[润邦股份]三季报符合预期，海风桩基迎来切入欧洲市场的契机

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润邦股份(002483)

事件公司发布2022年三季报。

1）收入端2022年前三季度，公司实现营收29.19亿，同比+1.15%。

2）利润端归母净利润1.69亿，同比-36.30%；扣非归母净利润1.62亿，同比-31.31%。

3）成本端公司实现毛利率21.00%，同比-3.23pct；归母净利率5.79%，同比-3.39pct。其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.04%/6.62%/4.49%/1.13%，同比-0.34pct/+0.93pct/+0.29pct/+0.02pct。2022Q3公司实现营收12.39亿元，同比+24.30%，相较于Q2环比+58.44%；归母净利润0.46亿，同比-23.53%，环比-37.11%。扣非归母净利润0.47亿，同比-9.36%，环比-34.16%。公司盈利能力进一步加强，单Q3实现毛利率19.59%，同比-3.23pct；归母净利率3.71%，同比-2.31pct。

点评

1）海风桩基迎来打开欧洲市场的契机国内原材料价格持续下探，中厚板、铸造生铁的价格相较年初降幅分别为-18.89%、-12.64%；相比之下，欧洲钢价则居高不下。在此背景下，公司海风桩基产品有望迎来出海契机，目前润邦股份已在东南亚、南美、印度、南非、德国等国家和地区建立了销售和售后服务网点，境外销售渠道较为完善，有望迎来欧洲市场的订单放量。

2）广州工控完成入主，全面赋能支持公司发展公司原控股股东南通威望完成公司控股权转让，广州工控入主公司，将为公司提供包括资本运作、市场、资金和资源等在内的全方位赋能支持，大力支持公司拓展粤港澳大湾区的海上风电装备、物料搬运装备以及环保业务的相关市场，进一步扩大公司的产销规模，提升公司整体盈利能力。

3）高端装备业务继续发力，公司业绩有望回升公司在高端装备业务方面继续保持快速发展，业务规模和盈利能力持续提升；上半年润邦重机又获得阿联酋客户追加的近66亿元人民币的散料设备合同订单，并陆续中标海洋起重机、散料设备等多个物料搬运装备订单；润邦海洋陆续中标海上风电基础桩、导管架、多功能甲板运输船、海洋工程起重船等多个海上风电装备订单；润邦工业中标6台自动化轮胎式集装箱起重机项目；公司在手订单充足，有望对公司业绩回升起到强力支撑作用。

4）盈利预测考虑到疫情对交货的影响，我们对盈利预测进行调整。预计2022-2024年归母净利润分别为2.05、3.29、4.14亿元（前值3.77、4.95、6.16亿元），对应PE分别为26.86/16.78/13.30X，维持“买入”评级。

风险提示宏观经济环境恶化的风险、市场竞争风险、合同履约风险、业绩承诺不能达标的风险、业务整合风险等

来源[天风证券|李鲁靖,朱晔]