风电板块康达新材002669，定增扩产能。收入同比55%。不要因为走势和情绪轻易的改变自己的逻辑和认知

一、风电板块预期

　中泰证券风电招标量持续向好释放 全年有望超预期

  风电招标量持续向好释放，全年有望超预期。据不完全统计，陆风H1 招标39.9GW，同比+54.8%，至今累计新增招标46.9GW，全年预计招标55GW+。海风H1 招标5.61GW(含EPC 明确要求风机采购的项目)，今年累计招标7.91GW，此外国家电投近期发布10.5GW 海上风电竞配机组框架招标，后续海风主机招标大规模释放，预计全年海风招标规模15GW.招标价企稳，行业盈利水平边际改善。2022 年8 月至今陆上风机中标均价为2307 元/kW，环比上期上升22.62%，陆上风机价格回暖。投资建议风电装机持续增长，开发热情依旧不减。政策加持下中长期看新增装机量将保持快速增长，短期看成本预期下降，叠加疫情影响逐渐减弱，预计上游零部件企业出货有望在下半年快速释放，业绩环比明显改善。推荐【东方电缆】，建议关注【新强联】【大金重工】【天顺风能】【恒润股份】【明阳智能】【金风科技】等。

二、风电细分市场康达新材

康达新材——主营业务毛利大幅提高，外延并购进入半导体靶材和光刻胶领域

核心要点

1） 22 年 7 月初开始原材料价格大幅下跌，预计下半年业绩逐步回暖。

2） 风电环氧结构胶市占率 60-65%，2022 年上半年预计出货 1 万吨以上，全年预计 3 万吨。上半年毛利率 17-18%，预计下半年 24-25%。

3） 环氧灌注树脂产能争取 1.5-2 万吨，今年毛利率预计回升到 15%左右。

4） 彩晶光电竞得西安彩晶光电 60.92%股权（花费3亿多，军工背景），其主要领域有电子息材料、新能源材料、光刻胶（ 光刻胶核心材料感光剂PAC 、 平坦层光刻胶材料OC ）和医药中间体。22 年一季度利润 2600 万，预计 22 年上半年利润接近 5000 万，60%股权对应年利润约6千万。

5） 聚氨酯拉挤板存在技术壁垒，公司成品率 95%，今年争取出货 3000 吨，毛利约 15%-20%。

6） 惟新科技半导体靶材业务60 万吨产能明年投产，贡献收入 3 亿，利润 5 千万，70%持股比例对应 3000 万左右利润。

7） 军工板块业务预计 22 年平稳发展，利润 6000 万。

总结主业受益于原材料价格大幅下降和出货率大增，毛利率大幅提高；军工板块利润稳定，高速发展；通过3亿低价收购军工背景资产，22年对应利润约6千万，惟新科技产能投产，贡献3千万利润，仅仅增量部分业绩就有1亿左右，当前市值仅有38亿，严重低估。备注定增落地，定增价格13元左右，现价15元。

三、各个板块增长率002531