国金证券给予埃斯顿增持评级

国金证券股份有限公司满在朋,秦亚男近期对埃斯顿进行研究并发布了研究报告《公司盈利能力稳定，机器人龙头成长可期》，本报告对埃斯顿给出增持评级，当前股价为20.7元。

　　埃斯顿(002747)　　业绩简评　　10月26日公司发布2022年三季度报告，公司前三季度实现营收25.43亿元，同比增长10.4%；实现归母净利润1.20亿元，同比增长36.9%。其中Q3单季度实现营收8.9亿元，同比增长19.8%；实现归母净利润0.44亿元，同比增长76.1%。　　经营分析　　公司国内销售收入增长加快，三季度业绩增速明显报告期内公司国内销售收入同比增长43.9%，机器人前三季度销售收入同比增长超50%，Q3机器人国内业务同比增长69.95%，继续保持较高增速增长；自动化核心部件前三季度销售收入同比增长6.93%，Q3销售收入同比增长26.52%。　　公司盈利能力稳定，单季度毛利率环比逐步上升公司前三季度毛利率为33.4%，Q3毛利率33.8%，同比去年基本持平，盈利能力稳定。自动化核心部件前三季度毛利率32.1%，同比上升1.8pct，Q3毛利率34.7%，同比上升4.3pct。公司通过继续优化产业链、提升国产替代及精细化管理等措施有效控制成本，单季度毛利率自21Q4起环比持续提升。费用端，公司前三季度销售/管理费用率分别为8.6%/10.7%，同比分别下降0.7pct/2.1pct。公司持续加大研发投入，前三季度研发费用率9%，同比上升0.8pct。　　通用机械行业拐点渐至，下游需求复苏，公司有望充分受益根据国家统计局统计，22年前三季度工业机器人产量32.25万台，同比下降7.1%。我们预计国内通用机械行业需求有望在年底附近开启回升趋势，工业机器人产量有望快速恢复。公司作为国产工业机器人龙头，积极切入新能源领域，已与多家头部锂电厂商获得批量应用，光伏组件领域行业领先，下游需求复苏背景下有望充分受益。　　盈利预测与投资建议　　预计公司2022-2024年归母净利润为1.78、3.07、4.39亿元，对应PE分别为102/59/41倍。考虑到公司作为国内机器人行业龙头，产品竞争力与影响力将进一步提高，维持“增持”评级。　　风险提示　　下游需求不及预期风险、海外市场风险、汇率波动风险、商誉减值风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中证券刘海博研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.6%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.86亿，根据现价换算的预测PE为98.57。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级7家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为28.63。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，埃斯顿（002747）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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