快乐老鼠0072011
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
事件瑞尔特发布2022 年年度业绩快报。2022 年公司预计实现营收19.65 亿元,同比增长5.16%;归母净利润2.08 亿元,同比增长49.12% ;扣非后归母净利润1.93 亿元,同比增长68.48%。其中2022Q4 当季公司预计实现营收5.79 亿元,同比增长3.52%;归母净利润0.54 亿元,同比增长92.59%;扣非后归母净利润0.49 亿元,同比增长145.84%。
22Q4 营收稳增符合预期,智能马桶快速放量
22Q4 公司收入同比增长3.52%至5.79 亿元,经营韧性凸显。分业务看1)传统业务,22 年受到地产下行等外部不利因素影响, 整体水箱配件市场规模增长乏力。23 年公司有望通过稳步拓展客户基础,提升客户采购比例以稳定收入体量。2)智能马桶业务,公司22H1 智能马桶业务占比达45.64%,受益于终端需求快速扩张,此业务贡献主要收入增量。22 年国内智能卫浴渗透率加速提升,智能马桶产品由于其功能丰富、使用体验良好等特点,受到消费者广泛青睐。根据奥维云网(AVC)线上推总数据显示,2022 年国内智能马桶零售额规模为62.2 亿元,同比增长23.4%;零售量规模为256.9万台,同比增长22.7%。未来伴随智能马桶价格带下移,潜在客户需求有望释放,头部代工厂商持续受益可期。同时,公司120 万套智能马桶产能预计将于23 年稳步释放,有望持续支撑业务扩张。
22 年净利率稳步提升,自主品牌持续成长可期公司预计22 年实现归母净利润2.08 亿元,同比增长49.12%,归母净利率同比提升3.14pct 至10.59%。22 年公司业绩提升主要由于
(1)原材料价格周期性回落;(2)人民币贬值;(3)自有品牌收入占比提升。自有品牌方面,公司23 年将对线上、线下渠道共同发力以进一步提升市场份额,1)线下方面公司于经销商网点导入多款SKU,并协同第三方服务团队配套提供运营、售后等服务,以逐步提升消费体验;2)线上方面公司将重点发力高端UX 系列产品,配备感应翻盖、泡沫盾、等离子杀菌、零水压冲水等多项功能,有望通过提升技术壁垒,突破中高端消费市场。
投资建议瑞尔特依托传统节水型冲水组件行业领先优势,持续布局国内智能马桶千亿级蓝海市场,随着智能卫浴渗透率不断提升、产 能布局持续扩张,智能马桶新业务有望加速放量。我们预计瑞尔特2022-2024 年营业收入为19.65、23.69、28.39 亿元,同比 增长5.15%、20.58%、19.86%;归母净利润为2.08、2.52、3.10 亿元,同比增长49.09%、21.28%、23.15%,对应PE 为20.8x、17.1x、13.9x,维持买入-A 的投资评级。
风险提示智能马桶行业竞争加剧风险,自有品牌拓展不及预期风险,原材料价格大幅波动风险。
来源[安证券股份有限公司 罗乾生] 日期2023-02-16
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目前CPO概念在涨幅排行榜排名第二 新易盛、铭普光磁涨幅居前
目前覆铜板概念涨幅3.79%,胜宏科技、华正新材等股领涨
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周二IPV6概念早盘低开收出上下影中阳线
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瑞尔特(002790)22Q4业绩增速靓丽 自主品牌加速放量
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事件瑞尔特发布2022 年年度业绩快报。2022 年公司预计实现营收19.65 亿元,同比增长5.16%;归母净利润2.08 亿元,同比增长49.12% ;扣非后归母净利润1.93 亿元,同比增长68.48%。其中2022Q4 当季公司预计实现营收5.79 亿元,同比增长3.52%;归母净利润0.54 亿元,同比增长92.59%;扣非后归母净利润0.49 亿元,同比增长145.84%。
22Q4 营收稳增符合预期,智能马桶快速放量
22Q4 公司收入同比增长3.52%至5.79 亿元,经营韧性凸显。分业务看1)传统业务,22 年受到地产下行等外部不利因素影响, 整体水箱配件市场规模增长乏力。23 年公司有望通过稳步拓展客户基础,提升客户采购比例以稳定收入体量。2)智能马桶业务,公司22H1 智能马桶业务占比达45.64%,受益于终端需求快速扩张,此业务贡献主要收入增量。22 年国内智能卫浴渗透率加速提升,智能马桶产品由于其功能丰富、使用体验良好等特点,受到消费者广泛青睐。根据奥维云网(AVC)线上推总数据显示,2022 年国内智能马桶零售额规模为62.2 亿元,同比增长23.4%;零售量规模为256.9万台,同比增长22.7%。未来伴随智能马桶价格带下移,潜在客户需求有望释放,头部代工厂商持续受益可期。同时,公司120 万套智能马桶产能预计将于23 年稳步释放,有望持续支撑业务扩张。
22 年净利率稳步提升,自主品牌持续成长可期公司预计22 年实现归母净利润2.08 亿元,同比增长49.12%,归母净利率同比提升3.14pct 至10.59%。22 年公司业绩提升主要由于
(1)原材料价格周期性回落;(2)人民币贬值;(3)自有品牌收入占比提升。自有品牌方面,公司23 年将对线上、线下渠道共同发力以进一步提升市场份额,1)线下方面公司于经销商网点导入多款SKU,并协同第三方服务团队配套提供运营、售后等服务,以逐步提升消费体验;2)线上方面公司将重点发力高端UX 系列产品,配备感应翻盖、泡沫盾、等离子杀菌、零水压冲水等多项功能,有望通过提升技术壁垒,突破中高端消费市场。
投资建议瑞尔特依托传统节水型冲水组件行业领先优势,持续布局国内智能马桶千亿级蓝海市场,随着智能卫浴渗透率不断提升、产 能布局持续扩张,智能马桶新业务有望加速放量。我们预计瑞尔特2022-2024 年营业收入为19.65、23.69、28.39 亿元,同比 增长5.15%、20.58%、19.86%;归母净利润为2.08、2.52、3.10 亿元,同比增长49.09%、21.28%、23.15%,对应PE 为20.8x、17.1x、13.9x,维持买入-A 的投资评级。
风险提示智能马桶行业竞争加剧风险,自有品牌拓展不及预期风险,原材料价格大幅波动风险。
来源[安证券股份有限公司 罗乾生] 日期2023-02-16
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