十年寒窗苦读，剑指A股教育

　　时光如水，时间一晃，一年一度的高考又临近了，不知道勾起了多少人对高考的憧憬，今天我们团队就为各位梳理一下，A股市场的教育概念股。

　　年“寒窗”苦读，百万备战，剑指圆梦。高考作为人生最重要的一场“战役”，既是阶段性考核，更是“圆梦”手段，“高考至上”的理念已根深蒂固。根据教育部数据，2018 年975 万考生征战高考，人数创2010 年以来新高，“00 后”正式登陆高考舞台。一本重点高校优质资源有限，叠加加分政策缩紧，高考“百万独木桥”举步维艰。在应试教育考核趋势下，催生巨量教培市场。

　　教育行业具有抗周期性、竞争升级、奢侈属性、账款预收和需求刚性五大特点，长期来看具有稳定持续增长的趋势；同时，教育行业在资本市场是一个新兴的行业，其和资本结合的方式仍需要在不断探索中前进。此外，教育行业和医疗行业最为相似，具有与人息息相关、资源供不应求、公办民办共同发展、商业模式相似的特点。

　　学历学校和培训机构的盈利模式一定程度上是不同的。从盈利模式上来看，培训机构作为商业连锁，资产较轻，会更快达到盈亏平衡点(一般6-12个月)，而学校初期投入较大，加上招生需要一期一期招，自开始招生开始，需2-3年达到盈亏平衡，但培训机构需要长期的管理费用，销售费用支持，而学校运营费用占比相对较少，一旦达到盈亏平衡之后，随着每年招生的推进，向上的弹性相当大。培训行业受信息不对称和马太效应影响，不存在"行业性红利"，需要精选优质个股；学校行业获益刚性需求和政策支持，存在"行业性红利"，看好行业整体发展。

　　四大维度筛选长期竞争力，梳理教育行业优质标的。我们认为，可从四个维度来进行教育企业的投资标的梳理和筛选：

　　1、控制关系：教育业务经营者和企业控制人利益是否一致；

　　2、细分领域选择：可分为学校行业和培训行业，看好学历学校(尤其是国际学校)、职业教育、K12教辅、民办高校等领域；

　　3、管理能力：包括控制、监管、IT系统建设、政府资源(政府关系的处理和教育用地的获取)等方面的能力；

　　4、经营数据：后置决策数据，更好的分析企业目前的经营状况。

　　相关标的：百洋股份(002696,股吧)，凯文教育(002659,股吧)，科斯伍德(300192,股吧)，开元股份(300338,股吧)等，同时建议关注港股学历学校上市公司如枫叶教育。