司尔特深度估值分析，研报图解这位中国磷复肥行业十强

安徽省司尔特肥业股份有限公司，中国磷复肥行业十强企业。主营高浓度磷复肥及专用肥生产与销售业务。

一、司尔特的概要

【磷概念】司尔特形成从硫铁矿制酸至磷复肥产品生产、销售较为完整的一体化产业链

【磷矿石】截止2020-12-31，司尔特的磷矿石收入为1.06亿元,占主营收入比为2.80%

那他近一段时间估值贵不贵、便不便宜？估值的方法论又是什么？分享给大家。

二、PE/PB Band 估值分析

1、PE/PB Band神级功能介绍

它是国外机构投资者最常用的分析工具。它能告诉你一只股票是不是“好公司” “好价格”。它只在极少数的、昂贵的机构数据产品中提供。下图就是PE/PB Band。

普及知识。

（1）、图中，“13.3X，15.4X，17.4X，19.4X，21.4X”这5个数，是市盈率。

（2）、图中，横轴是日期，纵轴是股价。图中6条线，均为股价走势线。1条是真实股价； 另外5条等间隔线是假设的股价走势，也可认为是市盈率估值的5个分段，从下往上，依次是0%、25%、50%、75%、100%。比如，最上面的21.4X理解为100%估值。

（3）、举例说明。我们都知道，股价=每股收益EPS*市盈率PE。以最下面那条线（13.3X）为例它是我们假设的司尔特维持13.3倍市盈率的股价走势。

2、估值分析

既然神级功能PE/PB Band介绍完了，您也能出来， 当前，真实股价位置在第2-3根线中间，即37%附近。回顾历史，可以到，在2020年9月时候，有一段时间，处在近1年以来，估值的75%位置，相对来说，就估值较高了，所以后面就回落。在2021年5月时候，有一段时间，处在近1年以来，估值的0%位置，相对来说，就是估值较低了，后面就上涨。现在是37%附近，结合供需改善的周期上行，磷化工产业受益，一段时间内磷概念居高不下，综合来，估值不是很贵，可以保持关注，择机买入。

3、小编有话说

上面的估值是根据上市公司的“历史估值法”进行推衍的，只是一个参考。大家要有自己的思维，不要把本作为决策的依据。其实，影响股价，以及上市公司的估值有很多，比如最近的财报业绩、公司订单、关键技术突破、机构资金这段时间大举建仓、游资的炒作等等。不是说，历史估值低，就一定会上涨。小编这里就是给大家分享估值的方法论。只是这套方法判断好公司、好价格很有效。

最重要的是，有人会问，如果真实股价<0%估值,就一定是低估吗？或者真实股价>100%估值，就一定是高估吗？答案不一定的。

因为公司估值=企业价值+泡沫价值。企业价值可以姑且认为是从0%估值—100%估值。然而泡沫价值，更多是人们对他的主观评价，也可以说是对这家公司未来的仰。

三、司尔特产业链图谱

1、产品图谱

司尔特主营业务产品是磷复肥。他的上游是氮肥、磷肥、钾肥。

2、行业图谱

司尔特所处行业是化肥。他的上游是化工行业，下游是种植。

四、根据营业产品，司尔特个股关联

我们从图中到，司尔特涉及到的产品举例如下

1、磷矿石。磷矿石是含磷的矿石，多产于沉积岩，也有产于变质岩和火成岩。除个别情况外，矿物中的磷总是以正磷酸盐形态存在，磷的主要矿物为磷灰石。其中关联的股票有兴发集团、云天化。

2、磷酸一铵。是一种白色的晶体，加热会分解成偏磷酸铵，可用氨水和磷酸反应制成，主要用作肥料和木材、纸张、织物的防火剂，也用于制药和反刍动物饲料添加剂。其中关联的股票有川恒股份、云图控股等。

3、磷肥。磷肥以磷为主要养分的肥料。磷肥肥效的大小（显著程度）和快慢决定于磷肥中有效的五氧化二磷的含量、土壤性质、施肥方法、作物种类等。其中关联的股票有湖北宜化、宏达股份等。

4、三元复合肥。

五、根据所在行业，司尔特同行业比较

1、从工业化学品料板块

司尔特的PE约16，处在同类公司的下游；评分是79分，处在同类公司的下游。总体来说，估值较低。但同类行业中磷概念仅有司尔特，其他公司也可参考。

2、从集成电路板块

司尔特的PE约16，处在同类公司的下游；评分是79分，处在同类公司的下游。总体来说，比同行业其他公司，六国化工和云图控股也属于磷概念股，评分相对较高，可一同观察。

六、司尔特所在行业数据

从图中可以出，化肥价格近期在高位徘徊。化肥价格，可以说从2021年以来，一直上涨，这与磷矿石供应短缺，料价格上涨有关。

七、司尔特扫雷宝

从扫雷宝图中出，司尔特评分为95分。从财务类风险、交易类风险、*ST和退市风险，司尔特近期没有公司经营风险。市场类风险中有高管频繁变动风险。

八、司尔特年报、季报披露后，股价走势变化图

最近，司尔特公布2021年3月份的季度报，业绩增幅48.84%。此后股价小幅上涨，此后又回落。于6月初快速上涨后上下波动，7月大幅上涨。后又回落，当前受料短缺，大幅上涨。

总结近1年来，司尔特业绩较好，受市场影响较大，料紧缺带动概念板块快速上涨。

知识科普我们为什么要把财报的披露日期与他的K线图结合起来？就是因为我们要统计，当1家上市公司披露财报时，根据他的历史，了解这家上市公司在财报披露后是坑人状态，还是有投资机会。

九、司尔特营业收入排比

这里跟大家普及一下，这张图说的是上市公司销售产品的比重排列。

比如，司尔特第1大销售的产品是三元复合肥，占整个营收体系的47.18%。

第2大销售的产品是磷酸一铵，占整个营收体系的36.62%。

第3大销售的产品是其他副产品。占整个营收体系的9.74%。

第4大销售的产品是磷矿石。占整个营收体系的4.35%

十、司尔特公司业绩评

（1）、实际控制人类型个人控股股东累计质押比例100 %。

（2）、五年累计创造利润1271亿，超过73.6%上市公司。

（3）、2020年，公司全年平均每股股价545元，每股现金分红025元，股息率约为4.59%。

（4）、上市10年/分红11次累计分红53亿，超过71.9%上市公司。

（5）、累计股权募资20.6亿，超过67.4%上市公司。

十一、机构调研纪要

1、六氟磷酸锂已经飙升至少42万每吨，宁德时代和比亚迪都通过长期锁定合同控制成本，公司生产的磷酸，磷矿石建议尽快进行工业磷酸转型，550元的磷矿石，3600元的磷酸一氨，磷酸二氨，和42万元的六氟磷酸锂，公司把这些材料卖给六氟磷酸锂的生产企业（天际股份，永太科技，滨化股份，多氟多），也比生产肥料赚得多，现有的几座矿山能满足公司磷化工的大部分供应，不要一条路走到黑，上市10年股价还是地踏步。

回答公司资源优势明显，充分依托宣州马尾山硫铁矿、贵州开阳磷矿山储量丰富的优质料资源优势，形成从硫铁矿制酸至磷复肥产品生产、销售较为完整的一体化产业链，建立起了一整套完善的磷复合肥生产服务体系。同时公司积极关注其他磷化工行业产品的发展，并结合行业发展趋势和市场需求积极论证研究。

十二、行业资讯

受料价格拉升和库存低位等影响，磷复肥岀现量价齐升。据资讯教据监测，上半年2458元吨，较去年同期上涨34.39%，64%磷酸二铋出厂均价2961元/吨，较去年同期上涨38.8%

行业供需改善以及成本支撑强劲等利好因素的带动下，磷肥企业上半品量价齐升，磷肥行业基本面持续多家上市公司中报普遍预喜。。

十三、电脑选股

财报显示该股利润水平优秀，业绩保持稳定该品种处于多头行情中，有加速上涨趋势DMA指标显示行情良好KD脂指标值为121处于超买状态股价易反转下跌。股价曲线由上向下跌破SAR线，指标发出卖出号。

BOLL指标显示殷价前期的强势行情已经结束，中期下跌趋势已经形成，投资者应防范个股风险。

十四、图解财报

1、盈利能力与去年一季报相比，司尔特运营能力有所削弱。处于一年中高位。其中，公司现金回收质量很高，销售回款能力短期内恶化。

2、成长能力与去年一季报相比，司尔特成长能力明显恶化。处于一年中相对低位。其中，公司现金回收质量很高，销售回款能力短期内恶化。

3、偿债能力与去年一季报相比，司尔特偿债能力明显恶化。处于一年中低位。其中，公司现金回收质量很高，销售回款能力短期内恶化。

4、运营能力与去年一季报相比，司尔特运营能力明显恶化。处于一年中平均位置。其中，公司现金回收质量很高，销售回款能力短期内恶化。

5、现金流与去年一季报相比，司尔特现金流能力明显恶化。处于一年中低位。其中，公司现金回收质量很高，销售回款能力短期内恶化。