竞争加剧 增长放缓 亿田帅丰们登陆资本市场后依然有隐忧

[钉科技述评] 近年来,集成灶成为家电行业的最大亮之一,集成灶企业也开启了集体上市之路。

钉科技了解到,继集成灶龙头浙江美大上市多年之后,12月3日亿田智能在深交所创业板上市,加上今年10月登陆A股主板【帅丰电器(605336)、股吧】,A股家电板块细分领域集成灶行业也正式迎来了“三足鼎立”。

那么,为什么集成灶企业此时纷纷上市呢?

一个重要的背景息在于,家电行业近年来趋于下行,烟机、灶具这样传统强势增长的品类,2019年以来都陷入了“量额齐跌”的境地。

不过,集成灶市场一路逆势增长。钉科技了解,近5年来集成灶行业复合增长率高达32%,已经形成了百亿的市场规模。今年上半年,绝大多数品牌销量规模都处于两位数以上的下滑,但集成灶销量依然保持了20%以上的增长,销售额甚至有30%以上的增长。

另外,值得注意的是,虽然集成灶市场和品牌的整体规模还比较小,但产品毛利率比较高,这在家电行业属于为数不多的利润高地。

资深家电行业分析师丁少将认为,在家电行业下行周期,集成灶市场近年来保持了两位数以上成长,相关企业借助良好的市场表现,更容易获得资本市场的青睐,是上市的良好契机。一旦错过这个时间节,整体市场和竞争格局有所变化,再想上市很可能就不那么容易了。

随着集成灶市场的升温,很多巨头也已经杀入这一市场,这也是集成灶企业抓紧上市的因所在。钉科技此前报道过,厨电双雄老板和方太就已经入局,其中老板2018年通过收购集成灶企业金帝51%的股份实现曲线布局,而方太2019年则推出了集成烹饪中心这样的升级性产品,实现了超越式布局。

与老板、方太、美的这样的巨头相比,先发的集成灶企业其实并没有什么优势。以亿田为例,

2017年至2020年9月,【亿田智能(300911)、股吧】的营业收入分别为4.79亿元、6.14亿元、6.55亿元、4.80亿元,增速分别为44.39%、28.22%、6.59%、5.83%。

可以出,亿田的营收规模还很小,年营收在10亿元以下,这与动辄百亿、千亿规模的上述巨头相比,差距巨大。另外,亿田的营收增速在不断下滑,近两年的增速已经下滑到个位数,成长性堪忧。

再近三年亿田智能的研发费用,分别为1890.54万元、2694.73万元、3140.42万元,这样的研发体量很难构筑技术竞争护城河。

资深家电行业分析师丁少将认为,集成灶市场竞争格局还不稳固,整体市场渗透率还不高,老板、方太、美的等家电巨头也在积极布局,美大、亿田等企业能否借助资本市场巩固先发优势,还有很大的不确定性。对行业来说,更多的竞争者出现,更激烈的技术和价格比拼,会让集成灶市场进一步扩容,也会加剧品牌优胜劣汰的进程。(钉科技创,转载务必注明来源:钉科技)