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事件
以岭药业发布公告报
2022 年第三季度公司营业收入23.8 亿元(+7.41%);归母净利润3.66亿元(+40.92%);销售费用率29.07%(-4.75pct);净利率为15.37%(+3.55pct)。
2022 年前三季度公司营业收入79.46 亿元(-2.04%);归母净利润14.14亿元(+15.58%);销售费用率27.33%(-7.14pct);净利率为17.80%(+2.71pct)。
投资要点
销售费用降低,带动利润水平提升。2022 年第三季度,公司销售费用6.92 亿元,销售费用率下降4.75pct,销售费用的降低显著增强了公司盈利能力。公司2022 年第三季度归母净利润增速为40.92%,超过我们此前预期。
预计连花清瘟可保持较为稳健的增长。2022 年下半年以来,随着对“四类药品”管制的逐步放松,以及冬天流感季的到来,预计连花清瘟将迎来销售旺季。
预计心脑血管产品将逐步恢复正增长。2022 年上半年,受疫情防控政策影响,医院客流量受限,心脑血管板块出现负增长。预计随着国内疫情逐步恢复稳定,心脑血管板块将逐步恢复增长。
在充足循证医学证据下,公司学术影响力有望进一步增强。公司以“死亡率”为主要终点开展通心络、芪苈强心胶囊等的临床研究,若实验结果达到预期目标,将增强公司产品学术影响力,加速产品放量。
盈利预测和投资评级公司业绩有望进入稳健增长阶段,收入利润双增推动市值提升。预计2022/2023/2024 年收入为108.67 亿元、120.85 亿元、132.58 亿元,对应归母净利润15.36 亿元、17.33 亿元、19.31 亿元,对应PE 为31.09X、27.56X、24.72X。维持“买入”评级。
风险提示产品销售不及预期的风险、研发进展不及预期的风险、市 场竞争加剧不及预期的风险、集采政策下产品降价的风险、疫情加剧导致用药市场波动不及预期的风险。
来源[国海证券股份有限公司 周小刚] 日期2022-10-30
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以岭药业(002603)Q3业绩超预期 增长韧性强
事件
以岭药业发布公告报
2022 年第三季度公司营业收入23.8 亿元(+7.41%);归母净利润3.66亿元(+40.92%);销售费用率29.07%(-4.75pct);净利率为15.37%(+3.55pct)。
2022 年前三季度公司营业收入79.46 亿元(-2.04%);归母净利润14.14亿元(+15.58%);销售费用率27.33%(-7.14pct);净利率为17.80%(+2.71pct)。
投资要点
销售费用降低,带动利润水平提升。2022 年第三季度,公司销售费用6.92 亿元,销售费用率下降4.75pct,销售费用的降低显著增强了公司盈利能力。公司2022 年第三季度归母净利润增速为40.92%,超过我们此前预期。
预计连花清瘟可保持较为稳健的增长。2022 年下半年以来,随着对“四类药品”管制的逐步放松,以及冬天流感季的到来,预计连花清瘟将迎来销售旺季。
预计心脑血管产品将逐步恢复正增长。2022 年上半年,受疫情防控政策影响,医院客流量受限,心脑血管板块出现负增长。预计随着国内疫情逐步恢复稳定,心脑血管板块将逐步恢复增长。
在充足循证医学证据下,公司学术影响力有望进一步增强。公司以“死亡率”为主要终点开展通心络、芪苈强心胶囊等的临床研究,若实验结果达到预期目标,将增强公司产品学术影响力,加速产品放量。
盈利预测和投资评级公司业绩有望进入稳健增长阶段,收入利润双增推动市值提升。预计2022/2023/2024 年收入为108.67 亿元、120.85 亿元、132.58 亿元,对应归母净利润15.36 亿元、17.33 亿元、19.31 亿元,对应PE 为31.09X、27.56X、24.72X。维持“买入”评级。
风险提示产品销售不及预期的风险、研发进展不及预期的风险、市 场竞争加剧不及预期的风险、集采政策下产品降价的风险、疫情加剧导致用药市场波动不及预期的风险。
来源[国海证券股份有限公司 周小刚] 日期2022-10-30
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