本院视角 | 股权合作将成为新能源电池产业链上下游企业合作的主要方式

(摄影孔繁成)

3月末，华友钴业发布公告称，华友钴业与大众汽车（中国）投资有限公司（下称“大众汽车（中国）”）和青山控股集团有限公司（下称“青山控股”）就动力电池正极材料产业链上下游合作分别达成战略合作意向，共同组建新公司进行资源开发和正极材料材料生产。这种上下游绑定组建合资公司的方式有可能将成为未来新能源电池产业链上下游合作的主要方式。

一、华友钴业分别和上下游企业组建合资公司

一方面，华友钴业与大众汽车（中国）和青山控股组建上游合资公司。各方一致同意，在印尼布局镍钴资源开发业务，共同建设世界先进的动力电池原料制造基地。合资公司规划建设规模为年产约12万吨镍金属量和约1.5万吨钴金属量的产品，可满足约160GWh 电池所需的镍钴原料供应。

另一方面，华友钴业与大众汽车（中国）组建下游合资公司。双方拟在中国广西等地依照中国法律成立一家或多家用于投资建设新能源锂电正极材料一体化项目的合资经营企业，从事镍钴硫酸盐精炼、三元前驱体以及三元正极材料生产制造等业务。

二、这种股权合作模式通过利益捆绑，更有利于实现互利共赢的效果

与原有的上下游产品供应合作方式相比，股权合作更有利于利益捆绑，达到互利共赢的效果。

第一，从青山控股这一上游资源企业的角度看，通过确定华友钴业与大众汽车（中国）这两个大客户，解决了产品销路问题。

第二，对于华友钴业这一中间环节来说，一方绑定了青山控股，另一方锁定了大众汽车（中国），通过和这两家企业的合作，进一步强化了其在镍资源上的布局和业界话语权。

第三，站在大众汽车的角度，电池是新能源汽车的核心组成，也是降本关键。到2025年，公司要实现15款新能源车型的中国本土化生产，计划在中国销售150万辆新能源汽车。与此相配套的，大众汽车集团(中国)计划与其合资企业伙伴在2020年至2024年期间共同投资约150亿欧元，加速布局中国电动汽车市场。通过和这两家中国原材料企业合为一体，镍钴等基本原材料和新能源锂电正极材料供应问题将得到一定程度的解决，解除了原料供应的后顾之忧。

第四，总体看，这一合作模式中，三家合作企业虽然分工不同，但各司其职，犹如一个整体。其效果是新能源电池产业链条上下游相互间的依存度进一步深化，系统性抗风险能力大大得以提高，产业链条的协作效益得到了最佳体现。

三、股权合作已成为华友在内多家新能源电池材料企业的常用打法

华友钴业一手主导和促成了此次合作，得益于华友钴业此前与两家合作方均有良好的合作关系，双方之间互相了解任，这就为此次三方再度合作打下了良好的基础。实际上，华友在电池材料领域内部也已经践行股权合作方式，并获得良好成效。今年2月，华友控股和亿纬锂能、云天化、恩捷股份四家企业与云南省玉溪市政府签署了《新能源电池全产业链项目合作协议》。合作协议的两大重点，一是四家企业与玉溪政府将共同合资设立两家公司，一家主要从事矿产资源开发，另一家主要从事矿产深加工，合资公司均由玉溪市政府控股，其他协议方按比例参股；二是四家企业将围绕玉溪市目标矿产资源，在玉溪市建设新能源电池、锂电池隔离膜、磷酸铁及磷酸铁锂、铜箔项目等电池配套项目，项目由产业优势方主导，允许其他协议方适当参股。

除了这个项目以外，这四家企业内部已成立多个股权合作公司，形成牢不可分的利益共同体。比如亿纬锂能与恩捷股份于湖北省荆门市设立了合资公司；亿纬锂能以18亿认购了华友控股旗下华友钴业股份；恩捷股份收购了云天化旗下纽米科技76.36%股权。

此次组成庞大联合体在玉溪投资，一是为了获取玉溪宝贵的锂矿资源，二是通过建立联合体共同抗衡动力电池领域其他巨头。

四、股权合作将会成为新能源电池产业链上下游合作的经典范式

当前，原材料供应问题已成为我国新能源电池产业发展的关键掣肘。一段时间以来，镍钴锂等关键原材料供应紧缺且价格高位运行，并引发动力电池价格上涨。今年以来，动力电池价格已经上涨了15%-20%，部分大厂的电池订单要靠抢。水涨船高，车企也被迫相应上调产品终端售价。再加上灰天鹅事件层出不穷，3月上旬LME镍价暴涨的景况仍然历历在目，令买家心有余悸。

在此背景下，新能源电池产业链上下游企业通过股权合作强化利益捆绑、共同抵御价格波动风险，成为解决原材料难题的重要可行之路，且将成为潮流和趋势。从目前情况看，手握镍钴锂资源的上游企业地位稳固，是最为高枕无忧且备受青睐的一方，成为下游企业争相笼络争取合作的对象。而下游企业想要合作成功，一方面要看自身的实力高低而定，另一方面需要积极把握机会，预计未来中下游企业之间的竞争将会趋于激烈且呈现两极分化现象。

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