索菱股份浮生笔记（140）

索菱股份浮生笔记（140）我的投资框架是用相对低的价格，买可能变好的资产。

犀首N比方 10.28

“低的价格”和“好的资产”的关系貌似是相悖的，其实不然。我们不能和市场先生赛跑，但是可以耐心地等待它出价。很多人说A股市场不适合做价值投资，因为波动太大，这种认知是错的

首先，高波动的市场更适合做价值投资，因为高波动不可能只向上波动，也很可能向下波动，这就意味着它有很高的概率给你提供以低价格买到好东西的机会。

第二点，很多人觉得现在的高估值的东西就是更好的公司，我觉得不对。有一些道理其实不是不言自明的，比如“好的东西就是贵”，大家用一个替代性的思维方式就把这个表述转化成了另外一个问题，这个判断就是“贵的东西是好的”。好的东西依然有便宜的机会，因为市场先生的情绪是阴晴不定的。而且，我们现在认为的很多“好的东西”，其实并没有那么好。

我的能力需要建立在我能够真正识别得出来“谁是真正的好”，这一点我是比绝大多数的人都要谨慎的。我不觉得我们的“茅指数”、“宁组合”，所谓的核心资产和抱团股，以及公众号举手表决选出来的前50个或前100个最优秀的公司，真的就是最优秀的。在识别公司好坏这件事上，市场是很低效的，所以就更不必介意那些。

我没有买那些贵的东西，浑身光彩照人的东西就等于没有买到好的吗？不是的。由于市场先生的阴晴不定，它会使得你一定能够有机会以低价买到好东西，过去赚的钱都是这样赚来的，只要有耐心就好了。

将上市公司当做一种资产，它是一种生息资产。我主要的研究工作就放在分子端，因为分子是你所购买的资产的获利能力，分母是你购买这项资产所付出的价格，分子越大越好，分母越小越好，这是很朴素的道理。但是由于分母是市场的外生变量，是市场提供的，我决定不了股票的价格，只能等待市场给我合适的出价。那么，我主动的工作就集中在分子端，就是股票的长期获利能力，准确地说应该是股票背后的上市公司的长期获利能力。

对公司进行多层次多角度的研究，努力站在大多数投资者前面。

目前做的就是错杀股。我很清楚自己在干什么。