谈谈工业大麻的利润 @康恩贝

【编者按】工业大麻近日在医疗圈掀起一阵风潮，上市药企、跨界玩家纷纷入局，但工业大麻究竟是股价的火器，还是“生意”的催化剂？

本发于拇指医药，作者稿王；经亿欧大健康编辑，供行业人士参考。

一夜之间，涉足工业大麻概念的上市公司又多了一家。4月19日，八菱科技宣布向云南麻王生物科技发展有限公司及其子公司大姚麻王【科华生物(002022)、股吧】科技有限公司增资6600万元。八菱科技将占股22%。

不用详细介绍，单从“大姚麻王”这四个字，隔着屏幕都能闻出浓浓的X三角的味道。

加上4月18日公开涉麻的【深大通(000038)、股吧】和诺普，上市公司里沾上工业大麻的已经至少有45家，只要一经宣布介入工业大麻相关业务，相关公司股票无不连续涨停，仿佛真的有什么神秘力量一般。

好几年不碰了，这东西真能让人这么high吗？

当然，我说的是股票。

01

工业大麻概念，其实并不算新鲜。

10年前，2009年9月21日，云南省政府就通过了《云南省工业大麻种植加工许可规定》。上市公司中，银河生物2017年5月就宣布入股了汉麻集团旗下的汉素生物，算是比较早的了。但那时候有的是更好讲的故事，大家对“工业大麻”这种题材嗤之以鼻，没能炒作起来。

工业大麻的热度是怎么炼成的？百度的“搜索指数”从侧面展现出的图景，或许能说明一些问题：在今年1月16日之前，“工业大麻”四个字的搜索量如死水微澜，几乎无人问津，紫鑫药业、康恩贝的涉麻公告根本没能引起市场关注。

1月16日晚顺灏股份宣布获得工业大麻种植许可证后，相关搜索明显有了上升，待到顺灏股份连续两个涨停之后，“工业大麻”就开始成为热词，搜索量一路攀升。除了春节和元宵两个节日能让人回归理性之外，其他时候都是一路上头的状态，并于3月27日直接打爆。

对不起，这次我说的是搜索量。

因为那一天，2019年3月27日，国家禁毒委下发通知，声明“我国目前从未批准工业大麻用于医用和食品添加”。

但这并不妨碍还是有众多企业纷纷加入涉麻行列。

来这个坑，最早是顺灏股份挖下的。

劣质商战小说里常有这样的情节：某上市公司，如酒企，与机构合谋，由机构在市场上买酒囤货，造成销售猛增的假象，配合机构资金炒作后，公司套现减持离场，机构的酒还能作为陈酿再卖一道。

镰刀挥的虎虎生威，金融和实体齐飞，完美两连。

这些参与工业大麻的企业套路比劣质商战小说还要劣质。以龙津药业为例，公司2月28日宣布增资牧亚农业不超过1500万元，获得其51%的股权。然后龙津药业股价从涉麻前的6.78元，一路涨到最高23.52元。公司大股东和实际控制人随即宣布：4月9日开始减持股票！

以4月9日龙津药业收盘价18.91元计算，大股东和实际控制人持有400万股，套现金额约为7500万元。但如果没有这1500万元的涉麻成本，他们的套现金额应该只有不到2800万元。

1500万买个大麻种植工厂，钱还没付，就已经赚了4700万，这生意做的真值！

这就难怪工业大麻近十年默默无闻，一朝翻身天下尽知，三个月内众多企业蜂拥而上，各路资金竞相追捧。

电影都不敢这么演的情节，却在A股市场真实发生了，这简直都不能叫“赌场不如”，恐怕连大X馆都不如了。

02

坑越挖越深之后，关于工业大麻的各种息才成为被关注的话题。不过大家真的明白工业大麻里面的门道了吗？

简单地说，大麻成为毒品，主要是其中的四氢大麻酚（THC）有致幻作用，而其他成分则并不构成精神活性，如大麻二酚（CBD）等。中国的工业大麻标准就是THC低于0.3%，超过这条线，就认定为毒品；低于这条线的大麻，才可以算作工业大麻。

都说工业大麻全身是宝，当然所有的农产品在我们这里必然“全身是宝”，但是，工业大麻里最具价值的还是大麻二酚（CBD），基本上占工业大麻提取物总价值的95%以上。

2018年10月6日，《云南日报》头版刊报道：云南省农科院成功研发全雌工业大麻新品种，经检测，该品种大麻花叶CBD含量达2.09%，THC含量仅为0.14%。这是目前国内报章期刊公开报道过的、CBD含量最高的工业大麻品种。

我们可以来算一算账了。

假设，农户全部种植的是CBD含量最高的工业大麻品种，亩产大麻花叶按最高200公斤计算，一亩地能产的CBD也只有4公斤左右。天风证券的资料显示，中国从种植到提取成95%含量的CBD产品，成本大概在3500-4000美元/公斤。那么每亩地从种下种子到收获、提取4公斤成品，成本大约为14000-16000美元。

CBD的CAS（化学摘登记号）为13956-29-1，用这个号码能到很多CBD报盘的息。95%含量的CBD一般报价为每克5美元左右，也就是说4公斤CBD能卖到20000美元，平均算下来利润大约是5000美元左右。

这样的收益相当不错，不过很可惜，以上计算都是按照“顶配版”的标准进行的。考虑到实际产量、提取损耗等因素，亩产CBD成品远低于4公斤，实际利润远达不到5000美元，甚至连5000人民币都不到。一般公开资料都说每亩利润只有2000人民币左右。

请记住，这是从种到提取成CBD粉末“全链条”的所有利润。

云南省工业大麻有两种许可，一种是种植，一种是加工。目前市场上热门的涉麻上市公司获得的基本都是种植许可，获得加工许可的，据云荣资本调目前只有六家：汉素生物、汉康生物、汉木森、拜欧生物、峨山五行和云南省农科院。

种植工业大麻的利润多低啊！每公斤只能赚3块钱，还是人民币，一亩地能种出600块钱收益来就很不错了，一般也就三四百的利润。所以有媒体在云南调后得出结论：光种工业大麻，一公顷只能赚1万块钱，远不如烟叶等当地特产。

这么来，就算像康恩贝那样包了2.4万亩种工业大麻，每年老天爷赏饭，收成好，也就能赚个1000多万。

但是自从涉麻后公司市值起码就涨了80亿。

而顺灏股份，只公布了区区1000亩的一期种植面积，股价也是翻上了天。

下面这些公司：

工业大麻这个坑，你还敢跳吗？