恩捷股份利好缘何大跌？

持仓茅们+周期，2层。明日股指期货交割，请坐稳扶好！

可转债明天中钢转债、拓尔转债明日申购，预计有小鸡腿，打算全部申购了。

、、、、、、、、、、、、、、、分割线。。。。。。。。。。。。。。

    1、顺丰控股昨晚顺丰发布年报扣非净利同比增长45.7%，业绩符合预期无槽。2020年业务量增速顺丰（68.5%）>韵达（41.4%）>圆通（38.8%）>行业（31.2%）>申通（19.7%）>百世（12.7%），顺丰龙头姿态明显。一般公司的商务件、以及高端物品、生鲜食品都是用顺丰寄送，消费者愿意为顺丰的品牌溢价买单。未来的增速是快运业务、国际业务的行业深耕以及行业集中度提升。今天开盘后顺丰走势平庸，说明资本认为目前估值偏贵，继续震荡消化。  

    2、恩捷股份 昨晚分享了恩捷股份的逻辑，感觉有人不理解，然后出现了评论区的发。           

 观如下，隔膜虽然目前供不应求，但是逻辑已经有了瑕疵，确定性不如电池股。   

今日走势如下   

      索性复盘一下新能源电池产业链的基本面。电池厂特指A股的您的时代；而隔膜特指恩捷股份。隔膜，正级，负极，电解液称之为锂电池中游的四大主材。其中隔膜是技术门槛最高，壁垒最高的，因为生产难度最大、生产周期最长、研发门槛高。所以2020年新能源主升浪的电池主材料中涨的最好的就是隔膜股。

    这里说明一下这里的隔膜龙头特指恩捷股份而不是星源材质。

    隔膜分为干法隔膜和湿法隔膜，干法对应的龙头是星源材质、湿法对应的龙头是恩捷股份。两种不同的技术路线。干法隔膜的成本会比湿法隔膜的成本便宜些，但是效果没有湿法隔膜好。所以一开始市场上流行的是便宜一些的干法隔膜，但是从2014年起，随着能量密度高的电池产生，市场必须选择湿法隔膜才能匹配能量密度高的电池。也就是说恩捷股份经过一系列的市场竞争和选择，研发迭代等成为了隔膜里的超级龙头。

    像恩捷这种超级龙头，在新能源市场景气度超预期的情况下，最大的风险就是技术路线风险。所以固态电池技术路线发布后未来的N年如果不再用隔膜，恩捷股份长期逻辑将会出现逻辑瑕疵，成为了最近的连续大跌的因素之一。

    也有机构认为因是恩捷股份的第一季度报不及预期，有些鸡蛋里挑骨头的意思。今日举行了年报会议，解读了一下一季度业绩问题。

1）出货理想，超过5亿平，但出货数据和财务确认数据有出入的，会有一个时间差。

2）一季度发放全体员工年终奖（惯例都是在1季度计入费用），年终奖发放比例高于以往年份（以往2个月工资，今年3个月工资），这是最大的影响。此外，2021年全年工资也上调了。

3）春节生意好没有放假，劳动法规定工资是几倍，有几百万的影响；

4）相比去年有研发支出增加；

5）客户结构国内增长速度快于海外（海外一季度相比四季度略有下降），您的时代一季度表现突出，在恩捷的比例有所上升，您的享受的价格也是最低的。这影响第二大。目前第一大客户是您的，第二是LG。

加起来总共有7000多万的影响。

好吧！说了这么多，反正妹妹又不打算买隔膜，还在苦苦等待电池的合理位置。

更多干货内容请关注公主号“紫阳發语”