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100元买下500万债务,5年赚了50亿,如今已经丧失投资价值

  • 作者:果汁奶片
  • 2019-12-04 11:10:31
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传说在1770年,纽约有一个酒吧老板的公鸡失踪了,老板放出话来,如果谁能找到这只公鸡,就把女儿嫁给他。不久就有一个军官把那只公鸡带到了老板面前,但是公司的尾巴已经不见了。老板守承诺,当即宣布让女儿和军官马上举行婚礼,在父亲酒吧工作的女儿突然一激动,把饮料和酒混合在一起,后来这种酒就被称为“cock tail”,也就是公鸡的尾巴。

几百年过去了,随着年轻人的生活越来越多姿多彩,鸡尾酒逐渐从酒吧走向商超,其中RIO就是一款主流产品。

没错,今天我们要聊的公司就是【百润股份(002568)、股吧】,董事长刘晓东之前是卖香料的,偶然发现鸡尾酒成本低廉,很赚钱,于是他就成立了一家分公司叫巴斯克酒业,很快RIO酒就诞生了,一开始销售渠道也是围绕酒吧和夜店,价格在20-30块钱,这个价格根本没有竞争力,因为大部分人会觉得贵转而选择饮料或者啤酒,导致RIO刚刚推出那两年一直亏损。

当时的百润股份正在筹划上市,为了不影响大局,刘晓东说服董事会把巴斯克酒业以100元的价格卖给了以刘晓东为首的几百个自然人,对!你没听错,就是100元,因为当时巴斯克酒业一直亏损,账上负债是500万,也就是这几百个自然人花100元买了500万的债务,当然这背后的协议帝哥是不清楚的。

刘晓东痛定思痛,最后决定把RIO这款酒推向商超和电商等零售端,并且请了周迅等明星做广告,百润股份开始疯狂打广告,每年都是几个亿几个亿的砸,把RIO包装成一款女性酒。

别说,这个路子还真走对了,随后的几年巴斯克酒业的业绩连续上涨,随后百润股份用49.45亿收购了巴斯克酒业,刘晓东也赚得盆满钵满。

刘晓东通过调整营销模式养了一只能下金蛋的鸡,如今这只鸡的产蛋能力如何?一起跟帝哥分析一下财报吧!

2019年中报营业总收入6.36亿,营收基数一般。营业收入同比增长率14.39%(对比年份2016年-60.64%、2017年26.64%、2018年4.95%),营业收入5年复合增长率57.12%,营业收入3年复合增长率-19.42%。(0<普通<19<合格<26<良<41.5<优异<100<异常)任何一年的大减都是风险。过去三年营收增长-0.48倍,呈现衰减态势,尽量远离。

营业利润1.76亿,净利润1.37亿,成长性,利润合格。净利润5年复合增长率24.19%,净利润3年复合增长率-37.23%,净利润同比增长率73.58%,数据波动有飘,存在潜在风险。

2019年中报经营活动产生的现金流量净额1.87亿(对照年份2016年-2.63亿、2017年2.45亿、2018年3.42亿),经营现金流量最近三年为正,良好。

销售毛利率68.9%,销售净利率21.5%高净利率,扩张起来快。销售费用占营业总收入29.37%(对比年份:2016年80.08%,2017年37.29%,2018年35.1%,注意异常波动的年份)。成本费用利润率30.31%,投入带来适当收益。

资产总计24.31亿元(2016年24.53亿元、2017年23.2亿元、2018年24.25亿元),总资产同比增长率8.37%(2016年34.84%、2017年-5.45%、2018年4.54%),最近连续两年增长(四年中有三年增长)!资产总计3年增长率33.29%,资产总计5年增长率271.39%,常规增长,资产增长就是好的。净资产同比增长率9.09%,主营正常增长幅度。

净资产同比增长率9.09%,正常资产变动。2019年中报净资产收益率(ROE)6.9%(2018年6.68%)。

存货0.93亿元。存货周转天数76.82天。在建工程2.57亿元,资产减值损失合计0亿元(调整前),非经常性损益合计0.19亿元。总资产24.31亿元。息税前利润EBIT(反推法)1.74亿元,息税前利润EBIT(正推法)1.49亿元,净利润1.37亿元。递延所得税资产2亿元,多交的所得税,下次抹平后就是公司利润。

RIO预制鸡尾酒是一种供应给酒吧的产品,高毛利是基本特,但也基本没有品牌价值,而在品牌化的道路上,需要高广告费投入,也就是销售费用的提高直接可以出白润股份的收入增长,而目前的市场认知度和认可度,在营业额减少48%的数据中就已经表明了,运营动力不足。

目前股价处于趋势线边缘,一旦破位,诸位请做好止盈的准备。


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