两条春季行情主线，处于什么阶段

本首发于公众号众研会

目前高景气两条投资主线，传媒与新能源汽车产业链，今天由众研会策略小组与大家聊聊两个板块当下的主要矛盾和所处阶段。

传媒

埋伏阶段已过，基本都在跟随大盘这波走趋势行情，所以抓主要矛盾最为重要。内容端的三家公司光线传媒，万达电影，猫眼娱乐的核心逻辑是影片票房集中度持续提升，头部红利逐步突显，当下最近的便是春节档，可持续关注三家公司的2020 年春节档拍片（光线传媒《姜子牙》，万达电影《唐人街探案 3》、猫眼娱乐《紧急救援》）。这里重在说一下光线传媒这家公司，大家都知道内容端最不可控的就是好不容易出一部票房大卖的电影，捧红一批主演，要拍续集结果主演涨价，导致企业盈利空间被挤压。唯独有一个例外，就是动画人物，比如唐老鸭和米老鼠，永远0片酬，给背后的迪士尼创造了数也数不尽的巨额利润。19年大热的哪吒同理，给了光线一个独立的预期，即通过哪吒证明了自己在动画电影领域产业链布局深、壁垒高、项目广的正面形象，以致于市场有部分机构开始认为光线在动画领域具备极强的先发优势和后续业绩爆发力，长期有望充分受益于国产动画电影的内容红利，翻译成白话，意味着光线涨的时间更长，空间更高。（2） 票务端没什么好说的，双寡头格局稳定，票补退坡成为常态，进入利润释放期，持续推荐猫眼娱乐。（3）渠道端现在的则是单银幕产出出现供给侧拐后，对于加盟型院线公司，单银幕产出增长的净利润弹性较小，同时存量竞争加剧，而高资产联结型的龙头公司万达电影和横店影视有望脱颖而出的戴维斯双，所以盯着这俩公司的报表是否持续印证此逻辑即可。

新能源汽车产业链

新能源汽车产业链是大热，大部分标的早已从底部起来1倍以上，先解释因，未来5年，整个新能源汽车产业复合增速超过25%，逻辑硬，持续时间长，不怼这个怼哪个。所以，新能源汽车以年周期为视角，这里一定不是终，短期来，则有可能会进入阶段性调整的状态，所以不必追高，分批建仓，优选确定性高的细分即可。

总体来说，传媒短期相对安全，中期空间明朗，长期空间不如新能源汽车，新能源汽车则是短期可能要调整，长期空间明朗。

对了，有人问，众研会策略小组和行业小组有什么区别，这里回答一下，直白说，我们策略小组不同于行业小组深研公司基本面，我们更侧重发现趋势、印证趋势、找出趋势背后的逻辑支撑。好逻辑不能空讲题材，而要有中长期的产业景气向上支撑，只有这样，我们才能买的安心，拿的舒心，吃的放心——不好意思，股票不能吃。

最后，末直接放干货，两家新能源汽车产业链最确定的公司。 ，