国君观点20211108钛白粉景气维持，进军新能

国君观点20211108

钛白粉景气维持，进军新能源市场，继续推荐龙佰集团
本周边际变化钛白粉景气基本维持。
（1）价格方面，公司钛白粉（硫酸法）最新价格为21050元/吨，钛白粉（氯化法，锦州钛业）最新价格为23500元/吨，环比无变化。市场价方面，钛白粉（金红石型）现货售价21400元/吨，环比无变化。
（2）价差方面，目前测算得到公司钛白粉（硫酸法）及钛白粉（氯化法）价差环比分别为+2.74%、+1.75%，最新含税价差预计为11106.38、14466.96元/吨。
（3）经营情况10月份德阳公司实现月产钛白粉21225吨，1-10月份完成钛白粉成品产量207755吨，完成年度目标分解任务的109.06%。10月份，新材料公司较好实现了氯化法一期、二期项目的稳产和产能释放，月产氯化法钛白粉达20754吨，创历史新高，完成月目标计划的117.1%，

行业国内市场面临空头压力，价格弱稳。
（1）供给端10月底至11月初期间内，各地限电要求不一，总体上管控稍有放宽，各地区开工情况转好，本周内各厂家暂无停产检修计划，基本上保持正常开工状态。部分厂家10月签订的订单尚待交货，受此前开工情况不佳影响，厂家库存低位。由于市场即将进入淡季，新单签售不佳，库存有上涨趋势。
（2）需求端终端接受高位连涨能力有限，市场连续高企也使部分资金有限的贸易商缩减囤货量，同时冬季北方下游工厂陆续减产停工，钛白粉国内市场总体需求量呈下滑趋势。
（3）成本端中国硫酸市场大盘持稳，局部走降。山东市场走势向下，在供应增加，需求不见好转的氛围下，酸价看降，预计每轮幅度30-50元/吨。液氯供应稍有增加，价格或适度下调；部分地区跟调为主。成本端总体来看支撑不足。
全面布局新能源领域
（1）磷酸铁投资12亿，全资子公司河南佰利新能源材料建设20万吨电池材料级磷酸铁生产线以及相关配套工程设施。公司与湖北万润新能源成立合资公司建设10万吨磷酸铁生产线，公司副产品硫酸亚铁可以做磷酸铁锂原料。
（2）人造石墨负极投资15亿，公司全资子公司河南中炭新材料科技有限公司拟投资建设年产10万吨锂离子电池用人造石墨负极材料项目。
（3）磷酸铁锂投资20亿，公司全资子公司河南龙佰新材料科技有限公司拟投资建设年产20万吨磷酸铁锂生产线以及相关配套工程设施。
中长期看，龙佰集团凭借成本及技术优势不断扩产能，剑指全球龙头。目前，公司拥有钛白粉产能101万吨（其中硫酸法65万吨，氯化法36万吨），规模居全球第三，亚洲第一。中长期来看，全球钛白粉新增供给看中国氯化法，中国氯化法看龙蟒佰利。公司是国内极少数有效突破氯化法技术的企业，在运行稳定性，单线规模、投资成本等远领先于国内同行。此外公司通过高钛渣原料国产化、完善产业链等增强成本优势，出口量持续攀升。未来公司新增产能将以氯化法为主，已规划再扩20万吨氯化法钛白粉产能，剑指全球龙头。