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上半年净利降62%,40亿可转债成万达电影下半年流动性危机的关键

  • 作者:Acme127
  • 2019-08-22 01:03:34
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|浮萍

影视传媒行业2019年的第一份半年报就这样来了,给人一种冰冷的支离感。

根据【万达电影(002739)股吧】2019年半年报的数据,其营业收入75.64亿元,相比较于2018年同期的85.16亿元下降11.18%;实现净利润5.24亿元,相比于2018年同期的13.75%亿元下降61.88%。

作为院线龙头股,万达电影业绩出现如此大的降幅可以说是真实反映出了现在行业所面临的情况,如果进一步拆分成Q1和Q2两个季度来,数据更加让人忧虑。

根据万达电影2019年Q1的数据,其实现营业收入39.13亿元,实现净利润4.28亿元,这意味着在2019年Q2 万达电影实现营业收入36.51亿元,实现净利润0.96亿元。

二季度万达电影业绩开始全面恶化。

院线、电影投资制作、游戏、广告业务全面下降

今年是万达影视并表的第一年,因此万达电影的收入结构从来的的院线业务,增加到集内容生产、院线放映为一体的多元结构,万达电影也是目前国内A股市场上唯一的拥有全产业链的影视公司。

2019年上半年,万达电影除了电视剧业务,其他都出现了明显的下降。

其中最重要的观影收入46.57亿元,相比于2018年同期的48.36亿元下降3.72%。这个与今年上半年电影大行情的低迷有关。资料显示今年上半年全国电影市场票房311.7亿元(剔除服务费为287.5亿元,以下内容如无特别注明,票房均为剔除服务费),同比减少2.7%,观影人次8.1亿,同比减少10.3%。

广告收入在上半年实现11.38亿元,相比较于2018年同期的12.27亿元下降7.24%;商品、餐饮销售收入为9.34亿元,相比较于2018年同期的9.97亿元下降6.3%;

电影制作、发行及相关的业务收入为2.38亿元,相比于2018年同期的7.96亿元下降70.14%,是下降最大的一块业务。公司解释称是由于2018年春季档《唐人街探案2》上映导致2018年上半年收入增加,而2019年上半年所上映的影片票房都不佳。

电视剧制作发行及相关业务收入9.36亿元,相比较与2018年的2.03亿元增长362.11%,是万达电影增长最亮眼的业务板块。上半年万达电影完成了《激荡》电视台发行以及网剧《从前有座灵剑山》发行,同时《正阳门下小女人》 和《亲爱的她们》 在卫视平台二轮播出。

但是在新剧发行方面,整个上半年仍无新剧销售。

游戏发行及相关业务收入为2.13亿元,相比较于2018年同期的3.61亿元下降40.96%。这也非常符合预期,因为2018年下半年游戏版号暂停的影响并没有完全消除,游戏行业特别是中小游戏公司一片惨淡。

万达影视上半年净利润3250.46万元

仅完成承诺业绩8.8亿元的3.6%

公司多项业务的下降直接导致万达电影的毛利率持续走低。

半年报资料显示,电影业务的毛利率从2018年的36.27%下降至27.65%,下降了8.62%;进一步拆开来观影收入的毛利率已经低至6.07%,这意味着纯卖电影票业务几乎已经不挣钱,只能靠毛利稍高的广告、商品销售盈利。

营收下降、毛利下降和净利润下降,当外部和自身环境出现变化的情况下,大部分公司都会在成本控制上下功夫,万达电影也不例外,这也是万达电影2019年半年报中唯一值得欣慰的地方。

财报资料显示,在三费的控制上,销售费用的下降最为明显,从2018年上半年的6.25亿元下降到2019上半年的4.54亿元,下降幅度高达27.31%。这其中又以印刷制作、广告促销费的控制最为严格,金额从2018年上半年的2.41亿元下降到2019上半年的1.14亿元,下降幅度超过50%。

今年半年报是万达影视并表的第一次财务披露,就因行业大形势不好而表现惨淡。

参保资料显示,包含电影制作、电视剧、游戏等业务的万达影视在2019年上半年实现净利润3250.46万元,与并购重组时的承诺的2019年8.8亿元净利润相差甚远,这意味着万达影视下半年的业绩压力巨大。

下半年电影方面,万达影视主投或参与投资制作的《沉默的证人》《全职高手之巅峰荣耀》《误杀》《烈火英雄》《中国机长》等影片将会陆续上映,其中前两部电影票房已经不达预期,后两部电影的主控方是博纳,万达电影只是小规模参投,对营业收入的贡献不大。

而电视剧和游戏的储备作品的上映/上线时间存在很大的变数,这表明万达影视下半年将会比上半年更加难过。

50.97亿债务压顶

万达电影欲发行40亿元可转债

目前影视公司都面临着钱荒的问题,大家都在想办法能够筹集到足够的钱过冬,比如【华谊兄弟(300027)股吧】的王中军就将早年收藏的画拿出来拍卖,以补充公司的流动资金。

而对于万达电影来说,目前债务问题也是相当明显的,其中短期借款30亿元、长期贷款20.97亿元,两者合并达到了50.97亿元,相当于2019年净利润的接近10倍。

万达想到的找钱办法是发行可转债。5月28日万达电影发布公告称,拟发行可转债募集资金总额不超过人民币 40 亿元,所募集资金主要用于新建影院项目和补充公司流动资金及偿还银行贷款。

其中拟投资31.9亿元,计划在 2019 年至 2021 年新建影院 159 家,地为包括北京、上海、广州等 125 个城市;拟投入资金8.1亿元补充公司流动资金及偿还银行贷款。随着宏观经济增速及票房增速放缓的影响,较高的财务费用制约着公司的业务升级发展,万达电影急需新资金解围。

万达电影可转债的发行可谓是一波三折。先是同行北京化主动撤回20亿元的可转债项目,后是因瑞华审计师事务所被立案调,证监会决定对万达电影发行可转债申请中止审,不过后来在瑞华内部自的基础上又恢复了可转债的发行工作。

“目前会里对可转债的态度比较积极,放行的可能性比较大。”一位上市公司董秘对娱商业观察表示,他们刚刚获批了一轮的定增,明显感受到监管层近期对于可转债融资这种方式的偏爱。

因此万达电影的40亿元可转债获批的可能性比较大,如若真的成功,则会极大缓解其现金流压力。

END


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