狗狗的足迹
业绩回顾
2020年业绩略低于我们预期,2021年一季度预告略超预期
公司公布2020业绩收入41.2亿元,同比增长49.53%;归母净利润5.3亿元,同比增长3165%,公司因大幅计提资产减值准备,业绩略低于我们预期。同时公司预计一季度归母净利润2.5-3.0亿元,同增502%-623%,2021年一季度预告略超预期。
发展趋势
纵向一体与添加剂自有,电解液全球份额持续提升。2020年公司电解液产量超7.3万吨,同比增长52%,国内市场份额由2019年初的约20%快速提升至2020年末的32%。公司纵向一体布局保证供应稳定性与低成本,添加剂自有匹配高端电池需求,公司中长期份额稳定提升具备可持续性,我们预计公司全球份额有望从目前的约20%提升至2025年的30-35%。
六氟磷酸锂供需偏紧带动电解液涨价,短期有望增厚公司利润。六氟价格从2020年8月的7.8万元/吨上涨至目前的20万元/吨,带动电解液价格从2021年年初的3.7万元/吨上涨至目前的近6万元/吨。我们认为受六氟产能扩张周期长、新增产能较少,预计今年仍将维持偏紧态势。公司受益于六氟涨价支撑电解液挺价,同时六氟自供率提升,我们预计2021年公司电解液毛利率或将迎来进一步改善。
卡波姆量价齐升,预计未来需求稳定增长。卡波姆是免洗洗手液中的重要添加剂,受疫情带动需求产品实现量价齐升,1H20日化营收同比增长67.4%至6.7亿元,毛利率同增33ppt至67.4%。下半年疫情缓和营收同增35.4%至5.4亿元。全年日化业务共实现营收12.1亿元,同增51.4%。我们认为受益于疫情对免洗洗手液使用习惯的改变,2021年后公司卡波姆业务有望稳定提升。
期间费用率控制良好,大幅计提减值准备影响净利润。2020年公司毛利率同比增加9.3ppt至35.0%,销售、管理、财务、研发费用率分别同比下降3.0、1.7、0.5、0.7ppt。公司分别计提应收账款坏账准备/存货跌价准备/固定资产减值/商誉0.47/0.34/0.58/ 0.86亿元,合计计提减值准备2.2亿元,严重影响公司净利润。
盈利预测与估值
LiPF6供需紧平衡支撑电解液挺价,增厚公司短期业绩,我们上调2021年净利润17.8%至11.85亿元,维持2022年盈利预测不变。 当前股价对应2022年27.8倍市盈率。
维持跑赢行业评级,但由于行业估值中枢下移,我们下调目标价27.3%至88.00元对应34.7倍2022年市盈率,较当前股价有24.6%的上行空间。
风险
电解液价格大幅下降,全球新能源车销量不及预期,卡波姆需求或价格疫后大幅不及预期。
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
17人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:以公司总股本54612.9449万股为基详情>>
答:天赐材料的注册资金是:9.28亿元详情>>
答:2021-04-26详情>>
答:公司未来发展的展望 (一)详情>>
答: 2000年6月6日,公司由广州市详情>>
可燃冰概念逆势走强,目前处于上行趋势
当天石油行业早盘高开收出光脚上影大阳线,4月19日主力资金净流入16.79亿元
今日两桶油改革概念主力资金净流入16.9亿元,涨幅领先个股为潜能恒信、通源石油
目前油气改革概念大幅下跌6.88%,泰山石油、仁智股份跌停
狗狗的足迹
天赐材料(002709)减值准备拖累业绩,好2021年电解液业务量价齐升
业绩回顾
2020年业绩略低于我们预期,2021年一季度预告略超预期
公司公布2020业绩收入41.2亿元,同比增长49.53%;归母净利润5.3亿元,同比增长3165%,公司因大幅计提资产减值准备,业绩略低于我们预期。同时公司预计一季度归母净利润2.5-3.0亿元,同增502%-623%,2021年一季度预告略超预期。
发展趋势
纵向一体与添加剂自有,电解液全球份额持续提升。2020年公司电解液产量超7.3万吨,同比增长52%,国内市场份额由2019年初的约20%快速提升至2020年末的32%。公司纵向一体布局保证供应稳定性与低成本,添加剂自有匹配高端电池需求,公司中长期份额稳定提升具备可持续性,我们预计公司全球份额有望从目前的约20%提升至2025年的30-35%。
六氟磷酸锂供需偏紧带动电解液涨价,短期有望增厚公司利润。六氟价格从2020年8月的7.8万元/吨上涨至目前的20万元/吨,带动电解液价格从2021年年初的3.7万元/吨上涨至目前的近6万元/吨。我们认为受六氟产能扩张周期长、新增产能较少,预计今年仍将维持偏紧态势。公司受益于六氟涨价支撑电解液挺价,同时六氟自供率提升,我们预计2021年公司电解液毛利率或将迎来进一步改善。
卡波姆量价齐升,预计未来需求稳定增长。卡波姆是免洗洗手液中的重要添加剂,受疫情带动需求产品实现量价齐升,1H20日化营收同比增长67.4%至6.7亿元,毛利率同增33ppt至67.4%。下半年疫情缓和营收同增35.4%至5.4亿元。全年日化业务共实现营收12.1亿元,同增51.4%。我们认为受益于疫情对免洗洗手液使用习惯的改变,2021年后公司卡波姆业务有望稳定提升。
期间费用率控制良好,大幅计提减值准备影响净利润。2020年公司毛利率同比增加9.3ppt至35.0%,销售、管理、财务、研发费用率分别同比下降3.0、1.7、0.5、0.7ppt。公司分别计提应收账款坏账准备/存货跌价准备/固定资产减值/商誉0.47/0.34/0.58/ 0.86亿元,合计计提减值准备2.2亿元,严重影响公司净利润。
盈利预测与估值
LiPF6供需紧平衡支撑电解液挺价,增厚公司短期业绩,我们上调2021年净利润17.8%至11.85亿元,维持2022年盈利预测不变。 当前股价对应2022年27.8倍市盈率。
维持跑赢行业评级,但由于行业估值中枢下移,我们下调目标价27.3%至88.00元对应34.7倍2022年市盈率,较当前股价有24.6%的上行空间。
风险
电解液价格大幅下降,全球新能源车销量不及预期,卡波姆需求或价格疫后大幅不及预期。
分享:
相关帖子