电气化大时代来临！这款核心材料未来不可限量？

沪指依旧维持震荡格局，哪怕这边不直接上，回调一下问题也不大。板块方面，特高压、医药医疗、次新+等题材炒作依旧如火如荼。行情依旧良性，但大分歧也将来临，短线参与的话注意节奏。

脱水回顾

今日内容

Ⅰ

电气化大时代来临！这款核心材料未来不可限量？

磁性材料是未来电气化大时代的核心材料。根据材质、功能差异，磁性材料具备多种划分标准，目前最常划分为永磁材料、软磁材料和功能性磁材。撇去较为小众的功能性磁材，根据下图所列，对于永磁材料和软磁材料两大类，我们一一细分分析来看

1、永磁材料

永磁材料是电机行业的核心，根据元素构成不同，永磁材料又可分为金属永磁、铁氧体永磁和稀土永磁三大类。

其中，金属永磁是仪表仪器领域的重要材料，凭借着其独特的磁性能，虽然仍占有一定的市场份额，但是产量规模已经完全无法跟铁氧体永 磁和稀土永磁材料相抗衡。

铁氧体永磁是微特电机的核心部件。我国作为世界上最大的铁氧体永磁生产国。产量居世界第一。伴随着能源结构转变以及工业自动化、家庭自动化、汽车智能化的进程加快，全球对微特电机形成了巨大的市场需求，预计未来几年永磁铁氧体产业仍将保持稳定发展态势。

上市公司中，横店东磁是国内铁氧体永磁材料最大企业，具备16万吨永磁铁氧体产能，毛利率保持30%左右。

稀土永磁方面，钕铁硼永磁材料是稀土永磁材料的代表，广泛应用于消费电子、新能源汽车、风力发电机、工业电机等领域。目前，国内高性能钕铁硼磁材产量约 4.7 万吨，占据全球近70%，产量稳步增长。 在“双碳”目标对新能源汽车、风电、变频空调等节能环保行业发展要求下，对高性能钕铁硼需求有望快速增长。

上市公司中，金力永磁是专业高性能钕铁硼永磁材料高新技术企业，是新能源和节能环保领域高性能稀土永磁材料的领先供应商。产品广泛应用于新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调风力发电、3C、节能电梯、机器人及智能制造、轨道交通等领域，并与各领域国内外龙头企业建立了长期稳定的合作关系。

2、软磁材料

软磁材料是电力电子、息电子等产业的基础材料之一。其细分金属软磁是光伏逆变器功率电感器的最佳选择。“十四五”规划下，预计2025年光伏发电装机量有望达300-400GW，新增光伏装机量有望突破100GW大关，逆变器作为光伏发电系统中的核心装置，市场规模将随着光伏市场的强劲增长而不断扩大，拉动金属软磁粉芯（金属软磁合金粉末加工而成）需求增长。

目前，铂科新材是国内金属软磁粉芯行业龙头企业，其金属软磁粉芯收入规模已经超越国外龙头公司昌星和美磁，综合毛利率稳高于 30%，远高于同业水平，未来有望坐稳国内合金软磁粉芯领域的龙头位置。

铁氧体软磁方面，作为通讯行业电子元件的核心材 料，国内产能近30万吨，企业规模普遍较小，仅有横店东磁和天通股份达3万吨产能，中高端系列日韩厂商占有的份额更大。

非晶、纳米晶软磁材料这块，主要用作逆变器、电流互感器、共模电感等，代表企业有安泰科技、云路股份等。

Ⅱ  

拥有完整产业链的甜味剂龙头，打造自有品牌扩大产能焕发生机！

金禾实业公司是一家致力于服务健康生活和先进制造,专业从事化工、生物及新材料业务的企业,是甜味剂安赛蜜、三氯蔗糖和香料麦芽酚的主要生产商。公司主营业务为食品添加剂及配料、食用及日化香精香料、中间体、新材料及大宗化学品,主要服务于食品饮料、日用消费、医药健康、农业环保及先进制造业等领域的客户。下游知名客户包括各大食品饮料及香精香料公司。

标签甜味剂龙头、扩大产能、自有品牌、完整产业链

看点

①甜味剂龙头

公司经过近40年的发展，由化肥厂的基础化工业务成功转型为全球甜味剂龙头企业。公司主营业务包括两大板块一是食品添加剂，包括甲乙基麦芽酚、安赛蜜、三氯蔗糖等；二是大宗化工原料及中间体，包括双氧水、硫酸、硝酸、三聚氰胺、新戊二醇、呋喃铵盐等。

②扩大产能

扩大甜味剂产能，布局原料端覆盖。公司主营业务包括食品添加剂及其原料、功能性化工品及中间体和基础化工产品。是国内甜味剂安赛蜜、三氯蔗糖和香料甲乙基麦芽酚的主要生产企业，下游面向食品饮料、日用消费、医药健康、农业环保及先进制造业等领域。通过多年的产能扩张和技术研发改造，实现原料覆盖。

③完整产业链

公司已经形成了完整的基础化工产品产业链，在传统氮肥产品基础上，持续拓展新产品，延伸产业链。在生产液氨工厂中实现联产甲醇，同时在液氨基础上拓展硝酸产品，在尿素基础上拓展三聚氰胺产品。以甲醇为起点，向下拓展甲醛、新戊二醇、季戊四醇等产品。同时部分基础化工品保障了精细化工原料供应。

④甜味剂替代

甜味剂从食饮开启替代。从全球甜味配料市场的占比来看，78%的甜味来源为蔗糖，甜味剂的市场份额仅10%，处于较低水平，未来仍有较大替代空间。从甜味剂的应用结构来看，50%的甜味剂应用于饮料；餐桌和烘焙食品占26%，合计约四分之三的甜味剂用于食品饮料领域中，其他如个人护理产品和药品中使用量约两成。在食品饮料领域的甜味替代将是甜味剂的主要发展方向，外延扩张也将不限于日化和药品方面。

⑤打造自有品牌

打造自有品牌，建立To C 渠道直接销售给终端消费者，而消费者可以根据自身需求在烹饪、饮料中使用甜味剂替代蔗糖，2018年“爱乐甜·零卡糖lesweet”零售品牌正式成立，并组建相应的研发、销售团队，借助互联网渠道涉足To C市场，在京东、天猫等主流网上商城推出多款产品，包括零卡糖、咖啡伴侣和零卡糖浆等产品。以赤藓糖醇、甜菊糖苷、三氯蔗糖等为原料，标签“0糖、0脂肪、0卡路里”、“直接替代白砂糖使用”，宣传以不参与代谢的代糖产品替代传统蔗糖使用，减少糖分摄入，符合健康生活理念，成为国内领先的代糖零售企业。

参考资料

1、20211124-浙商证券-有色金属磁性材料-未来电气化大时代的核心材料

2、20211028-国证券-金禾实业-002597-代糖风潮兴起，龙头布局加速

3、20211030-广发证券-金禾实业-002597-业绩符合预期，食品添加剂价格持续上涨

4、20211102-兴业证券-金禾实业-002597-产能增长推动业绩上行，后续项目保障公司成长

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