水氢发动机闹剧背后：氢能源一大难题待解

近期青年汽车的水氢发动机下线备受争议的同时，也使得氢能源产业再次引发广泛关注，而且近几年，氢能源的热度正逐年攀升。公开统计数据显示，目前已有20多个省市出台氢能和氢燃料汽车的发展规划，面对这个万亿的市场规模，我们应该怎么去挖掘其中的投资机会呢？今天我们跟随广证恒生的研报来了解一下：

广证恒生的这篇研报主要是聚焦在燃料电池产业链的电堆，在燃料电池产业链中，电堆是处于中游核心环节。包括催化剂、质子交换膜、气体扩散层组成膜电极和双极板是构成电堆的上游环节；电堆、空压机、储氢瓶系统、氢气循环泵等其它组件构成燃料电池中游的动力系统。而燃料电池的下游更多的是应用在交通领域和备用电源领域，主要是客车、轿车、叉车、加氢站和便携式电源等。

电堆作为燃料电池产业中游的核心，占到燃料电池总成本的 62%。可以说是燃料电池产业链最关键的零部件，对整个燃料电池产业链，起着承上启下的作用。

既然电堆起着这么关键的作用，那么在国内的发展怎么样呢？国内燃料电池电堆正在逐渐起步，电堆及产业链企业数量也逐渐增长，目前国内电堆厂商路线主要有两类，一类是自主研发、另一类是引进国外成熟电堆技术。

国内企业跟海外企业相比，在电堆领域最主要的差距，体现在产业化应用层面。国内能够独立自主开发电堆并经过多年实际应用考验的，只有大连新源动力和上海神力两家企业。下面我们从电堆的各个材料环节来做一个对比，国内外具体的差距：

首先，国产膜电极这块，性能已经与国际水平接近，像武汉理工新能源有限公司已实现了商业化生产并出口美国，但专业特性上与国际水平还有一定差距。催化剂方面中国研制的新型催化剂，其中一部分在性能和稳定性上已经超过市面上的一些商业催化剂，但还没有能力实现商业量产。质子交换膜这块，虽然国内已经具备量产能力，但批量生产线还有待进一步建设。气体扩散层和双极板国内技术条件相对成熟，需提高规模化生产能力。

了解完电堆国内外生产水平的差距后，我们再来了解一下燃料电池车降低成本的途径有哪些？燃料电池车要想大规模商用，还有一个需要克服的问题就是把成本降低，这个问题在锂电池车商用推广的时候也有遇到。

随着燃料电池制造技术的发展，燃料电池系统成本在逐步下降。从现有的技术与市场出发，未来燃料电池成本的降低可以从两个方面入手：一是技术进步和制造工艺提升；二是规模化效应降低摊销成本。

像材料价格昂贵或工艺不完善的部件，例如催化剂、质子交换膜、双极板等可以通过优化制造材料改进制备工艺的方式降低成本，现有技术已经较完善的部件可通过规模化生产的效应有效降低生产成本。

综合起来，广证恒生认为虽然国内燃料电池电堆技术水平不如国外,但在国内一系列新能源政策的刺激下,已经有了长足发展，从国内企业的发展路径来,其一是通过控股外国著名企业来引进技术，其二是自己的独立研发；在氢能源利好政策推动下，燃料电池产业将迎来投资机会，广证恒生推荐关注

【潍柴动力(000338)、股吧】（000338）：公司控股加拿大巴拉德，成立潍柴巴拉德合资公司引进燃料电池电堆技术。

【雄韬股份(002733)、股吧】（002733）：公司在燃料电池产业布局较为全面(涉及膜电极、电堆、系统企业等领域)。