跨境通的救赎之路——管理层变动下的新格局

一

有人说， A 股市场分析基本面没用，故事好，后台硬，才是王道。

确实，这是一个风口飞猪的时代，一个故事，就能撑起千亿市值；一个风口，就能造就万亿市场。

现如今，那些强大的机构们，已经把 宁德时代 预测到了 2060 年。

我能力有限，无法做到，只能从其他地方来考虑考虑如何进行投资了。

思来想去，我发现， 除了故事以外，人也很重要，甚至有时候，研究人，比研究基本面还要重要。

管理层对公司股价的积极作用有时候是异常强大的， A 股市场不乏有“一个人”拯救了一家公司的例子， 这次就拿上次提过的跨境通的大股东杨建新来简要说明，也刚好可以与基本面的分析形成一定的对比 ，至于其他故事，下次有机会再谈。

上次简要提到过，跨境通目前最大的问题或许在于股权争斗之上。公司现如今的很多情况都体现着以杨建新为首的跨境通大股东派别与公司董事长，环球易购创始人徐佳东派别的争斗。

时至今日，环球易购的破产清算以及在进行当中，徐佳东也渐渐退出了核心管理层，同时债务问题其名下股份也面临被动减持。这场股权争斗，可以说基本上已经结束了。

以杨建新为首的新任管理层人员正在试图重新掌控公司决策，推动公司发展，这样一批人，他们有没有能力带领这个公司重新站起来呢？ 从杨建新曾经的资本运作手段上，我们或许可以有所窥见。

二

杨建新的发家史便是源于跨境通，只不过那时的跨境通还叫做百圆裤业，杨建新通过做大公司市值然后减持套现，获得了大量的收益。

2003 年，杨建新夫妇在山西创立百缘物流配送有限公司，而后进入服装行业，创立百圆裤业，并一步步推动公司最终上市。由于传统服装行业的低迷，百圆裤业走向了并购的道路，最终以成功收购环球易购为标志，转型成为国内的跨境电商龙头企业，公司更名跨境通。

在 2014 年到 2017 年期间，跨境通通过资本运作，并购了近 10 家公司，总计实施 5 次定增，募资超过 50 亿元。在高效的资本运作之下，跨境通实现了高速的业绩增长，股价也随着快速上升。 2014 年到 2017 年，跨境通的市值从 20 亿元最高达到了 280 多亿元。

在此期间， 杨建新夫妇也开始逐步减持套现， 2015 年至 2019 年期间通过减持、转让累计套现高达 25 亿元 ，同时还通过质押上市公司股份等手段获得现金。

2019 年 9 月 15 日，公司实控人杨建新与广州开发区新兴产业投资基金管理有限公司（下简称新兴基金）签署《合作框架协议》，杨及其一致行动人计划将其合计持有的 102,000,000 股股份（占公司已发行股份总数的 6.55% ）转让给新兴基金，并将其合计控制的占公司已发行股份总数的 15.47% 股份的表决权委托给新兴基金。上述交易完成后，新兴基金将获得 343,056,931 股的表决权，占公司总股本的 22.02% ，成为公司拥有表决权数量最多的股东，公司控制权将发生变更，杨建新夫妇不再是公司实际控制人。

至此，杨建新虽然还持有跨境通不少的股份，但可以说基本上完成了跨境通的退出过程。

 三

退出跨境通的杨建新也没闲着，早早的便开始了在 青松股份 上的布局（现在跨境通的董事长便是 青松股份 的董事长，该案例可以视作杨建新一派资本布局的经典案例）。

2016 年 9 月份，杨建新开始布局当时并不热门的 青松股份 ，并在 2017 年 12 月份成功控股公司，成为实际控制人。然而，截止 2021 年 3 月，杨建新已经没有持有青松股份股票了，短短不到五年的时间，杨建新完成了从进入到退出的整个投资流程，同时也获得了巨大的收益。 通过梳理杨建新在青松股份的资本布局，我们可以窥见大资本是如何在二级市场实现增殖过程的。

与百圆裤业的发家史非常相似，在青松股份的投资过程中，杨建新所擅长的并不是发展公司主业，也是以并购为主资本运作活动。

2019 年 4 月，青松股份完成了对诺斯内尔化妆品股份有限公司 90% 股权的收购，其中收购款项的主要来源是对诺斯贝尔的质押款。杨建新本人也通过质押自己持有的青松股份股票来融资以推动公司的资本运作事宜。

这件事，说简单，只要公司股价能够上涨，那对于杨建新而言就是就是空手套白狼了。

在实现并购之后，杨建新接着通过一定的财务手段来使公司一定时期内的盈利水平大幅提升，有效的资本运作以及亮眼的财报推动着公司股价的上升。

2019 年 12 月，布局公司三年后，杨建新开始了减持行动。

如果你认为减持意味着公司股价承压，有下跌预期的话，你就太小这些资本大鳄了。 2019 年 12 月开始，青松股份从 8 元开始启动，伴随着一路的好消息，股价在 2020 年 9 月达到历史最高 27.23 元，杨建新也在这期间完成了全部的减持。

有些话多说无益，你得细品。

 四

退出青松股份以后，如今杨建新把目光又放回了跨境通上。 这个他曾经一手创立的公司，这个他依然持有大量股份的公司，这个如今面临经营困境的公司。

两个月前，杨建新重新整合了自己的团队， 基本实现了对跨境通公司管理层的大换血，破产重整、出售资产等一系列资本运作事项迅速展开。

跨境通的现任总经理贾润苹，他一直以来做的都是公司的资本市场运作，现在却被聘任来担任跨境通的总经理，是不是有意思了？

所以，即使撇开基本面、撇开政策，单单从人的角度来，跨境通依然值得被好。

 五

有人问我，怎么建仓，我没有回复。说实话，我写章并非是为了荐股。资本市场的故事非常有趣，写下来的目的只是为了记录与分析，到细微之处，理解的不仅仅是股价，更是社会和人心。

当然，你还需要知道的是，资本的运作是有周期性的，而越是庞大的资本，从进入到退出所需的周期就越长。

我过太多可憎的嘴脸，因为短期的涨跌就沾沾自喜或是骂骂咧咧，最终大多都难逃割肉亏损的结局。