意向订单36亿，催生暴涨150%，爱康科技进入收割模式

富凯摘要PERC电池转化效率面临天花板，多家公司重金投向异质结电池，高昂的成本恐怕是个难关。

作者|蓝月

一个月暴涨150%的爱康科技，近期从高位大幅回落近三成。虽然戴着光伏异质结概念的光环，公司近年来业绩却相当低迷，最近两年扣非净利润更是亏损。

因异质结概念被炒作

今年上半年股价表现不佳的爱康科技，从8月16日开始，突然放量连续上涨，至9月15日累计最高涨幅高达1.8倍，令市场瞠目结舌。在此期间的半个多月，公司收出了8个涨停板。

交易所龙虎榜数据显示，买入该股的既有深股通专用、机构专用等席位，还包括了华泰证券北京月坛南街营业部、申万宏源深圳金田路营业部、招商证券深圳招商证券大厦营业部等知名游资席位。

为何爱康科技会遭到资金的爆炒呢？从目前看，应该与其涉足异质结电池有关。

8月18日，贵州电建与爱康科技决定围绕高效异质结光伏组件工厂基地建设、大型光伏电站项目开发、金融投资平台等领域进行合作，并将向爱康科技意向采购36亿元产品。

爱康科技对于异质结可谓是情有独钟。公开资料显示，爱康科技与浙能集团曾于2018年6月合作投资高效太阳能电池项目，总投资额达106亿元，总产能为5GW。该项目计划分3年实施完成，达产后预计年销售收入120亿元，其主产品为异质结电池与双玻叠瓦光伏组件。

2019年底，爱康科技曾推出13亿元的定增预案，拟募资用于异质结光伏电池及组件项目，在股东大会通过后又修改为募资17亿元，但是此次再融资却因控股股东重整等搁置。去年底，公司宣布，控股股东爱康实业重整计划执行完毕。

此前公告显示，爱康科技立足苏州、泰州、赣州、湖州四大生产基地，拟在未来5年内打造22GW异质结电池、组件制造实体，力争成为全球最大的异质结生产企业。

爱康科技此前曾表示，异质结电池是公司主要发展方向，公司致力于通过不断完善生产工艺降低产品成本。异质结电池总体生产工序较少，成本可控空间相对较大。

资料显示，爱康科技2011年8月15日登陆中小板，主要从事光伏太阳能配件的研发设计、生产与销售。其产品主要包括太阳能电池边框、太阳能安装支架、太阳能电池板等。

业绩低迷担保金额巨大

尽管爱康科技近期股价一度大涨，然而近年来业绩却较为低迷。

财务数据显示，公司2019年巨亏16.12亿元，虽然去年勉强扭亏，实现净利润2208万元，但扣非后净利润依旧亏损2.5亿元。今年上半年，公司净利润亏损6672万元，同比由盈转亏。可以看出，与大多数光伏公司靓丽的业绩相比，爱康科技的业绩要逊色得多。

除了业绩低迷，爱康科技的财务状况也不容乐观。数据显示，截至上半年末，公司的流动负债高达37.7亿元，而货币资金仅为7.3亿元。

此外，爱康科技担保金额巨大。截至9月中旬，公司及控股子公司累计经审议的对外担保额度为177.21亿元，实际发生对外担保余额为101.87亿元。

值得一提的是，自从2011年上市以来，爱康科技有4年扣除非经常性损益后净利亏损。

去年，爱康科技扭亏为盈的主要原因就是抛售资产。公告显示，去年底，爱康科技出售16家控股电站子公司的控制权和光伏电站资产包。同时，爱康科技又出售全资子公司南通金属剩余49%的股权，并计划分10年全部转让出去。

今年上半年，爱康科技股价表现不佳，累计跌幅近三成。为此，公司6月中旬抛出了回购计划。当时公司称，拟回购股份用于实施员工持股计划或者股权激励，回购金额6000万元-1.2亿元，回购价2.2元-3.6元。 

由于8月公司股价暴涨，爱康科技9月中旬称，基于对公司未来发展的心，拟继续实施回购方案，回购价上限由3.6元大幅调高为7.5元。不过，截至9月中旬，公司回购却仍未实施。

虽然业内认为相比目前市场上主流的PERC电池，异质结电池在转换效率上有明显的优势，发电增益也更高，然而其成本依然过高，未来能否大面积使用仍未可知。

从目前来看，尽管爱康科技全力进军异质结电池，但仍未看到明显的收益，而公司高企的担保金额和流动负债，对于后续的经营恐怕将造成较大的影响。

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