蓄势待发的复合肥龙头——史丹利

近期，公司披露年报和一季报，营收净利双增，处于历史最好水平，但因为自身不具备全产业链优势，在上游供应偏紧的情况下议价能力较低，所以业绩弹性不大，没有太惊艳的表现。

公司其实早在去年就开始在打通上游产业链方面动脑筋了，去年年中增资控股黎河肥业就是第一步。紧接着又于去年底和湖北宜化签署合作协议，准备参股49%湖北宜化的控股子公司松滋宜化，而近期随年报一起披露的投标公告也显示该项合作仍在正常推进中。

而与湖北宜化的这一合作其实很有看点，首先史丹利的控股股东手里是有高品位磷矿资源的，高家通过宜昌华西矿业拥有湖北1.4亿吨磷矿资源，且已于2020年底取得了采矿许可证。那么现在的情况就是控股股东手里有矿，史丹利有钱有品牌，湖北宜化有技术也有销路，这个合作就是双赢，也为史丹利的估值重构打开了想象空间。

我们通过这一系列的资本运作对于史丹利开始往上游产业链拓展的决心可见一斑，本来营收规模就处于历史最好时期，而股价却仍在相对底部区间，随着这一轮农业板块和化肥板块的启动，具备一定补涨需求，而本来公司作为国内知名的复合肥龙头，基本面虽然不错，但业绩弹性一般，最缺的就是想象空间，而通过这两次的资本运作却弥补了这一短板。

形态上，短、中、长期均线全面走好，日线周线月线三个鸭头全部在张嘴初期，一旦突破7.50并有效站稳，11块之前便没有大型压力位。所以短线连续上涨空间相当大。

综合来说，板块在风口，业绩有保障，管理层兢兢业业，控股股东实实在在，无雷无风险，现在又搭上了湖北宜化这趟转型快车从而打开了一定想象空间。考虑到今年复合肥市场产销两旺，短期难缓解，龙头企业可给予适当溢价。今年业绩预期8亿左右，明年业绩预期12-15亿，给予12倍pe，对应140-180亿市值。短期看到11.50区间，中期目标价15元。