中泰桥梁：2012年公司债券2016年跟踪信用评级报告

2012 年公司债券 2016 年跟踪信用评级报告

育投资有限公司(简称"文华学信")，并通过文华学信持有北京文凯兴教育投

资有限责任公司(以下简称"文凯兴") 56.25％的股权， 文凯兴正在进行国际学

校建设前期的规划设计等工作， 公司业务将在未来逐步由以桥梁钢结构业务为主

过渡到与教育业务并重的业务格局。

关注:

钢结构工程完工量下降，营业收入下滑。 受宏观经济增速放缓，基础设施建设投资

减少， 2015 年公司钢结构完工量为 7.9 万吨，相比 2014 年的 8.8 万吨下降 10.23％;

2015 年公司钢结构工程收入为 6.62 亿元，较上年下降 20.44％。

应收款项规模较大，容易产生坏账风险。 2015 年末公司应收账款规模为 2.21 亿元，

长期应收款规模为 2.84 亿元，公司应收款项规模较大，回收时间跨度较长，容易产

生坏账风险。

公司前期工程投入较多，营运资金压力较大。 截止 2015 年末，公司存货中已完工

未结算资产余额为 6.04 亿元，公司前期垫资规模较大，经营压力不断加大。公司期

末"建造合同形成的已完工未结算资产"余额较大的项目大部分为在施项目， 公司

未计提存货跌价准备，未来原材料价格下跌导致存货减值损失及甲方回款情况应需

持续关注。

存在资源整合的风险。 公司主业为桥梁钢结构， 未来主业延生至教育领域，存在一

定资源整合风险。

有息债务规模较大。 截至 2015 年底， 公司资产负债率为 66.33％，流动比率、速动

比率分别为 0.85、 0.40， 公司有息债务规模合计 93,606.39 万元， 存在一定偿债压力。