002585双星新材年报一季度报跟踪

         我在早篇章《深度研究之002585【双星新材(002585)、股吧】报告》中具体阐述了双星新材的投资逻辑，本来想出了一季度报再写的，前面写了《五倍股十倍股海市蜃楼》系列，被博友催促，今天就继续跟踪！这个是笔者目前正在持仓的股票（注意我们是组合持仓，不会单押一个，组合之间动态调整，模仿者慎重），经历了去年下半年小票惨痛的调整阶段，虽然成本买得低，但来回电梯也坐了四五趟了，但是对于我们这种持股以年为单位的，只要有确定性，而且未来三五年能够持续增长，估值合理的标的，这种波动我们是不会太在意的，其实电梯坐多了也逐步会像心态平静下来，不然我也拿不住3年七倍的600031三一重工和两年五倍的300037新宙邦，中间的电梯也不比这个轻松，投资就是要能穿越时间和情绪的迷雾到确定性的东西，如果不具备这一，再好的股票，再深入的研究也不会赚到钱，我曾经见到无数才华横溢的投资人，对行业的研究深入骨髓，对个股的分析精辟入理，但恰恰让我惊讶的是他们都是亏损的，并没有赚到钱，很大因就是持股没有心，他们的持股心会随着股价的波动不断产生质疑和动摇，事前再确定的逻辑也经不住盘面的震荡考验，进而对这家公司产生怀疑，甚至怀疑自己整个的研究结果，最后在慌乱中结束了对该股的投资，过了半年到一年，出现了主升浪五到十倍的走势，然后又进入下一个轮回，这恰恰是股市最有魅力的地方，任你清华北大，任你才华横溢，任你分析精辟入理，持股心不能穿越时间的迷雾，也不会有好的收益！

          我们来双星新材年报的情况，应该来说年报达到了预告业绩的上限，是在我们到三季报的确定性上继续加强了确定性，而且过去对于公司的质疑，包括之前媒体说的应收账款坏账，公司一次性都计提了，将过去所有的问题都处理得很干净，而且业绩依然在预告的上限，说明公司正处在快速增长期

经营性净现金流是我非常重的指标，在净利润快速增长的同时依然保持非常良好的经营性净现金流，而且净现比大于1

年报中第一次将公司的五大战略板块做了罗列，光学材料和新能源材料是今年发展最快速的板块

在上个月的电话会议（机构调研电话会议）中吴总表示公司的产能会均衡，竞争力上来之后不会将产能集中在服务三星上，京东方，TCL，海，小米都是今年扩大订单，之前都有很好的合作，大家可以京东方和TCL一季度报的预告就知道面板行业下游有多火爆

大家这两块的收入增长情况，这块要和大家说一下，以前中国的光学膜材料都是日本的东丽和韩国的SKC在做，因为这块属于高端市场，国内只能做中低端比如包装膜之类，双星新材经过多年巨额研发投入后逐步在替代日韩这块的市场，这个和新能源我们的电池龙头替代日韩的差不多，光伏膜就更不用说了，现在这块的应用才刚刚开始，成长空间比光学材料还大，无论是在面板行业还是在光伏新能源行业，供应链的国产化是必然趋势，中长期来这两大业务每个营收突破各突破50亿不是很困难的事，另外在建筑节能膜，家居安全膜上公司也会有很大的市场空间。

另一个就是在利润表中把之前大家担忧的应收账款坏账损失也一次性计提了，最后我们来一下一季度报的情况

这个季报也是历史上最好的一季度报

最后我们来一下跟踪得比较紧密的券商研报（中建投和长城证券）预测

应该说整个市场依然对中小市值股票充满了歧视，但我认为这恰恰就是机会，为什么很多人喜欢去追高买那些涨幅巨大的股票，就是只有因为上涨了大幅上涨之后才有心，估值很低，价格也很便宜的股票，很多人是没有心的，认为是估值陷阱，这和贵州茅台在2014年以前长期估值只有11倍左右是一样的，为什么我们要过度的关注那些泡沫高高在上涨幅巨大的公司呢，巴菲特说过要以合理的价格买入优质公司，并没有说以泡沫的价格买入优质公司，理芒格一再强调再好的公司也不能坐地起价，坚决不能！当前面有人私给我说45元买了三一重工问我怎么办，我忽然感到莫名的悲哀，在七八元的合理价格出现大家都认为是估值陷阱，没有心，到了45元市场一片瞩目，呐喊声震动天地，媒体疯狂鼓吹之后才觉得有投资价值，比亚迪，贵州茅台，恒瑞医药不都是这样吗？大家再三一重工股东人数在一季度暴增，可想而知未来调整的时间会有多长，恰恰说明股票在底部确定性出现的时候大家都是没心的，大家会聪明的认为是估值陷阱

如果说三一重工还不算夸张，比亚迪可能是更夸张的，股东人数足足增加快五倍

中报只有10万人左右，到了2月底足足超过45万人，而且意味着最多的人在顶部那个区域买入的，那个时候恰恰是各种媒体鼓噪到极，市场呐喊声震天动地，市场对新能源情绪极度高涨的时候，我虽然好三一重工和比亚迪，都是由未来伟大公司潜力的，但是没有合理的价格去买入优质公司确实是投资的一大悲哀，所以本博主的观一向不主张追高，因为那个没有意义，芒格说了再好的公司也不能坐地起价，绝不能，坚决不能！

       这周四参加了国际设备展，国内做膜材料的公司顶级的设备供应商都只有一家，就是德国的布鲁克纳公司，这家公司在行业的地位就相当于芯片设备的ASML，我和参展的人员交谈了很长时间，也得到了很重要的息

目前国内要订购最新的设备，最快也要到2024年才能交货，再加上产线的调试，基本要到2025年，对方问我对应的是什么产品，如果是光学膜更复杂，调试需要至少一年时间，所以也就是说如果不是好几年前就下的订单，现在才决定扩产的话，设备生产出来到调试完成至少要到2025年了，布鲁克纳公司的产能这四五年已经爆单了，未来国内膜材料这行也只有双星新材和【激智科技(300566)、股吧】少数公司有设备出来，大多数是双星的，尽管膜材料最近涨价很厉害，但新增产能的设备出来都需要四五年时间，所以意味着这四五年之内双星不管是传统薄膜还是复合膜受到供给冲的可能性都很小，为什么设备这么复杂呢？我也问了一下，为什么顶级设备都产生在欧洲呢，大家不禁联想到ASML，工作人员回答我，因为现在的设备精度越来越高，内部构造越来越复杂，很多是需要经验手动不断的去调试的，比如显影这个环节，工作只能由父子二人来完成，还有好多类似的工段，都是需要工匠精神的几十年如一日的专注，调试，再加上新能源设备新增的订单，布鲁克纳公司已经爆单了，很多工段就那么几个人，只能排期，有时候也很感叹荷兰，德国，比利时很多这种手艺人，全世界的芯片设备、材料设备关键的工段就在那么些人手上，不能催，还不能扩产能，这可能也是中国需要学习的工匠精神吧！

         最后总结双星新材披露的年报和一季度报继续确定了我们之前的深度报告，属于确定性的延续，我们会继续持股，我们是按照我们的逻辑来的，并不是股价的短期波动和是否做过山车，后续情况我们会持续跟踪！