华锋转债申购价值分析

华锋转债 申购时间：12月4日（周三）

老规矩貔貅弟弟很重的两个指标

1、转股价值

华锋股份12月3日收盘价为12.92，华锋转债初始转股价为13.17，转股价值98，低于100元面值。怎么说也是在努力接近100了，出他的努力了，正股股价今天放量大涨，相对好后市。

2、纯债价值

华锋转债的纯债价值为73.07，说真的非常一般，只能说尚可。（采用同期限A＋级银行间固定利率企业债收益率曲线计算）

这两个指标的含义和算法可详见（附链接）

利德转债评级为A+，只能说凑合事儿吧这评级。发行规模3.52个亿，本次可转债募集资金全部用于新能源汽车动力系统平台智能制造研发及产业化建设项目(一期)和新能源汽车智能控制系统仿真分析中心建设项目。

中签率：华锋股份总股本1.76 亿股，前十大股东持股比例68.57%。如果假设有股东60%参与配售，那么剩余1.41 亿元供投资者申购。假设网上申购户数为100 万户，平均单户申购金额为100 万元，预计中签率在0.014%附近。现在参与打新的人变多了，规模又小，因此中签率不高。

公司基本面：正股电子元器件、新能源相关板块，是市场的热。主营各系列电极箔以及新能源汽车相关的功率转换集成控制器、整车控制器、高压配件等。动态市盈率 37.9 倍，估值水平偏高，偏高的因大家可自行考虑下今年科技股，半导体行情就理解了。但是正股有个细节很有趣，我在某券商平台搜华锋股份的研报，竟然没有。。。研究员们为了KPI挖门盗洞的调研各企业，不写这家是啥意思，就细品吧。

发行定价：绝对估值法今天还是没时间细说，身体抱恙，这些天一直发烧，咳嗽到半夜失眠，惨的自己都想笑是咋回事，这块我一直记着呢，我先欠着大家。

相对估值法，目前同等平价附近的中环转债、三星转债转股溢价率分别为8.74%和8.94%。考虑到公司当前股价对应的转债平价低于面值，公司基本面一般，预计华锋转债上市首日的转股溢价率区间为【5%，7%】，综合考虑定价为101~105元。

个人这次会谨慎申购，心情不好可能就不申购了。