午后集体暴涨！工业机器人们‘杀估值’结束了么？

    2019年3月5日，‘工业机器人’板块午后集体暴动！埃斯顿（002747）、机器人（300024）、海得控制（002184）等强势涨停，【拓斯达(300607)、股吧】（300607）、中大力德（002896）录得5%以上涨幅，通达‘智能机器’概念指数涨幅高达3.96%，板块内个股平均涨幅高达4.1%！虽然目前市场做多热情高涨，但考虑到工业机器人板块‘杀估值’历时已达半年，本轮市场反弹，其表现始终不温不火，今日尾盘板块集体暴动实属难得。那么，在本轮市场反弹的大前提下，工业机器人们‘杀估值’是否已经结束？板块能否回归曾经百倍PE的辉煌？

    近年来，我国工业【机器人(300024)、股吧】市场需求快速增长，增长速度和市场份额远超其他国家，已连续五年成为全球机器人第一大市场。但我国工业机器人起步较晚，与国际机器人四大巨头：日本发那科，德国库卡，瑞士ABB，日本安川机电，仍存在较大的差距。使得工业机器人“四大家族”占据我国市场价值份额合计近 60%，其他外资合资品牌瓜分了约 35%的份额，国内自主品牌机器人只占据不到 10%的份额。

    2015-2017年，工业机器人板块是二级市场上的佼佼者，拓斯达，埃斯顿等重企业纷纷在此期间登录资本市场，在政策扶持及是炒作热情的助推下，初来乍到便享受百倍PE估值，部分个股更是在此期间股价创历史高位。然而，工业机器人的最主要下游需求来自于汽车和 3C 电子。在我国经济下行压力加大，制造业投资增速持续回落的前提下，2017三季度以来，我国工业机器人需求出现回落。最重要的是，我国工业机器人由于技术水平滞后，在精度，应用系统，核心部件等多个方面落后于国际巨头，普遍只能应用于工业生产的低端制造领域，也就顺理成章的成为了‘去产能’的首要冲目标。2018年年中开始，整个板块业绩增速明显下行，二级市场估值落入‘杀估值’的窘境。

    回到今日板块暴动，个人认为主要源于克强总理在政府工作报告会上针对制造业减税的发言，据总理报告：‘将制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%’。机构测算，有了政府工作报告中的具体减税降费政策，中高端设备企业将明显受益于减税政策措施。同时在当前市场做多热情高涨，工业机器人板块相对估值较低等多重因素触发之下，促成今日板块集体大涨。

    根据历史经验可知，工业机器人板块股价的直接催化来自于政策面（工业4.0、中国制造2025）与需求端回暖（制造业投资传导至企业业绩）共振。今日板块的集体异动，更多的来源于减税政策刺激的预期修复叠加市场环境积极乐观带来的风险偏好的提升，短期板块炒作氛围有望持续升温，可适当参与。建议重关注核心零部件自制率高达80%的埃斯顿（002747），以及国内工业机器产业龙头企业，综合性实力最强的机器人（300024）。建议规避技术实力落后，产品实力欠佳但游资介入迹象明显的华昌达（300278）、赛象科技（002377）。

    中长期来，布局机会还需要等待减税政策实质落地以及制造业增速企稳回升后带来机器人需求端的复苏，重可关注拓斯达（300607）、汇川技术（300124）。