股律投资复盘记

最美花朵—大众审美 交易之花—市场交割

股律投资逻辑：

选股：成交总量+成交金额+涨停板=交易之花

价投：国家战略+产业政策+行业龙头+成长性=牡丹花开

股律视角复盘：

上证收报： 2912.01 两市成交金额： 4098亿 涨停家数： 47 北上资金流入： 56.87亿

市场投资主线：1、大金融 2、大消费 3、大科技

市场实况：各大市场高开高走，个股普涨，白酒、消费电子领涨，金融、煤炭资金流出为主。市场赚钱情绪回升，热门个股频频打板，南宁百货、万通智控、【漫步者(002351)、股吧】继续连板，市场高潮迭起，热边缘个股当下机会值得挖掘。操作上：深蹲低吸——黄金

成交量：缩量上扬，路程不远

周期：MACD5F/15F/30F/60F/日线共振，DIF金叉

空间：19年行情黄金分割0.50分位支撑上方，操作范围2960-2760

盯盘情绪：超预期，喜悦，收获期

强势涨停一股：【奋达科技(002681)、股吧】(002681)

金属外观件增长承压 智能音箱快速成长

首次覆盖，给予中性评级。产品性能爬坡和使用场景落地将带来智能音箱持续高增长，奋达科技作为国内领先的智能音箱核心供应商，有望享受行业成长红利。但收入占比最大的手机金属件业务增长明显承压，拖累整体业绩。预计公司2019-2021 年EPS 0.21/0.24/0.28 元，参考行业可比公司，给与公司2019 年20XPE，对应目标价4.20 元。

牵手互联网巨头，智能音箱业务快速成长。智能音箱在中国市场呈现高速增长趋势，据奥维云网，19H1 智能音箱销量为1556 万台，同比增长233%；销售额30 亿元，同比增长149%。奋达科技作为国内领先的智能音箱核心供应商，有望享受行业成长红利。公司已成为天猫精灵、京东叮咚、百度大金刚、bestbuy 等主流智能音箱品牌的重要供应商，有望成为公司未来业绩的重要增长。

手机金属件增长承压，拖累整体业绩。奋达科技的金属外观件业务主要由子公司欧朋达和富诚达承接，受行业下行拖累，2018 年欧朋达出现经营性亏损，计提资产减值损失9.7 亿元，其中商誉减值损失6.56 亿元、存货跌价损失2.42 亿元。19H1 受搬厂影响欧朋达继续亏损，下半年恢复生产后预计将逐步好转。富诚达虽是苹果金属小件优质供应商，预计盈利能力亦会有所下降。

催化剂：消费升级重启，智能音箱高速增长。风险提示：富诚达商誉减值，智能音箱价格持续下行。

【2019-08-28】【出处】国泰君安

强势涨停二股：【水晶光电(002273)、股吧】(002273)

光学镀膜需求向好 光学创新打开成长新空间

精密光电薄膜元器件龙头，聚焦光学新业务开启二次成长

司主导产品红外截止滤光片（IRCF）和光学低通滤波器（OLPF）两大产品产销量居全球前列，产品服务于苹果、华为、三星、OPPO、vivo 等国内外一线/主流品牌。光学行业是未来几年消费电子创新确定性最强的赛道之一，伴随光学创新不断加速，公司依托在光学冷加工和薄膜光学以及半导体光学的技术积累，抓住双摄/多摄、屏下指纹、3D 成像、潜望式摄像头、AR 设备等市场机会，光学产品有望迎来新一轮的成长。

多摄及高像素升级，IRCF 受益需求增长及尺寸提升，收入有望重回高增长

随着智能手机多摄及高像素化加速升级，以及车载摄像头、安防高清摄像头的需求增长，摄像头及其必备光学组件红外截止滤光片市场需求有望恢复高增长，且大尺寸滤光片需求增加，判断结构优化有望带动价格微幅上行，中期有望保持稳定。公司是红外截止滤光片全球龙头，蓝玻璃IRCF 扩产完成，预计伴随行业需求提升以及大尺寸滤光片出货增加，传统IRCF 收入有望重回高增长，盈利能力稳定。

3D 摄像、潜望式、屏下指纹等快速渗透，新产品打开成长空间

手机光学创新加速，3D 成像、潜望式、屏下指纹识别等渗透率迅速提升，明后年有望成为中高端机型标配。公司3D 成像滤光片及晶圆加工、潜望式摄像头棱镜、光学屏下指纹识别滤光片等新产品已顺利导入海内外大客户机型，新产品进一步打开公司成长空间，有望贡献业绩增长新动能。

AR 眼镜出货量有望快速增长，前瞻卡位AR 成像模组关键环节

预计伴随5G 拓展VR/AR 应用范围，云游戏、新型社交模式的探索与成熟，叠加近眼显示技术等核心技术的不断突破，2021 年AR 眼镜出货量有望快速提升。公司前瞻布局AR 市场，近年参股以色列Lumus 并与德国肖特合资成立子公司，产业链上下游合作卡位AR 设备核心光学成像系统及光学元件，分享市场红利。

投资日本光驰推进新产品与新客户开拓，投资收益增厚业绩

投资日本光驰推进新产品与新客户开拓，加强新产品研发及客户开拓，近年日本光驰经营稳健，预计伴随光学行业景气恢复，日本光驰光学镀膜机需求与经营持续向好，公司在获取产业协同的同时，还可获取稳定的投资收益。

盈利预测与估值

不考虑日本光驰等投资收益，预计公司2019-2020 年归母净利润分别为4.2、6.1、7.7 亿，当前股价对应的PE 分别为40、27、22X，按2020 年40X 估值给予目标价21.71 元/股，首次覆盖，买入评级。

风险提示智能手机行业销量大幅下滑、光学创新不达预期

【2019-11-18】【出处】中建投