股票篇立讯精密（002475）

投资是融资决定的起，只有一家企业在有投资机会的时候才会有融资的行为，而投资机会的有无意味着企业有没有扩张和发展的潜力。所以，与不少所谓价值投资者的观念相反的是，一家资产负债率低的公司很可能是没有发展潜力的，只能地踏步，而地踏步的终就是被淘汰。

按照新优序理论的观，企业在发现新的投资机会时，会首先使用内部资金，即留存收益。在不得不寻求外部融资时，企业倾向于按下列顺序来取得最安全的债券、有些风险的债券、可转换债券、优先股和普通股，在投建项目的初期，往往先进行举债融资，之后发行股票来偿债完成交换。

这一立讯精密做得非常好，这意味着它持续的生命力和发展潜力。

过去十年的时间里，立讯精密采用内源性融资、贷款、股权融资的方式，不断扩展业务扩大收入

在2014年、2015年末分别进行了20.31亿和46亿元人民币的股票增发，在2020年10月通过可转债募集资金29.85亿元；

资产负债率从33.04%稳步提升至2020年第三季度的59.54%，期间通过增发完成两次杠杆调整；

募集资金所投的项目也是专注主营业务，处于高发展轨道

效果显而易见，非常可观

营业总收入从2011年的25.56亿元，持续高速增长，至2019年的625.16亿元；

ROE长期保持在20%的较高水平附近；

立讯精密循环采用了内源性融资-贷款-股权融资这样的融资方式，完成了一轮又一轮的规模扩张和升级转型，实属上市公司的楷模了，未来仍然一片光明

唯一的缺是，销售给苹果的产品占比超过50%，受益于苹果产业链也受制于苹果，但只要立讯精密不断与时俱进，提升其行业壁垒，苹果也将对它形成长久的路径依赖。

以上内容不构成任何投资建议