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金禾实业的竞争优势和投资底层逻辑

作者：身在曹营心在汉
2023-09-05 21:27:23
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金禾实业作为化肥起家的化工企业（虽然营业执照已早两年变更为食品加工企业，但是其产品均为化工生产得来，且产品具有强周期属性）没有护城河可言，这是行业基因决定的。

但是具有明显的竞争优势。直观的竞争优势是成本优势，深层次的竞争优势是以完善的基础化工体系为根基向上延伸打造高附加值的产品，并在成本优势的掩护下在产品周期高潮时赚取超额收益，也在产品周期低谷时打压竞争对手。但是，因为其没有产品定价权，所以无法在产品周期逐渐进入高潮时压住产品价格，结果让同行也在高潮期赚取大量利润，激发纷纷扩产，从而加速产品价格的快速回落。如果金禾有产品定价权，那么它就有护城河。可惜没有，所以金禾的股价呈现周期股的特征。

但是，基于其竞争优势的打法和产品品类的拓展（不断增强的研发转化能力；定远二期基础化工先行，后期三氯蔗糖扩产和可预期的LiFSI等等），金禾又属于成长股。

只有理解了金禾的周期属性和成长预期，并把投资时间拉长才能拿得住它的股权。

以上是个人作为持有金禾股权三年并时不时增加其股权的投资者对金禾的理解。

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