂房预计7月底建设完成，第三基膜设备方面，我们会进入一部分萃取环节？

补充我们现有设备厂商产能的不足；设备方面我们也收购了一家日本企业涂布设备方面，还有固态电解质的涂布机，今年完成2-3条固态电解质涂布线；除了整县我们需要大量的自动化和智能化，尤其到海外人工非常贵，自动化非常重要；最好我们要实现整线的制造；年初海外车企的供应合同，现在的量？

以及占据他的份额？

涉及到保密协议；目前供应和发货都是复合预期的大圆柱电池的涂覆配方有什么不一样吗？

单品的价值量是否会更高？

不仅仅是涂层，工艺上还是有难度的；25年我们整个产能规划？

今年单品净利润的情况，以及中期对单品利润的考虑？

25年我们占据全球50%的份额，我们预计2025年全球需求量在330-360亿平，如果储能的爆发性发展的话可能超预期，今年国内湿法我们会超过65%，23年我们会到70%，我们也只能这个份额了，再高的话行业也不正常了，所以中国65-70%就比较正常了；所以我们必须走出去，欧洲和北美市场和中国差不多，我们希望海外占据35-40%的份额；如果占据50%的份额的话，我们出货量超过180亿平，到时候我们干法也有30亿平；我们湿法产能需要达到160亿平，到时候出货至少要达到130亿平；LG等在海外也在和我们沟通，希望我们达到这个量；海外品质要求更高，松下一卷要做6000米，5月份要做到1万米，今年年底100%做到1万米，这个要求很高，价格比国内好很多；未来整个海外价格一定比国内高，但难度也很大；考虑到年终奖等，一季度的单品净利润也在提升，未来在线涂布提升，对我们单平盈利会有明显提升；目前海外客户占比不到30%；后续隔膜本身新技术迭代方向？

半固态电解质隔膜的布局和考虑？

传统的液体锂电池短期内不会有革命性的变化；硅碳负极也有些变化，今年下半年我们也会一款超高泡馍温度，对电池安全性有提升；半固态我们一直有研发布局，去年我们和北京卫蓝成立了合资工资，在能量密度和安全性有相当大的提升，产业化难度大大低于固态；现在我们恩捷体系内代工，小批量供应北京卫蓝；半固态现在看非常有发展前途，电解液用量变少，能量密度提高，安全性提高；全固态我们也非常关注，有些科学层面问题还没接近掉；锂金属对隔膜要求也不一样。

纪要来源【文八股调研】