今天聊几份年报

今天市场盘面总体稳定，指数没跌，但是个股确跌的比较厉害，半导体和芯片还是没有止住跌势，消费板块的食品饮料，今天终于雄起了一把，基建、酒店旅游迎来反弹，整个盘面没有太多热门题材。

盘后不少公司发布了一些年报，老王就挑几家和大家聊一聊。

一、涪陵榨菜

2019年，涪陵榨菜实现营业总收入19.9亿元，较去年同期增长3.93%；实现归属于上市公司股东的净利润为6.05亿元，较去年同期下降8.55%。

营收增长算一般，而受制于渠道和广告销售方面的限制，利润下降还是蛮厉害的，而这次利润下滑也是五年来首次。

几年前，涪陵榨菜净利可是增长快速，尤其是2016年至2018年，其净利润增速几乎都在60%以上，而在去年增速明显下滑，公司解释为宏观经济与公司销售渠道的问题，再加上今年疫情的冲，相今年的基本面更加不好。

不知道你们是否还有吃榨菜的习惯，毕竟当年和泡面搭配是极好的，去年台湾有个专家说中国大陆人穷得吃不起榨菜，是否涪陵榨菜给那位专家邮寄了一箱榨菜过去，这个事情网络上议论还是蛮多的。

在经济下滑压力下，非必要消费的比例会下降，榨菜可以不吃，但是猪肉不能不吃，猪肉的价格高企，势必也会压榨其他消费。公司的传统渠道面向的用户群已经不是公司的目标用户群，销售渠道的开拓增大了成本，降低了公司利润。

老王了一下天猫直营的超市平台，月成交1.7万单。由于是直营的平台，不要担心刷的数据问题，相对比较客观些。而直营店有3.2万单，相公司在电商渠道方面也是在发力的。

而公司在新业务规划方向上，有个酱料品类还是值得期待的，老王去超市购物，发现 不少人在买老干妈豆酱。在老业务增速下滑之后，新开拓品类，老带新也是一种策略吧。

二、分众传媒

2019年度，分众传媒实现营业收入121.36亿元，较2018年同比下降16.60%；实现营业利润23.86亿元，较2018年同比下降65.68%；实现利润总额23.48亿元，较2018年同比下降66.18%；实现归属于上市公司股东的净利润18.75亿元，同比下降67.80%；基本每股收益0.13元，同比下降67.50%；加权平均净资产收益率为13.76%，较 2018 年减少33.16%。

公司曾经在三季度报预告年度净利润介于17.5亿—20.5亿之间，从业绩预告来，在区间的上限附近，还算比较理想的了。

细分到每个季度来，一季度单季收入26亿，归母净利润3.4亿，经营现金流5.8亿；二季度单季收入31亿，归母净利润4.4亿，经营现金流5.0亿；三季度单季收入32亿，归母净利润5.8亿，经营现金流10.0亿；可以得知四季度单季度收入32.36亿元，四季度归母净利润5.15亿，而且账上积累的现金流足够充足。

了这么多数据，可能蒙了，全部是下降，尤其净利润相比2018年是腰斩，分众传媒的营收和利润下降，大家是预料之中的，只是差一个定量的数据。

了公司解释的业绩下滑的因主要有

下面老王一一来分析一下，由于前些年互联网公司受到资本的推动，井喷式发展，投放广告的需求很大，作为广告媒体的分众也分了一杯羹，因而2018年前爆发性增长，而2019是资本理性的一年，首先P2P基本被砍掉了，网贷也被限制住了，很多没有融资跟进的小创业公司倒闭了，对于品牌广告的需求量下滑了，所以第一这个是意料之中的。

第二解释了公司的成本增长，导致的净利润下滑，我们都知道，公司在于新潮传媒竞争的过程中，为了扩大位，增大了少成本，这部分成本分摊到了2019年，刚刚老王偶然搜索到招聘平台，在今年1月份公司还在大量招聘位开拓与维护人员。

数据，可知公司自从2018年加速了位的开拓，在这个领域与新潮传媒展开了肉搏战，比的是谁最后的规模更大，谁账上的钱更多。

虽然位增加后，但是利用率并不高，导致了成本的增大，而公司也在调整公司的客户结构，以前公司主要是面向传统企业的大型客户，而如今老王在小区的电梯发现了一些中小企业的广告，贴两张图。

在调整客户结构后，虽然一季度受到疫情的影响，但是随着后续相关领域的反弹，对于广告的投放需求也会增加。而小区的监管，让户外广告的投放价值下降，而梯内媒体的价值将会凸显出来。

今年一季度公司受影响比较大的可能在于影院媒体广告，到时候一季度报这一块的数据就清楚了。

公司基本面还是平稳的，短期的困难不至于过度低公司的价值，预计公司的股价不会跌破5元，赚钱能力还在，700-800亿还是值的，也请大家不要有情绪，公司的价值不会因为你的主观臆想而跌到一不值的，公司的问题已经在资本市场提前反应过了，等拐来就行。

三、沪电股份

2019年度，沪电股份营收71.2亿元，同比+29.6%，归母净利12.0亿元，同比+111.4%，并公告2019年度需计提的各项资产减值准备的金额约为9817.17万元。

数据细分到季度后，得到如下数据一季度营收13.63亿，净利润1.62亿，二季度营收17.59亿，净利润3.16亿，三季度营收18.88亿，净利润3.73亿，四季度营收21.19亿，净利润4.38亿。可以出，公司季度增速趋于平缓，供货稳定。

双增长，尤其是利润翻倍增长，算是一个很优秀的成绩了。公司表示，2019年度，受惠于5G、新一代高速网路设备、高速运算服务器以及ADAS（高级驾驶辅助系统）等应用领域的需求稳步向上，公司整体经营情况得到进一步改善和提升，营业收入增长。

公司背靠华为和特斯拉两个大客户，在通PCB和汽车PCB都拥有不错的产品，而去年是5G的建设元年，对公司产品的需求量突增，从而让公司的营收和利润暴增，这个已经是名牌，老王觉得今年的增速会进一步下滑，如果发现同比下滑的数据，不要惊讶。

公司业务发展平稳，董秘也不时幽默一下

公司的管理层方面老王不用担心，公司今年继续高增长是确定性的，但是能否在和去年那样走一波趋势，就很那难说了。

四、立讯精密

2019年度，立讯精密实现营业总收入623.80亿元，同比增长74%；净利润47.21亿元，同比增长73.40%。基本每股收益0.88元。

公司的业绩预告很简单，可谓是越简单事情越多，老王大体分析一下吧。

首先，需要说的是比三季度预告的年报利润上限稍有上浮，说明公司赚钱能力超出了相关管理团队的预测，主要是受益于苹果TWS耳机的畅销，苹果曾经要求立讯精密翻倍airpods的产能。

以前老王一直强调，在苹果产业链、华为产业链和特斯拉产业链会出现牛股，如果按照行业分，就是消费电子和新能源车会出现牛股，消费电子领域的汇顶科技、立讯精密等，新能源车的宁德时代等，今年9月份的苹果发布会，同样值得期待。

去年曾经分析过汇顶科技和立讯精密的财报，大家可以，然后再今天发布的年报。

简要分析立讯精密和汇顶科技

最后老王提醒一下，最近年报期，暴雷的公司少碰，毕竟关键时刻，还是需要守住本金。

最后，需要说明的是，本仅就公司财报、基本面进行分析，无关投资建议、二级市场股票估值，不同的人对公司财报数据的理解及公司判断也难免存有不同。

所以，以上分析仅供参考，请自行判断。