营收净利双增，近期新高的百润股份，全RIO这个风向标？

今天来分析一只近期新高股——【百润股份(002568)、股吧】（002568），说起百润股份有些新朋友可能不太熟悉这个公司名字，但或多或少听说过它的主营产品——RIO（锐澳）鸡尾酒。

不简单的RIO

RIO预调鸡尾酒诞生于2003年，预调鸡尾酒和酒吧调酒师调的鸡尾酒不太一样，它是预先调配并预包装出售的一种鸡尾酒产品，更偏向于一种低酒精浓度的饮料。

但由于早期定位不明确、定价战略失败，产品竞争力不足，RIO在市场生存困难，险些胎死腹中。

真正开始崛起是在2008年之后，RIO调整了自己的经营战略，打着“小姐妹的青春小酒”的定位，瞄准了追逐时尚的年轻女性。

再加上铺天盖地的广告轰炸，渠道、营销端齐发力，低酒精度、类似饮料口感的RIO鸡尾酒迅速火了。RIO也成为了国内市场第一的预调酒，2015年上半年RIO营收就达到了16.17亿元。

除了曲折的成长之路，RIO的资本之路也不简单。

翻百润的经营历史，公司在2011年A股上市之前，主营业务是香料香精业务；而做RIO鸡尾酒的是上海巴克斯酒业有限公司其实是百润的全资子公司。

2008年由于锐澳经营不佳，负债2500多万元，百润就把巴克斯给卖了，并且是以总价100元的价格低价转让，而买的人也不是别人，是百润的董事长刘晓东。

到了2015年6月，百润股份才把巴克斯重新收购，实现对巴克斯酒业100% 的控股合并。百润主营业务也重新回到预调鸡尾酒业务上来。

回顾2014年下半年至2015年上半年公司在资本市场的表现，股价从7块多一路飞升至近90块，让人不得不叹服。

但好景不长，从2015年三季度开始，预调鸡尾酒市场明显下滑。2015年百润股份扣非净利润亏损8839.37万元。

2016年公司业绩更是难，扣非净利润亏损了接近2亿元。大幅下滑的不止业绩还有公司的股价，从2015年下半年开始，公司股价便一蹶不振，直到今年2月份才触底回升。

走出困境，业绩反转

为了挽救公司鸡尾酒业务的颓势，公司也做了很多尝试，重新推出“微醺”新系列产品，经过多次升级迭代后，新品的包装、口味都有所提高，加上更精准的广告投放，销量逐渐增加。

从财务数据来，2019年一季度开始百润业绩有了明显好转，营收同比增速由个位数回升到两位数了，净利润也有了显著增长。

根据2019年三季报，公司前三季度实现营业收入10.16亿元，同比增长19.09%；实现归母净利润2.29亿元，同比增长75.23%。

其中公司“顶梁柱”预调鸡尾酒业务实现营业收入8.82亿元，同比增长24.56%，净利润1.68亿元，同比增长了92.78%。鸡尾酒市场回暖，销量增加，是公司业绩增长的主要因。

目前公司股价也创造了近期新高，截至收盘，公司股价为27.72元，与年初9块多的价格相比，已经有了不小的涨幅。

通过对公司大致的发展历程的分析来，营收占比超过80%的鸡尾酒业务，可以说是决定公司业绩和股价的风向标了。

相比白酒、啤酒行业来说，预调鸡尾酒的护城河并不深，从口感来说，比不上高端鸡尾酒，更像一种酒类饮料；从化传统上来讲，鸡尾酒属于一种舶来品，比不上中国传统的白酒，从受众面上也没有啤酒广，人群更小众。

此番股价上涨也是基于公司鸡尾酒业务业绩回暖，未来公司靠RIO这张王牌还能撑多久，主要还是销量和业绩的会不会进一步增长。

恒泰证券上海吴淞路营业部（微公众号：hengtai6868）

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