电广法师
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
司尔特(002538)
核心观点
Q3业绩同比环比下滑。公司前三季度实现营业收入36.17亿元,同比+9.31%;实现归母净利润5.04亿元,同比+30.13%。单三季度来看,公司实现营业收入6.25亿元,同比-45.98%,环比-59.85%,实现归母净利润0.12亿元,同比-90.77%,环比-96.31%。
化肥需求淡季叠加原材料下行,短期销量和利润承压。今年上半年,受俄乌冲突以及国内疫情稍有反复的影响,公司复合肥产品所需氯化钾、硫酸等原料价格明显上涨,复合肥利润率稍有下滑,但在全球关注粮食安全背景下,上半年化肥需求仍旧坚挺,公司复合肥板块毛利同比增长24.58%。磷肥方面,根据百川盈孚数据,国内磷酸一铵价格从年初2878元/吨涨至6月末4694元/吨,半年涨幅高达63%,再加上公司一体化配套优势,公司磷酸一铵毛利率明显提升,上半年磷酸一铵整体毛利同比上涨169%。然而进入三季度,一方面国内化肥行业正处于上半年旺季和年底冬储之间,需求表现青黄不接,另一方面,在部分原材料价格下跌以及化肥价格高位背景下,下游“买涨不买跌”心态影响化肥企业出货,从而导致公司Q3营收断崖式下滑而实际毛利率表现仍较为坚挺。我们认为,伴随种植季之前的化肥备货工作陆续开启,化肥行业整体需求将进入持续改善期,届时也有望开启一波季节性的行情。特别是目前库存水平较低的磷肥,上游磷矿石在供给受限、下游需求有新兴领域增量、海外价格坚挺的背景下,磷肥价格的反弹支撑更强。
磷矿石增产强化上游原料配套。截至中报发布,公司300万吨/年的永温矿建设正处于设计与报批手续当中,设计即将完成,近期送国家矿山安全监察局评审,获批后将马上进入施工阶段,进一步强化上游原料配套。
盈利预测与投资建议
今年复合肥和磷酸一铵价格显著上涨,公司产品价格及盈利水平提升,故上调盈利预测。预测公司22-24年归母净利润分别为6.19/6.41/7.19亿元(22-23年原预测5.37/5.96亿元),按照22年可比公司平均13倍市盈率,给予目标价9.49元,维持买入评级。
风险提示产品景气不及预期,原材料价格波动风险。
来源[东方证券|万里扬]
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
5人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:司尔特上市时间为:2011-01-18详情>>
答:2023-05-29详情>>
答:司尔特的概念股是:O2O、磷化工、详情>>
答:司尔特的注册资金是:8.54亿元详情>>
答:司尔特公司 2023-12-31 财务报告详情>>
今日CPO概念在涨幅排行榜位居第二 东田微、新易盛涨幅居前
当天高压快充概念在涨幅排行榜排名第4,涨幅领先个股为英可瑞、煜邦电力
当天覆铜板概念涨幅2.2%,涨幅领先个股为胜宏科技、生益科技
6月14日券商行业近5日主力资金净流出25.13亿元,螺旋历法时间循环显示今天是时间窗
电广法师
[司尔特]化肥季节性需求偏弱,看好磷肥支撑反弹
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
司尔特(002538)
核心观点
Q3业绩同比环比下滑。公司前三季度实现营业收入36.17亿元,同比+9.31%;实现归母净利润5.04亿元,同比+30.13%。单三季度来看,公司实现营业收入6.25亿元,同比-45.98%,环比-59.85%,实现归母净利润0.12亿元,同比-90.77%,环比-96.31%。
化肥需求淡季叠加原材料下行,短期销量和利润承压。今年上半年,受俄乌冲突以及国内疫情稍有反复的影响,公司复合肥产品所需氯化钾、硫酸等原料价格明显上涨,复合肥利润率稍有下滑,但在全球关注粮食安全背景下,上半年化肥需求仍旧坚挺,公司复合肥板块毛利同比增长24.58%。磷肥方面,根据百川盈孚数据,国内磷酸一铵价格从年初2878元/吨涨至6月末4694元/吨,半年涨幅高达63%,再加上公司一体化配套优势,公司磷酸一铵毛利率明显提升,上半年磷酸一铵整体毛利同比上涨169%。然而进入三季度,一方面国内化肥行业正处于上半年旺季和年底冬储之间,需求表现青黄不接,另一方面,在部分原材料价格下跌以及化肥价格高位背景下,下游“买涨不买跌”心态影响化肥企业出货,从而导致公司Q3营收断崖式下滑而实际毛利率表现仍较为坚挺。我们认为,伴随种植季之前的化肥备货工作陆续开启,化肥行业整体需求将进入持续改善期,届时也有望开启一波季节性的行情。特别是目前库存水平较低的磷肥,上游磷矿石在供给受限、下游需求有新兴领域增量、海外价格坚挺的背景下,磷肥价格的反弹支撑更强。
磷矿石增产强化上游原料配套。截至中报发布,公司300万吨/年的永温矿建设正处于设计与报批手续当中,设计即将完成,近期送国家矿山安全监察局评审,获批后将马上进入施工阶段,进一步强化上游原料配套。
盈利预测与投资建议
今年复合肥和磷酸一铵价格显著上涨,公司产品价格及盈利水平提升,故上调盈利预测。预测公司22-24年归母净利润分别为6.19/6.41/7.19亿元(22-23年原预测5.37/5.96亿元),按照22年可比公司平均13倍市盈率,给予目标价9.49元,维持买入评级。
风险提示产品景气不及预期,原材料价格波动风险。
来源[东方证券|万里扬]
分享:
相关帖子