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农业股的周期问题，而农业股最典型的就是养猪、养鸡股，笔者主要通过近几年猪肉价格与养猪股龙头【温氏股份(300498)、股吧】(34.83,-1.07,-2.98%)的价格、市盈率来分析一下。温氏股份股价与生猪价格分析关系之前，先说一下这张图中数据的来源。生猪价格来源于猪易报价网站，因为网站采用的是按年的价格趋势，不能体现连续几年的长期生猪价格趋势，所以我重新编制了一下。其次，温氏股份的股价采用近3年每个月月末收盘价，而市盈率采用近3年月末收盘价对应的动态市盈率。从上图中可出几个关系：1、温氏股份的股价走势与生猪价格的走势趋同，自2016年1月以来，先股价先是随着生猪价格的走低不断下跌，然后在2017年底以及2018年触底，与此同时生猪价格也表现出低位震荡的趋势，然后随着今年生猪价格的不断走高，股价也开始快速上升。但在这层关系里面，可以到，其实股价开始上涨的时间要领先于生猪价格。这一也很好理解，因为股价反应的是对未来的预期，投资者预期未来猪肉价格会上涨，从而带动公司业绩改善而积极买入公司股票，推高股价。2、市盈率在2019年4月到7月这段时间出现了巨幅波动，最高市盈率达到80倍，而最低市盈率竟然也达到-110倍以下。这一请大家注意，市盈率为什么会出现负数？这个自然是因为公司近期报告的财务数据为负的因。今年4月25日温氏股份报告其前3个月业绩，1-3月温氏股份净利润亏损4.6亿，同比下滑132.69%。然后在接下来的二个季度发生了惊人的变化。到今年三季报的时候，温氏股份已经是净赚60亿了，而上半年才赚了13亿，也就是说仅三季度7-9月就赚了近50亿，因呢？自然就是因为快速上涨的猪价导致的。与此同时，随着公司业绩的改善市盈率直接从-110多倍飙升至80倍，波动巨大！所以，笔者粗糙的得出一条结论，类似温氏股份这种农业股，在投资的时候是不能单纯的只市盈率的，而应该更加关注它的业绩是否改善。作为对比，我可以再来一下同样是养猪股的雏鹰农牧，甚至一度被称为中国养猪第一股的财务情况。可以到，雏鹰农牧近两年不仅是持续亏损的，而且亏损还在不断扩大，也就是业绩没有出现根本性改变，所以最终也只能落得退市的下场。这就是猪周期中厉害的地方，你抗过了最惨淡的阶段，最终你将会胜出，抗不过去只能被淘汰！猪周期什么是猪周期？百度百科给的定义是：猪周期是一种经济现象，指“价高伤民，价贱伤农”的周期性猪肉价格变化怪圈。“猪周期”的循环轨迹一般是：肉价高——母猪存栏量大增——生猪供应增加——肉价下跌——大量淘汰母猪——生猪供应减少——肉价上涨。说到底，生猪、猪肉本质上还是一种商品，是商品就要受供求关系的影响。而商品价格与供求之间的关系是，供应增加或需求减少导致价格下降，供应减少或需求增加导致价格上升。大家可以明显感受到，当前市场正处于供应减少导致价格上升的阶段。在这种情况下，投资者是否可以利用这种周期性变化进行投资呢？理论上来讲是可以的，但实际从投资的角度来讲是很困难的，因为这个周期很难把握，而且如果你以传统的市盈率、市净率的方式去进行投资的话，你会发现市盈率越高股价越涨，市盈率越低股价也就越低。但也有人说猪周期基本上是每四年一次，从上面国金证券(8.250,-0.03,-0.36%)研究所的这张图可以到，4年也只是一个大概时间，而且每次经历的时间并不一样，这样增加了投资把握的难度。综上所述，我觉得大致可以回答“为什么农业股市盈率低反而没人要？”的问题，因为市盈率低的时候也代表着整个行业不景气的时候。想想像温氏股份这样的养殖大户，在这轮周期底部都出现了近5亿的亏损，而曾被称为养猪第一股的雏鹰农牧更是以退市收场，在这种情况下，又谁会愿意在低市盈率的时候投资养猪股呢？