**通用自动化周报微观数据磨底 看好二季度行业修复

行业动态

      行业近况

      上周五个交易日（23/03/13-23/03/17），中金通用自动化板块下跌2.41%，上证综指上涨0.63%，深证成指下跌1.29%，科创板指上涨2.23%。分板块来看，中金通用自动化板块部分下跌，表现靠前的三大子板块为机器人（+2.24%），流程自动化（+0.39%）与机床（-0.49%）。

      中金通用自动化金股组合上涨0.31%，同期SW机械设备下跌2.06%。下周金股组合为A股埃斯顿、中控技术、容知日新、沃尔德、欧科亿。

      评论

      宏观数据改善，微观数据表现相对滞后。1）工业增加值2023 年1-2 月规模以上工业增加值同比+2.4%，2 月规模以上工业增加值环比+0.12%，工业生产缓慢复苏。2）固定资产投资2023 年1-2 月制造业固定资产投资同比+8.1%，分行业看，汽车制造业同比+23.8%，计算机通和其他电子设备同比+17.3%。3）行业中观产量2023 年1-2 月金属切削机床产量8 万台，同比-11.8%；工业机器人产量6.2 万台，同比-19.2%。行业中观数据与宏观数据表现相对分化，我们认为主要受经销商短期库存周期调节及产量数据滞后性影响。4）微观订单据我们的行业调研，通用自动化行业各公司订单1-2 月表现平淡，3 月部分公司需求出现边际回暖，制造业偏上游的重型机械、能源相关订单出现复苏，我们看好二季度数据的持续改善。

      上周需要更新的个股息包括

      埃斯顿我们于3 月11 日组织公司交流会，更新息如下1）盈利能力公司将发展重点转换为收入与盈利并重，2022 年至今持续推进组织架构变革、大客户战略升级、供应链国产化替代，据股权激励草案我们测算，2023-2025 年公司净利率每年或平均改善2pct。2）短期需求公司认为1-2 月工业机器人需求增长符合预期，3 月或有望进一步提速，公司对全年营业收入实现30%增长充满心。

      华中数控公司于3 月13 日发布定增预案，募投项目包括1）五轴数控系统项目年产1200 套五轴加工中心数控系统、500 套五轴车铣复合数控系统、300 套五轴激光数控系统、2500 套专用五轴数控系统、250000 台伺服电机、50000 台直线电机产能。2）工业机器人项目年产20000 台套工业机器人。

      估值与建议

      我们维持覆盖个股的目标价和盈利预测保持不变。

      风险

      疫情反复、海外需求疲软、宏观经济下行。

来源[中国国际金融股份有限公司 郭威秀/陈显帆]   日期2023-03-20