华安证券给予光华科技买入评级

华安证券股份有限公司陈晓,牛义杰近期对光华科技进行研究并发布了研究报告《锂电布局成效显著，技术领先渠道布局产能加速》，本报告对光华科技给出买入评级，当前股价为22.15元。

　　光华科技(002741)　　业绩　　公司2022年全年实现营收33.02亿元，同比+28%，实现归母净利1.17亿元，同比+87.6%，扣非归母净利1.07亿元，同比+162.36%。　　锂电材料业务营收及毛利提升显著，产能建设加速　　受益于公司锂电材料业务产能释放，2022年公司锂电材料业务贡献营收12.93亿元，同比+318.8%，占总营收比例也提升27pct至39%，毛利率为16.65%，同比+5.52pcts，盈利能力大幅提升。产能方面，公司投资2.47亿元在现有厂区建设年产3.6万吨磷酸锰铁锂及磷酸铁正极材料，目前2.6万吨在建；公司1万吨/年综合回收生产线顺利投产，同时，4万/年吨退役锂电池拆解分类利用生产项目正式落地。　　锂电回收技术领先，建立渠道优势提升竞争力　　公司大力发展锂电回收业务，自主研发了精细拆解工艺，代替了传统的粉碎分选方式，并通过湿法回收研究，开发了极片的分离工艺，在降低湿法分离的技术风险的同时，也提升了湿法回收的增值空间。公司发明的磷酸铁锂正极废料高效选择性提锂技术，预计锂综合回收率将超过95%。此外公司也实现了磷酸铁工艺液的循环利用，避免了大量高盐废水的产生，实现了电池级磷酸铁的可控制备，预计铁、磷的回收超过98%。电池回收利用产业链的分散性决定了拥有渠道资源的企业将获得更多的优势，公司与车企深度合作，已经陆续与北汽鹏龙、南京金龙、广西华奥、奇瑞万达等多家车企签订回收战略合作协议，建立起一定规模的动力电池回收渠道，动作领先同行。　　传统业务较为稳定，战略布局5G市场　　传统业务PCB化学品完成生产4.8万吨，贡献营收14.44亿元，同比-15.05%，毛利率为11.07%，同比-1.63pcts，化学试剂业务完成生产2万吨，贡献营收3.91亿元，同比+27.75%，毛利率为30.22%，同比+0.1pcts，传统业务毛利水平较为稳定。公司战略布局5G市场，加强技术创新和新产品开发，目前已与中兴、华为等多个客户建立起研发合作。　　投资建议　　考虑到公司锂电材料产品价格波动较大，我们下修公司2023/2024/2025年归母净利润为2.43/4.34/5.89亿元，对应PE为36x/20x/15x，维持“买入”评级。　　风险提示　　新能源车发展不及预期，电池回收市场竞争加剧，金属材料大幅下降，产能释放不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中证券王喆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.68%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.02亿，根据现价换算的预测PE为21.72。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，光华科技（002741）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。