十倍空间！B端电商踏浪者，公司开启飞速模式

作者功夫研究院 来源功夫财经

功夫复盘

情绪温度计昨日两市上涨家数1391家，涨跌停比6218，昨涨停今表现3.30，炸板率35%。根据各项数据量化出两市情绪温度为40，赚钱效应一般，仓位控制在3成仓以内。

功夫研究院评上一篇我们说了被中阴线反包后的K线组合对短线而言是非常不利的，这种组合意味着瞬间空头占了优势，所以周四这天盘中出现了比较大规模的跳水，好在下午各大指数都出现了深V，所以全天来，指数是围绕60日线或120日展开的剧烈的对抗，多空的争夺战最近都会打响，上证指数在盘中破位后又回到上升通道中，银行和券商功不可没，所以近期能不能护住盘仍需要关注大板块的动作，其次要观察量，如果成交量不够，存量的资金去护盘就还会出现小盘股被砸的局面。

行业挖掘机

（一）火电现金牛价值显现，全面多火电龙头（申万宏源）

中国电力行业进入下半场，火电公司现金牛价值逐步显现

随着未来电力需求增速的相对放缓，火电行业角色和定位正在悄然发生改变。一方面火电装机增速有望在中长期保持低位，另一方面部分火电公司过去几年由于参与风电抢装，资本支出规模在短期大幅跃升，随着2021年后风电平价时代的来临，风电资本支出规模将回归正常水平。预期火电行业正逐步从强现金流、强资本支出，转向强现金流、弱资本支出的组合，现金奶牛属性不断凸显。

央企负债率考核告一段落，有关企业分红能力有望得到加强

过去几年由于国资委对央企的资产负债率提出严格的考核要求，电力行业面临较大的去杠杆压力，相较于分红，公司可能更愿意将现金流用于还债。大部分电力企业近年来资产负债率均有所降低。随着火电盈利稳定性不断增强，自由现金流大幅改善，火电行业属性将从重投资低分红的周期行业，逐步转变成为低投资高分红的稳定价值行业。

浴火涅槃，全面多优质火电龙头

站在当前时，无论从盈利三要素（电价、煤价、利用小时数）还是减值风险、资本开支强度来，火电板块均迎来确定性向好趋势。全面多优质火电龙头，重关注华润电力、华能国际和华电国际。

（二）比亚迪半导体引入战投，拉开市场化序幕（国海证券）

IGBT龙头成功引战，估值近百亿彰显实力

比亚迪半导体经过十余年的研发积累和新能源汽车的规模化应用，已成长为中国最大的IDM车规级IGBT厂商，并开创了新能源汽车IGBT国产替代的先河，累计装车量稳居国内厂商第一，产品覆盖乘用车领域与商用车领域。公司成功打破了国际垄断，同时也是全球首家将SiC模块应用于汽车主电控的半导体厂商，行业地位和产业优势突出，未来有望将依托在车规级半导体领域的深厚积累及应用优势，逐步实现其他车规级核心半导体的国产替代，进一步强化公司核心竞争力。

实力战投抢筹，拉开市场化序幕

比亚迪半导体A轮融资投资方涵盖红杉资本、中金资本、国投创新等多家国内外知名投资机构。比亚迪完成引战融资的全过程仅用时42天，一方面展现了比亚迪极为高效的执行力，另一方面，表明比亚迪在资本市场强大的资源积累以及深厚的机构投资者基础。此次融资拉开比亚迪子公司独立市场化序幕，进一步激发公司成长空间。

未来动力电池有望独立，打开成长空间

比亚迪作为国内电动车龙头，长期深耕新能源车产业链，掌握动力电池和电动车IGBT核心技术。公司除将半导体业务分拆外，还计划独立电池业务，计划3年左右实现分拆。一方面在比亚迪的现有体量下，动力电池业务独立可带来更多的灵活性，经营效率有望大幅提升；，其核心技术有望转化产品利润有望释放业绩弹性。

（三）【国联股份(603613)、股吧】十倍空间！B端电商踏浪者，公司开启飞速模式（国金证券）

国联股份定位于ToB电子商务和产业互联网平台，发力工业品拼购To B 电商，通过模式复制孵化多个垂直领域多多平台。

总的来，网上商品交易业务是国联股份目前的主要收入、利润来源，其增长势头强劲，带动集团业务规模快速增长；以国联云为代表的互联网+技术服务是集团的重扩展方向，助集团构建护城河。

推出战疫平台和工业品直播带货，3月11日上线工业品直播带货助力产业链复工复产，至4月底共直播13场，订单额超8亿元，疫情期间快速响应使国联转危为机，2020Q1集团实现收入23.81亿，同增127%。增长主要归功于产业链战疫计划为首的一些布局带来的电商注册用户和订单量的增长。

工业品拼购To B电商业务仍处发展初期，发展空间广阔从公司旗下多多平台中规模最大的涂多多来，其2019年收入为51.2亿，增速达110%。我们预计涂多多所在行业的ToB电商仍有10倍以上的发展空间，可支撑其持续快速增长。目前已孵化6个不同领域的多多平台，均在上线当年得到较快增长并取得盈利。预计公司将孵化更多垂直品类的多多平台。

公司有望以其多多工业品To B拼购平台的交易为基础，逐渐涉入平台用户物流、融资、生产等多环节，并最终搭建工业互联网体系，全方位满足企业链接需求。