2022年年初标榜股份成功上市，公司市值一度达50

2022年年初标榜股份成功上市，公司市值一度达50亿元左右，但随后一路下跌市值仅剩20亿元出头。除了新股高开低走的惯常套路外，标榜股份业绩不佳也是原因之一。
不过，金三江毛利率下滑的原因不仅仅是原材料采购价格上涨所致，产品平均销售价格的下滑也是原因之一。
从历史数据来看，2017-2020年，公司二氧化硅的平均销售单价分别为9855.18元/吨、9838.07元/吨、9458.96元/吨和9176.78元/吨。不难看出，2017-2021年，公司二氧化硅的平均销售价格处于持续下滑的状态。尽管2021年下半年的二氧化硅平均销售价格比上半年有所提高，但仍低于2020年的水平。
一边是原材料采购价格的大幅上升，一边是二氧化硅平均销售价格的持续下滑，金三江二氧化硅的市场竞争力究竟几何不言而喻。
2022年一季度，华西能源实现营收2.36亿元，同比下降45.98%；实现净利润-1.55亿元，同比下降186.21%。
2021年全年，公司实现营业总收入15.17亿元，同比下降31.26%；归属于母公司股东的净利润-6.82亿元，同比下降46.45%。
很显然，华西能源的股价与业绩并不匹配。
2018-2021年年末，公司的资产负债率分别为77.62%、73.78%、78.53%、83.76%，呈逐年攀升趋势。从最新的业绩披露来看，公司的资金压力也在不断加大。截至2022年第一季度，公司的货币资金为1.87亿元，短期借款为25.89亿元，一年内到期的非流动负债为1.9亿元，公司一年内到期的债务远超现有资金，而华西能源还有长期借款23.13亿元。
2018-2021年，公司的利息费用分别为2.61亿元、2.42亿元、2.33亿元、3.62亿元。2022年第一季度，公司的利息费用为6710万元。
由此来看，无论是短期还是长期，华西能源都有着很大的资金压力，对于研发投入造成了一定的影响。
天邦股份（002124.SZ）又要融资了，这是公司五年内三次定增募资。即便如此，公司超过80%的负债率连续刷新历史，有息负债危如累卵，激进扩张的天邦股份是否错判了猪周期？
此次定增，天邦股份计划募资28亿元，加上前两次募资，公司三次定增融资约70亿元。这也没有能阻止公司有息负债的持续增长，2022年一季度末公司账面现金不到12亿元，短期负债却超过36亿元，这还未考虑公司超过30亿元的应付款，以及十数亿的长期借款。