【华泰证券研究所】每日晨会启明星20190925

晨会分享内容目录

买方反馈（保险机构）

【华泰固收 | 张继强】债券衍生品策略双周报: 操作空间有限，静待安全边际

【华泰TMT | 谢春生、郭雅丽】【久远银海(002777)、股吧】(002777 SZ,增持): 迎接医保和民政新一轮息化需求

【华泰交运 | 沈晓峰、袁钉、林霞颖、黄凡洋】8月数据评: 经济下行成拖累，布局旺季子板块

【华泰公用环保 | 王玮嘉】【上海环境(601200)、股吧】(601200 SH,买入): 系出名门，上海固废龙头享高成长

【华泰公用环保&化工 | 王玮嘉、刘曦、庄汀洲】科创板工业服务企业解读：华特股份

买方反馈（保险机构）

节前维稳预期比较充分，但临近十一，假期时间长，前期获利较多的博弈部分持仓会选择兑现，近期有减仓。TMT仍是机构抱团首选，但目前市场对中美关系的麻木及短期涨幅过高都是风险所在。总体维持震荡法，谨慎乐观，部分投资者认为本轮即使调整也不会太深，是布局的较好机会，参与度较为活跃，长期普遍好TMT行情，短期也在关注消费板块的机会。

好行业：TMT，港股，金融，消费

重推荐

固收 | 张继强团队

债券衍生品策略双周报: 操作空间有限，静待安全边际

近两周国债期货两次下行后有所企稳。技术面来，短期内正在见底企稳，后续若市场出现反弹，则期权价值的再次体现可能会促使期债表现略不及现券；若市场下跌，60日均线的支撑可能会再度得以体现，加之高基差的支撑，期债的抗跌性将得以体现。短期来，货币政策宽松力度不及预期已经在上周的市场中得以表现，而本周又并无重磅数据公布，国庆节前即使出现反弹也可能交投清淡，而节后则容易受到期间即将公布的PMI、中美贸易摩擦谈判的扰动。因此期债的单方向策略可以采取逢调整小幅做多，安全边际较之前略有好转，但可操作空间仍有限。

风险提示：地方专项债供给放量；经济基本面超预期；资金面波动超预期；中美谈判超预期。

发布时间：20190923

报告评级：无

分析师SAC：张继强 S0570518110002

————————————

TMT-计算机 | 谢春生团队

久远银海(002777 SZ,增持): 迎接医保和民政新一轮息化需求

久远银海业务覆盖医疗医保、数字政务、智慧城市、军民融合四大领域。我们认为公司业绩增长的驱动力是医保和民政两大领域IT需求释放。医保IT方面，国家医保局决心建立全国统一的医保IT系统。民政IT方面，国家启动金民工程试工作，要求建立数据互联互通的民政息系统，有望催生新一轮民政IT建设需求。公司在医保和民政IT领域布局多年，有望受益于次轮IT建设浪潮。 预计公司2019-2021年EPS分别为0.65、0.89、1.31元，目标价33.8-37.05元，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：政策执行力度低于预期；政府支付能力不足；市场竞争加剧的风险。

发布时间：20190924

报告评级：增持

分析师SAC：谢春生 S0570519080006/郭雅丽 S0570515060003

————————————

交运 | 沈晓峰团队

8月数据评: 经济下行成拖累，布局旺季子板块

8月交通运输产量增速整体趋缓，但子行业表现有差异。油运与干散运费上涨，景气度向好；快递件量维持较高增速，集中度同比提升；航空机场需求表现不佳；港口增速放缓、集运运费承压；公路、铁路稳健增长。四季度，好旺季将至的快递、油运，关注估值较低、预期差较大的航空。

风险提示：经济低迷，贸易摩擦，油价上涨，人民币贬值，竞争结构恶化。

发布时间：20190924

报告评级：中性

分析师SAC：沈晓峰S0570516110001/袁钉 S0570519040005/林霞颖 S0570518090003/黄凡洋 S0570519090001

————————————

公用环保 | 王玮嘉团队

上海环境(601200 SH,买入): 系出名门，上海固废龙头享高成长

【城投控股(600649)、股吧】旗下环境集团整合阳晨B股后登陆A股主板，是上海市环境治理龙头，主业聚焦生活垃圾（覆盖上海市77%的垃圾焚烧（2018））和市政污水（产能占上海市23%（2018）），同时积极拓展市政污泥/危废医废/土壤修复/固废资源化等。焚烧产能释放预计带动2020-2021年业绩高增长, 污水处理受益于提价弹性,预测19-21年 EPS0.56/0.76/0.97元，参考可比公司19年25x平均PE，认可享受一定估值溢价，给予19年25-26倍 PE估值，目标价14.00-14.56元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：垃圾发电电价存在下调风险；项目进度不达预期；运营风险。

发布时间：20190920

报告评级：买入

分析师SAC：王玮嘉 S0570517050002

————————————

华特股份是一家致力于特种气体国产化，率先打破极大规模集成电路、新型显示面板等尖端领域气体材料进口制约的国产气体厂商，主营业务以特种气体为核心，辅以普通工业气体及气体设备与工程服务，2018年特种气体、普通工业气体、气体设备销售收入占比营收分别为48%、38%、21%。公司2018年实现营收8.18亿元，同比增3.9%，净利润0.68亿元，同比增40.3%，营收/净利CAGR（2015-2018）分别为7.6%/8.8%。

风险提示：核心技术失密风险，料价格大幅波动风险，下游需求不及预期风险，国外厂商打压引发价格战风险。

发布时间：20190924

报告评级：增持

分析师SAC：王玮嘉 S0570517050002/刘曦 S0570515030003/庄汀洲 S0570519040002

————————————

即时报告分享：

【华泰固收 | 张继强】债市相对价值月报: 比股劣势减小，比外债仍有余

【华泰食品饮料 | 贺琪/李晴/张晋溢】【今世缘(603369)、股吧】(603369 SH,买入): 产品力和品牌力提升助推公司腾飞

【华泰TMT | 谢春生/郭雅丽】创业慧康(300451 SZ,买入): 推出股权激励，彰显成长心

温馨提示：若您有任何疑问，欢迎联系华泰专属客户经理！

欢迎关注华泰证券研究所唯一官方微！