商誉风暴肆虐A股 深度解读连环爆雷潮背后玄机

· 1、商誉减持成为上市公司业绩爆雷主要因；

· 2、商誉如采用摊销，则积累的商誉减值将被分摊到未来若干年中，拖累业绩；

· 3、上市公司牺牲2018年利润换取之后几年的利润平稳，避免被ST。

腾讯证券特约 巨丰投顾 丁臻宇

商誉风暴肆虐A股

1月30日沪深两市超40只股票开盘跌停，而在此之前有多家上市公司公告2018年业绩巨额预亏。

1月29日晚，奥马电器、南京新百、盛运环保、人福医药等多家预亏超10亿元，计提商誉减值仍然是大幅预亏的重要因素。

如人福医药大幅计提商誉减值引发市场广泛关注，人福医药在29日的公告中提到，业绩出现巨亏的因一方面是因市场供需发生变化，2018年公司全资子公司Epic Pharma， LLC主要产品熊去氧胆酸胶囊的价格大幅下降等因，导致经营业绩大幅下降。经过减值测试，公司拟计提商誉减值损失以及无形资产减值损失合计约30亿元。

从近三日发布预亏公告的上市公司中可以发现，预亏超过20亿元的9家公司中，8家提及了计提商誉减值。

牺牲2018年利润换取之后几年的利润平稳

关于商誉减值，在本月初的时候，财政部会计准则委员会针对“商誉及其减值”进行讨论，其结果是大部分咨询委员认为，相较于商誉减值，商誉摊销能更好地实现将商誉账面价值减记至零的目标，因为商誉摊销能更恰当反映商誉的消耗过程，有利于投资者理解。

在本次爆雷行动中，商誉减持成为了众多上市公司业绩爆雷的主要因。为什么众多上市公司会选择在这个时间来爆雷？从财政部会计准则委员会的观，商誉要进行摊销，因为有了这个摊销的预期，上市公司的选择减值就可以理解了。造成上市公司选择在2018年年报进行减值的主要因是如果采用摊销，那么近些年来积累的商誉减值就会被分摊到未来若干年中，如果以三年来摊销，那么未来三年的利润都有可能是亏损。如果都在2018年年报中减值，那么只有2018年年报是大幅亏损，即使是以后采取了商誉摊销的的方式来记账，那么对之后的业绩也不会有太大的影响。所以简单理解，商誉减值是牺牲2018年的利润，来换取之后几年的利润平稳，毕竟连续亏损就要被ST。

近几年上市公司并购成风，其中多为高溢价并购，所以积累的商誉问题非常的严重。从目前公告，很多公司业绩亏损的主因就是收购某公司而进行的大幅度的商誉减值。

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