深度剖析新能源产业链中游核心龙头——恩捷股份

2021年白驹过隙，而新能源汽车赛道的景气度居高不下，随着产业景气转向需求驱动，从陆续发布的公司三季报中或许能窥探出巨大行情的机会。

剖析新能源汽车产业链，让你了解其背后的投资逻辑

新能源汽车产业链可细分为上中下游三个环节，分别是上游原材料、中游三电系统和下游整车及服务三个环节。其中，锂电池在整车成本中占比40%左右，是新能源汽车的核心部件。

新能源•三季报短评•恩捷股份点评隔膜龙头量利双升，卓越于新领航未来

龙头前瞻

恩捷股份是属于新能源汽车产业链中游的核心龙头，公司湿法锂电池隔膜生产规模目前处于全球领先地位，目前生产规模全球第一，出货量市场份额全球第一。近期我在我一直跟踪的100多只精选龙头中，结合二季报预期，市场趋势，主力流向等等，精选调研了一份自选骨池，一共10只，全部处在低估状态，其中2只二季报业绩极佳，一旦爆发，将是一块大肉，目前已经有主力开始布局，我也准备抄底了，实盘演示。感兴趣的伙伴，在某什么上找到WS后面接莱宝高科代码002106 ，字母和数字共八位。短期还有消息刺激，明显的启动状态，择机干进去，接下来就坐等起飞！

毛利率净利率单季创新高，现金流充裕，盈利能力持续增长。

三季度营收19.75亿元,同增73.11%，环增1.23%，归母净利润为7.01亿元，同增117.48%，环增13.34%。21Q3毛利率为50.71%，同比+9.14pct，环比+4.29pct。21Q3净利率为37.49%，同比+8.88pct，环比+4.12pct。21Q3经营活动现金流量净额为2.30亿元，同增273.11%，环增388.65%，得益于回款增加。未来盈利的提升将主要得益于规模效应带来的成本下降、涂布比例提升、海外占比增加和对部分客户的涨价。

隔膜龙头快速扩产提升市占率。

公司湿法锂电隔膜产能持续扩张，明年和后年将分别增加25条和30条湿法隔膜产线，对应新增交货能力45-50亿平和65-70亿平。此外，干法隔膜产品也将于明年产出。目前在上海、无锡、江西、珠海、苏州、重庆等布局隔膜生产基地，产能达35亿平方米。去年首个海外生产基地匈牙利项目启动，基膜年产能约4亿平，预计明年底或后年初量产。随着产能释放，规模效应将更加明显，公司全球市占率将进一步提升。

2022年行业供给紧张，利润有望进一步提升。

下游需求旺盛帮助公司维持较高产能利用率，公司已锁定部分设备供应，有望持续扩大市场份额。叠加供需紧张情况下部分客户涨价，公司在线涂覆落地，涂覆比例提升，产品结构继续优化。

进入全球主流锂电企业供应链体系，充分享受新能源车高景气。

全球新能源车市场高景气拉动锂电隔膜需求增长。主要客户包括松下、LG化学、三星SDI、宁德 时代、国轩、比亚迪、孚能、力神等超过20家国内外主流锂电池企业，作为目前国内唯一一家全面进入海外动力电池供应链体系的湿法隔膜供应商，龙头地位稳固。

随着新能源车和储能行业景气共振，综合竞争力全球领先，长期成长空间广阔。正应了那句话，“中国优势企业全球崛起！“