【长江电新】天顺风能2022H1业绩预告点评二季度环比大幅改善，下半年业绩弹性值得期待

1、天顺风能发布半年度业绩预告，2022H1公司实现归母净利润2.40—3.19亿元，同比下降60%—70%；其中2022Q2实现归母净利润2.07—2.87亿元，同比下降4.8%—31.3%。2022H1实现扣非净利润2.25—3.08亿元，同比下降45%—55%；其中2022Q2实现扣非净利润1.62—2.46亿元，同比下降43.1%—14.0%，二季度业绩环比大幅改善，整体符合预期。

2、分业务情况看1）风塔业务，2022Q2公司风塔销量预计在12-14万吨，二季度单吨净利预计回暖至500—600元/吨，对应利润预计在0.6—0.8亿元左右；2）叶片及模具业务，2022Q2叶片+模具预计出货200—300套左右，单套净利超20万元，对应利润预计0.4—0.6亿元左右；3）电站运营业务，预计2022Q2实现发电量接约5亿度左右，对应实现收入约2.5-3亿元，对应利润约1亿元+。

3、展望全年，在下半年装机需求旺盛的背景下，预计全年塔筒出货规模有望达80万吨，下半年出货有望大幅放量；叶片方面，公司目前濮阳叶片产地已顺利贡献产能，商都基地预计2022年投产，公司叶片业务已进入良性成长期，产能有望实现大幅增长；发电业务方面，公司将进一步在中原、华中、华北等地区推动风电资源开发，为后续风电项目建设、后市场运维等业务奠定基础，同时公司将进一步探索轻资产模式，逐步实现风电全生命周期资产服务，有望进一步打开业绩的增长空间。

4、综上，我们预计公司2022、2023年分别实现归母净利润13.5亿元、22.6亿元，对应PE分别为21、12倍，继续重点推荐。