以岭药业的基本面梳理，投资逻辑梳理

一、主营业务清晰易懂，变化不大

以岭药业，1999年成立，2011年上市，基本面相对来说比较简单易懂，产品结构自上市以来变化不大，主要在心脑血管和呼吸道系统两个板块有几个拳头产品，通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胺囊、莲花清瘟系列等，因为只有医药生产，没有医药商业部分，销售毛利率一直稳定在较高水平。

二、家族私营企业，主要管理层稳定

2011年以岭药业上市时，董事长吴以岭已经62岁，吴相君36岁，吴瑞31岁，当下实控人仍然是这三人，吴以岭董事长已经高龄了，吴以岭，学者类型，文化背景不错，大概率以后公司继承人就是吴相君和吴瑞，管理经营思路应该不会发生突变。

三、营收与净利润总体而言稳步增长，主要波动来自莲花清瘟这一与疫情挂钩的产品。

2020年以前，心脑血管类药物药物营收占比一直最大，从2020年因新冠疫情导致呼吸道系统药品销量激增，这块营收首次超过心脑血管类药物的营收占比，成为以岭药业的核心产品。但是盈亏同源，2023年3季报已经体现出营收与净利润从高位下滑，主要是前面激增的基数太高，不能理解为公司遇到什么特殊经营困境，就是随着疫情过去的自然产品需求下降导致的。

除莲花清瘟这个产品每次一遇到大面积瘟疫的情况就会出现销量激增，之后又下降到正常水平，这种波动会带来业绩预测上的困难以外，其实每一次的瘟疫的爆发，都增强了这一药品的知名度，所以整体而言，这个药品对于以岭药业的是个好事，而且独家，也算是个独特的核心竞争力，作为投资者而言要特别关注瘟疫这个外部事件对于以岭药业的业绩的影响力的这种规律性，就能比较好的把握住投资机会，同时规避投资风险。

最近的2020年疫情最严峻的时期，莲花清瘟的销量激增就不用再重复了，其实在2013年这个产品也因疫情而出现了销量激增，在2013年年报中明确的体现了出来。（下图是2013年的年报中的截图）

找找投资规律，可以发现以岭药业的股价大幅增长的时期有三次，第一次2013年与流感疫情有关，2015年与股市普涨有关，2020-2022年与新冠疫情和呼吸道流感的流行有关。现在高峰期已经过去，股价从高位回调，属于正常，也不需要骂骂咧咧的，整个逻辑从头到尾能看清楚，就不至于处在其中不明所以的喜怒哀乐。

像以岭药业这样的公司，要博大的投资收益，就要像做投机一样赚瘟疫的这个爆发期的钱，否则就老老实实的以最实在的估值去思考它的价值，在低估值的时候买，再长期持有，对于这样有拳头产品，稳健经营的公司，也是有长期投资价值的，但重点就是要低估值才去做才有意义。