万达电影重组再次生变，拟收购万达影视95.77%股权

2月10日晚间，万达电影股份有限公司（证券简称：万达电影 证券代码：002739）发布了一则《关于发行股份购买资产暨关联交易方案调整的公告》，公告表示，由于青岛西海岸化产业投资有限公司未能获得其主管国有资产监督管理部门核准其参与本次交易的意见，公司拟对本次交易方案进行调整，青岛西海岸化及其持有的万达影视1.0579%股权不再纳入本次交易对方和标的资产范围，公司将发行股份购买万达影视合计95.7683%的股权。

具体的是收购106.51亿元的估值不变；收购股份从96.8262%降至95.7683%，交易价格为105.24亿元，青岛西海岸化产业投资有限公司持有的万达影视1.0579%股权将不再纳入本次交易标的资产范围。

万达影视注入上市公司万达电影，从业务逻辑上来说是一件十分利好的事情，一个是全国组大的院线平台，一个是国内头部影视投资制作公司，如果能整合在一起，将会成为国内首家龙头先+头部影视内容制作、发行的上市公司，为什么青岛市国资委不同意呢？

外界认为可能和万达影视的估值与股份对价有关。在估值方面万达影视已经从116.19亿元下调近10亿至106.51亿元，下调幅度超过8%。

同时本次交易全部采用股份对价，每股股价初步定在34元。交易成功资产注入之后，假设万达电影股价仍处于目前19元左右的低位，则账面价值或将有一定幅度的缩水。

对于青岛西海岸化产业投资有限公司，涉及到如此大幅度的价值缩水问题，青岛国资委的谨慎态度倒是可以理解。

不过青岛国资委的这个决定给万达影视的注入方案增加了变数，增加了方案通过监管机构的难度。

万达电影方面表示，本次交易完成后，伴随上市公司不断深入的资源整合、产业链延伸及业务范围扩展，上市公司收入来源将更为多元化，业绩增长将更为丰富，除既有的观影收入、广告收入、商品及餐饮销售收入外，将进一步增加来自电影投资、电视剧投资、游戏发行等方面的收入。标的公司资产质地优良、业务资源丰富，具有良好的发展前景和盈利潜力，通过本次交易，上市公司的持续盈利能力将得到进一步增强。

截至2019年2月11日收盘，万达电影收报19.21元/股，涨幅1.00%。