环保行业跟踪报告UCO需求或大幅反弹 黄金走强利好贵金属回收

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生柴UCO 需求可能在1 月后大幅反弹。根据Argus 官微消息，虽然随着国内一二线城市的首轮疫情高峰的度过，部分区域堂食逐步恢复，但仍不能支撑餐厨废油供应量在短期内快速回升。海外对原料的需求并没有明显上涨，但原料市场整体货紧价扬。随着加氢植物油 （HVO） 和生物航煤 （SAF） 生产商的需求增加，尤其是亚太地区2023 年的需求增加，对废弃物原料的争夺将加剧，UCO供应将会收紧。需求下降叠加Ucome 市场远月贴水，以及能源和生产成本高企，在2022 年底限制了UCO 价格。但UCO 需求可能会在1 月后大幅反弹。欧盟内部的谈判结果将再次影响2023 年的生物柴油行业和其他生物燃料行业。我们认为，随着疫情管控优化，堂食恢复尚需一定时间，短期餐厨UCO 供应偏紧，生柴商成本尚有压力，生物航煤需求持续释放，推荐国内有上游废油脂资源的山高环能，建议关注生柴生产商嘉澳环保（年产能15 万吨，35 万吨试生产，规划50 万吨生物航煤）、卓越新能（年产能40 万吨）。

      碳酸锂价格周环比-2.1%。根据SMM 锂电回收公众号，废旧钴酸锂电池/废旧523 三元电池/废旧方形磷酸铁锂电池单价分别周环比-0.5%/-7.6%/0%，对应折扣系数分别下降0/2.5/0pct。上周电池级碳酸锂价格继续回落2.1%（即1.05 万元/吨）至50.15 万元/吨。格林美在互动易投资者问答平台披露已在2021 年完成韩国浦项动力电池回收基地2 万吨废旧电池处理产线的建设和运营，计划在欧洲布局动力电池回收工厂。我们认为，随着碳酸锂价格、废电池折扣系数回落，行业热度逐步回归理性，随着退役潮的到来，电池回收将带来庞大资源量，产业尚处起步阶段，多方入局竞争，后端利用产能短期或面临过剩，前端原料渠道较为分散，新计价模式将助力行业规范化，建议关注前端布局进展

      格林美、天奇股份、旺能环境、光华科技。

      废塑料原料竞争日趋激烈。根据废塑料新视察公众号援引OPIS 数据，美国22 年1-10 月废塑料出口数量较前一年减少约17.7%，东南亚众多回收商能获得美国可回收废料可能较少，同时美国埃克森美孚启动德州年产3.6 万吨回收废塑料工厂，其他石化工厂也纷纷加入废塑料行业，废料供应量短缺日趋严重。

      根据再生塑料公众号，22年12月中国再生塑料颗粒价格指数804.2，同比-4.1%，环比-0.5%，再生PET 价格指数平均775.7，环比上涨10.3%，国内再生塑料企业运行综合指数47%，环比下降1.68pct，企业开工下降较为明显，临近年关，废塑料回收接货意愿不高，库存环比继续下降。

      贵金属回收或受益黄金高位走强。1.3-1.6 ， 铂/ 钯/ 铑单价分别周环比-1.3%/-5%/+0.5%，黄金期货周环比2.2%至1870.5 美元/盎司。我们认为，随着黄金走强，贵金属回收或受益，同时贵金属催化剂用量将受益氢能发展，建议关注壁垒较高的贵金属再生浩通科技、贵研铂业。上周稀土价格指数环比+0.5%至299，氧化镨钕均价环比+1.1%至71.8 万元/吨，我们认为，行业逐步进入节前补库，价格有望维持稳中有升趋势，建议关注华宏科技（稀土再生）。

      上周欧盟碳价同比-7.8%至74.8 欧元/tCO2，布伦特原油同比-8.5%，NYMEX天然气同比-15.1%。

      投资建议。本周申万环保指数上涨2.48%，跑赢上证指数0.27pct，我们认为，双碳背景下，再生资源支持力度有望持续加大，板块长期量价均可期待华宏科技（稀土废料）/山高环能（废油脂）、浩通科技（贵金属回收）、高能环境&浙富控股（金属资源化）、卓越新能&嘉澳环保（生物柴油）、天奇股份&旺能环境（锂电回收）、瀚蓝环境（垃圾发电）、盛剑环境（半导体附属设备及湿电子化学品再生）、路德环境（酒糟资源化）、大地海洋（再生资源渠道）。

      风险提示。原生资源带动再生资源价格波动；欧盟国家短期下调掺混比例。

来源[海通证券股份有限公司 戴元灿]   日期2023-01-09