精神需求拉动下的化传媒行业发展（附股）

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GDP增长，居民生活水平大幅度提高，在满足生活必需品消费的同时，人们越来越重视精神需求。在人们精神需求提高的拉动下，我国的化传媒行业也得到了快速的发展。从电影电视剧到书籍、广告，还有受年轻人追捧的网络游戏，在近两年的发展中进步神速。化传媒行业的发展也昭示了居民生活幸福感的提高。

2017年，全国居民用于化娱乐的人均消费支出为850元，比2013年增长47.3%，2014-2017年年均增长10.2%，增速比同期全部人均消费支出高1.7个百分；化娱乐支出占全部消费支出的比重为4.6%，高于2013年的4.4%的水平。分城乡，2017年城镇居民人均化娱乐消费支出1339元，比2013年增长41.5%，2014-2017年年均增长9.1%；农村居民人均化娱乐消费支出261元，比2013年增长49.1%，年均增长10.5%。由于农村居民化娱乐消费支出的增速高于城镇居民，城乡居民化娱乐消费支出之比由2013年的5.4∶1，降低到2017年的5.1∶1。

一、 化传媒行业的发展

数据来源：公开资料整理

数据显示，近五年来，我国的化传媒产业总体处于增长阶段，2017年全国化及相关产业增加值为34722亿元，占GDP的比重为4.2%，比上年提高0.06个百分；按现价计算，比上年增长12.8%，比同期GDP名义增速高1.6个百分。2018年以来增速有所减缓。

“十三五”规划建议明确提出，到2020年化产业要成为国民经济支柱性产业。根据该目标，化产业未来的增加值至少应该达到5万亿元，年均名义增长率至少要保持在13%以上，这也就意味着作为化产业重要组成部分的传媒产业在“十三五”期间将保持总体上的高速增长。

数据来源：公开资料整理

较去年同期相比，2018年化传媒行业上市公司营收总体高于2017年，整体呈现稳步增长趋势，但2018年第三季度显现出少许回落，与互联网行业政策等的宏观调控有关，主要波及到游戏产业与网络视频等。预计今年第四季度到2019年第一季度将有所提升，电影方面将表现突出。

化传媒行业产业链与构成如下图所示。化传媒行业包含了非常多的内容与模块，其上下游产业十分丰富，整个化传媒行业发展中，上下游产业联动性较强，平行板块在整体积极发展的趋势下有所影响与制约。其中影视、游戏、广告、出版物的发展在整个产业中处于核心板块。

主要板块：

1.  影视

影视的发展近十年来一直是快速增长趋势，这与居民生活水平与电影电视技术提高有很大关系，数据统计显示自2018年我国院线观影人次已经突破30亿人次/年，与2009年相比数量增长约15倍。

数据来源：同花顺iFind金融数据终端

数据来源：公开数据整理

2018年前10个月，全国累计实现票房约525亿，同比2017年前10个月479亿的水平提高了约9.8%。其中：第一季度：实现票房202亿，同比增长约40%；第二季度：实现票房118亿，同比下降约7%；第三季度：实现票房169亿，同比增长约9%；10月实现票房36.5亿，同比下降约29%。

数据来源：公开数据整理

在电影院线的发展中，龙头企业展现出越来越强的优势，而不知名院线生存预警。上图为我国流量最大的主要几个院线品牌票房统计。截止今年11月，各大院线票房统计已经接近或超过去年同期水准。

新年档电影大片齐聚，影视行业一年中最旺盛之季。

电影票房受产品周期与上线时间影响很大，每年春节与暑假是新片上线的重要时间，春节票房明显高于其他月份。近几年来，春节档票房持续走高，2019年春节档又将出现大片云集的局面，预计总票房将创新高。

数据来源：公开资料整理

2.  广告

从2015年起，报纸广告出现了“断崖式下跌”，报纸的零售量也缩水超过40%，与此同时，互联网营销广告的渗透与进步给广告传媒行业带来了新的发展。预计2018年全年网络广告将突破4000亿关口，移动广告也将突破3000亿元。

数据来源：公开资料整理

另外，社交广告也将是网络营销的大趋势，像是微博、朋友圈、空间等有着巨大的发展空间。

数据来源：中国产业息网

3.  游戏

移动游戏逐渐成为人们主要娱乐消遣项目之一。

数据来源：公开资料整理

中国游戏市场处于发展中阶段，2013-2014年是增长的高峰期，2017年以来增速放缓，2018年影视、游戏行业受政策冲，但近期游戏、广电、出版、电影等行业政策环境趋势向好，体现主管部门对于化传媒作为宣传阵地的重视，在监管行业乱象的同时，也将扶持优质化娱乐内容，鼓励社会资本投入，促进市场繁荣。其中游戏板块随着审批工作推进，2019年龙头公司业绩边际改善潜力大。市场份额方面，网易与腾讯竞争力最大。

游戏方面，虚拟现实也将成为一股极具潜力的概念，2015年我国的VR技术才开始正式起步，三年来经历了起落，未来有着一定的发展空间，VR游戏已经进入大众视野。

4. 出版物

出版事业蓬勃发展。人们普遍认为出版物会受互联网的影响销量下滑，但数据显示2017年，全国图书出版种数51.2万种，比1978年增加49.8万种，增长33.2倍，1979-2017年年均增长9.5%；图书总印数92.4亿册（亿张），比1978年增加54.7亿册（亿张），增长1.4倍，年均增长2.3%。全国期刊出版种数10130种，比1978年增加9200种，增长9.9倍，年均增长6.3%；期刊总印数24.92亿册，比1978年增加17.3亿册，增长2.3倍，年均增长3.1%。这与居民化与精神追求的提升有相当大的关联，人们越来越重知识的重要性。

数据来源：公开资料整理

出版板块业绩连续性强，低估值，高分红比例，在政策鼓励下发展空间被打开，我们重关注中南传媒、长江传媒、中传媒。此外我们持续关注行业趋势向上、业务壁垒高、经营管理优秀的行业龙头公司。

二、 互联网+带动化传媒的真正快速发展

以“互联网+”为主要形式的化息传输服务业发展迅猛，2016年实现增加值3687亿元，比2013年增加1884亿元；2014-2016年年均增长26.9%，占化产业增加值的比重为12.0%，比2013年提高3.7个百分。化创意和设计服务业呈现蓬勃发展势头，2016年实现增加值5843亿元，比2013年增加2127亿元，年均增长16.3%；所占比重为19.0%，比2013年提高2.0个百分。从营业收入，2017年全国规模以上化息传输服务业营业收入为7990亿元，比上年增长34.6%；规模以上化创意和设计服务业营业收入为11891亿元，比上年增长8.6%。

1.移动视频增速迅猛，社交媒体传播快速。 网络通讯费用的下调与WiFi的全面覆盖成为移动媒体狂涨之根基。2019-2020年5G将正式应用，5G技术的到来，更加成为互联网+化传媒发展的推动力，视频、游戏、广告、阅读将迎来新一轮的增长。

2.付费产品逐渐成熟。

付费产品通过几年的尝试在逐渐成熟，付费视频、付费自媒体等越来越被大众所接受。从目前的情况来，虽然互联网用户的数量增速已经趋于平稳，但是付费用户渗透率还有非常大的空间，以付费视频为例，头部的腾讯和爱奇艺的付费用户渗透率也不到20%（以MAU和付费用户数进行计算），均拥有非常大的空间。

三、相关上市公司

吉比特603444：

吉比特是指厦门吉比特网络技术股份有限公司，是我国领先的网络游戏内容提供商之一，专注于网络游戏行业的应用软件研究和开发。吉比特于今年11月在全球Steam推出两款VR游戏。

省广集团002400：

省广是中国唯一拥有全产业链服务能力的营销传播集团,在品牌营销、数字营销、媒介营销、内容营销、场景营销、自有媒体等领域,为客户提供极具实效性的全营销解决方案。

读者传媒603999：

“读者”品牌继续被世界品牌实验室评为“中国500最具价值品牌”，借助“读者”品牌的影响力在做强主业的同时,积极做大产业,加快推进产业结构调整,优化现有业务布局,构建多层次多业态的“读者生态圈”。

蓝色光标300058：

蓝色光标连续三年位列全球公关公司 TOP10。为客户提供品牌传播、产品推广、危机管理、活动管理、数字媒体营销、企业社会责任等一体化的链条式服务。蓝色光标引领了本土公关业的兴起和繁荣，从IT领域发展到电、汽车、金融、医疗、快速消费品、政府及非赢利组织，从北京、上海、广州这些中心城市发展到全国。

万达电影002739：

万达电影股份有限公司是一家主要从事影院投资建设以及运营管理的电影院线公司,所属行业为电影行业。公司采取资产连结、连锁经营的经营模式开展上述业务,影院所在物业全部采用租赁方式取得。市场份额占有率较高。

光线传媒 300251：

光线传媒成立于1998年，经过17年发展，已成为中国最大的 民营 传媒娱乐集团。主营业务包括 电视 节目制作与发行，电影投资、制作、宣发， 电视剧 投资、发行，艺人经纪，新媒体互联网、游戏等。其影视发行与艺人经纪业务处于国内领先地位，发行的电影更是打破多项华语记录。