华兰生物（002007）：99%实力+1%运气

一个竞争对手“自残受伤”，另一个竞争对手又“自溢身亡”，他却毫发无损，甚至独享了整个市场。故事的背后，是道德的沦丧还是人性的扭曲，欢迎观这一期的——走进【华兰生物(002007)、股吧】。

一、全靠同行衬托

华兰生物（002007）成立于1992年，其主营业务包括血液制品业务和疫苗制品业务。

资料显示，目前国内有资质自建浆站的仅十多家，前五家企业占据着超过70%的市场份额，几近寡头垄断。其中，华兰生物最大的竞争对手是【上海莱士(002252)、股吧】。

上海莱士（002252）是一家靠并购重组做大规模和市值的企业，一家典型的资本运作高手，上海莱士堪称整个A股市场市值管理的典型案例。但成也资本运作，败也资本运作，万万没想到的是，这家长袖善舞的企业会在“炒股”这件事上栽跟头。根据最新的中报显示，因投资收益及持有的金融资产损益产生约13.79亿的亏损，导致归母净利润亏损8.47亿元，同比大幅减少219.51%。

如果说血制品行业尚有竞争，华兰生物的另一主营业务则已无敌手。

2005年，华兰生物的血制品业务发展进入瓶颈期，为了找到新的业绩增长，华兰生物创始人安康将目光转向了和血制品有密切关系的生物工程疫苗产业。

2009年4月25日甲型H1N1爆发、6月3日华兰拿到毒株、7月22日华兰的疫苗进入临床实验、9月10日该疫苗正式开始大范围人群接种。就这样，华兰的疫苗成为全球首家正式用于人群接种的甲型H1N1的流感疫苗。是役，华兰生物一战成名。此后，在流感疫苗领域，华兰生物逐渐确立了自己的优势，并稳居领军企业前列。有力的竞争对手仅剩长生生物一家……

后来故事大家都知道，长生生物因疫苗造假被责令停产，进行全面整顿，复产遥遥无期。而在此事暴发的前一个月，长生生物和华兰生物的四价流感疫苗同时获批，并且是全国仅有的两家，其余厂商均为三价疫苗。

血制品业务的对手受伤，流感疫苗的唯一对手身亡，“全靠同行衬托“的华兰生物业绩自然不差。

二、这片鱼塘我承包了

据世界卫生组织统计，全球每年的重度流感感染者300万-500万，约10%最终死亡。接种流感疫苗是预防流感最有效价比的手段，美国的流感疫苗覆盖率近40%，而中国2017年批签发约2900万支，覆盖率仅约2%。随着居民健康意识提高、部分城市针对老年人免费接种政策实施、相关知识的普及、四价流感疫苗上市后防治效果明显提升等因素的累积，可以预见未来中国的流感疫苗市场空间是当下的数倍甚至数十倍。

目前，华兰生物的四价疫苗为成人型，儿童型四价疫苗也在审报过程中，预计明年审批，并且仅此一家，仍无对手。

预计未来几年内，也仅有2-3家公司的四价疫苗能获批。根据目前的数据测算，四价今年能给华兰疫苗业务毛利增厚 7 亿，而去年华兰所有疫苗的毛利加起来只有 1.95 亿！

三、火车跑得快，全靠车头带

华兰的实际控制人安康，毕业于生物技术专业，此后一直从事与医学相关的工作。为人非常低调、“抠门”，虽然身为河南首富，还是坐经济舱、住三星级酒店。之所以研究流感，也与他个人经历有关，他也一度染上了流感，还恶化成淋巴利综合征，留下了后遗症。自此，开始关注并走上了抗流感的创业之路。

经营管理上，公司极少进行并购，专注主业经营，致力于内生发展。财务报表方面，负债接近于无，商誉接近无，上市后融资仅2.8，但分红超过17.5亿。公司的大量资金，只用于购买保守稳健、收益率仅4%的理财产品。历史上，华兰生物有过业绩低谷，但没有过丑闻。在安康的带领下，公司稳健发展，脚踏实地的走到今天。在对手一个个犯错倒下之时，华兰生物笑到了最后。

当然，好公司不代表好股票，还需要有个好价格，投资者可密切关注疫苗业务能否爆发并提升公司的估值。