LPR迎结构性“降息”会让市场走牛吗？

       若一年期的LPR保持不变，而5年期的的下调，则反映出管理层的“流动性总体宽裕，减缓经济下行压力”的总体考量。反之则说明对经济的不确定性抱有隐忧。与之前LPR下行不同，2022.05这次调整表现出以下特征首先是与之“挂钩”的MLF利率维持不变（非首次）。其次是只有5年期LPR下行，1年期维持不变，这降低了中长期贷款成本，一年期主要是影响市场流动性，5年期降低总体融资成本，特别是降低购房融资成本。                                几个月前的2021-12-20，2022-01-20两次降低LPR市场利率，累计达15个基点，去年7月与12月两次降准，以及银行负债端成本的下降，为LPR下调腾出下调空间，MLP不变，只降低LPR，2个月累计达15个基点（2020年那次大放水是30个基点），这表明政策更多地是“宽用”和“支持实体经济”，而货币宽松的必要性是降低的。在这之前，一年期MLP和LPR一直是同步调整（MLF+0.9%=LPR），其自2020.4那次LPR大幅下调后维持一年期3.85%和五年期4.65%的利率达20个月。历年LPR数据见下图    

       我们知道，MLF作为央妈的中期政策工具， 在2021.12之前都是与LPR同步调整，只是最近三次调整LPR，都没有调MLF。央妈调整MLF会综合平衡经济增长、风险防范、物价控制等多重因素.

       任何政策的出台，都有当时所处的背景。前两年的大牛，匹配了国内国际两种环境的优势，当前政策的调整，需要匹配企业摆脱国内国际环境的不利形势，走出困境。市场走牛的流动性、政策面都有了，就差一个基本面，所以要选基本面好的行业和企业，这就是为什么走牛的是新能源汽车、是太阳能，是局部的消费股。002959小熊电器、002705新宝股份、002056横店东磁、002780三夫户外、601318中国平安、603005晶方科技。预期基本面会好转的货，其他方面无须担忧！